服装三季报|三夫户外、欣贺股份库存压力或较大 存货周转天数超400天

服装三季报|三夫户外、欣贺股份库存压力或较大 存货周转天数超400天
2023年11月08日 20:13 新浪证券

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  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:新消费主张/cici

  截至2023年10月31日,,服饰行业A股上市公司已完成2023年度第三季度报告的披露,对此我们挑选了17家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。除了市场普遍较为关注的业绩增速之外,行业公司的存货变动、存货周转效率等营运指标亦不容小觑。综合存货规模变动、存货占总资产比例变动、存货周转效率来看,我们可以发现三夫户外欣贺股份的库存压力或较大。

  一方面,三夫户外和欣贺股份的存货规模及存货占总资产的比例均有所增长,三夫户外存货规模同比增长39.61%,存货占比增加10.41个百分点;欣贺股份存货规模同比增长7.58%,存货占比增加1.58个百分点。

  另一方面,二者的存货周转天数较长,相应地存货周转效率较低。2023年前三季度,贺股份、三夫户外的存货周转天数分别为530.87天、412.97天,远高出行业可比上市公司。

  存货规模&占比:三夫户外、地素时尚九牧王、欣贺股份等存货规模及占总资产比例双增

  首先,从存货规模角度看,2023年前三季度海澜之家的存货规模最高为80.36亿元,其次为森马服饰、天平鸟,存货规模分别为36.53亿元、19.42亿元。然而,从存货规模的同比变动来看,2023年前三季度多数仅有7家我们所选取的上市公司存货规模增长,其余10家上市公司存货规模均有所下降。

(备注:单位为元)(备注:单位为元)

  其次,从存货占总资产的比例角度看,2023年前三季度,牧高笛、三夫户外、海澜之家、安正时尚太平鸟、欣贺股份、森马服饰存货占全部资产的比重均超出20%,其中牧高笛、三夫户外存货占全部资产更是超出了40%,其中牧高笛存货占全部资产的47.15%、三夫户外存货占全部资产的40.07%。

  从存货占总资产的比例来看,大多数公司的存货占比情况均有所改善。在所选的17家上市公司中,仅有5家上市公司存货占总资产的比例有所提升。其中三夫户外存货占比增加最多,存货占全部资产的比例由29.66%提升至40.07%,九牧王、地素时尚、欣贺股份、安正时尚存货占全部资产的比例分别增加1.81%、1.84%、1.58%、1.22%。除了存货规模及存货占比外,17家公司存货周转效率表现如何?

  三夫户外、欣贺股份存货周转天数超400天 存货周转效率较低或拉低整体利润

  在所选取的17家服装上市公司中,所有公司的存货周转天数均超出了180天(约合半年)。欣贺股份、三夫户外、爱慕股份锦泓集团、九牧王、歌力思6家上市公司2023年前三季度存货周转天数超出300天,分别为530.87天、412.97天、353.54天、312.90天、307.94天、306.23天。其中,欣贺股份、三夫户外的存货周转效率较低,存货周转天数更是超过了一年,这或说明公司产品制成到出售大概需要一年多的时间,或存在一定的库存积压状况。

  动态的看,在所选取的17家服装行业上市公司中,大多数上市公司的存货周转效率有所提升,仅有欣贺股份、太平鸟、地素时尚、牧高笛、七匹狼、九牧王、探路者7家公司存货周转天数均不同程度变长,相应存货周转效率进一步下降。

  特别是存货周转天数超过1年公司中,欣贺股份的存货周转效率仍在进一步下降,存货周转天数由2022年前三季度的448.28天同比延长18.42%,至530.87天。

  值得关注的是,产品库存周转效率低、库存积压不仅占用了公司的运营资金,同时也增加了公司的管理成本和获利成本,拉长产品的周转周期,从而降低公司的整体利润。如2023年前三季度,存货周转效率最低的欣贺股份共计提资产减值准备5231.57万元,这直接导致公司2023年前三季度合并报表利润总额减少5231.57万元。

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责任编辑:公司观察

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