莲花健康跨界转型算力租赁靠谱吗? 主业停滞前几年才走出财务困境 可用流动资金仅2000 万

莲花健康跨界转型算力租赁靠谱吗? 主业停滞前几年才走出财务困境 可用流动资金仅2000 万
2023年10月13日 18:12 新浪证券

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  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:浪头饮食/ 郝显

  10月12日,时隔6个工作日,莲花健康对于上交所的问询函作出回复。

  从8月底开始,莲花健康股价出现大幅上涨,区间涨幅超过130%。股价上涨的最大催化因素就是莲花健康成立子公司,进军算力租赁,开始开拓第二增长曲线。

  莲花健康从2011年主营业务就陷入停滞,财务也开始恶化。2019年通过重整计划引入战略投资者莲泰投资及项城国控获得偿债资金。2021年,通过定增募资9.94亿元。财务状况才得到改善,但是主营业务仍未明显好转。在这种情况下,控股股东将目光转向算力租赁这一热点赛道。

  不过算力租赁业务前期需投入大量资金,而截至上半年莲花健康账面可用流动资金仅约2000 万元。在这种情况下,新业务布局能否顺利进行呢?

  “蹭热点”引来问询函

  从8月底开始,莲花健康股价区间涨幅超过130%。对于股价上涨莲花健康多次发布股价异常波动公告,称“日常经营情况正常,外部环境未发生重大变化,不存在影响公司股票异常波动的重大事项”。

  事实上,股价大幅上涨与莲花健康“蹭热点”有直接关系,今年6月30日,莲花健康成立了一家全资子公司杭州莲花科技创新有限公司(以下简称“莲花科创”),直到半年报才予以披露,成立子公司的目的是“聚焦探索科技创新业务,公司在做强主业的基础上,积极探索第二增长曲线。”而公司股价暴涨就从8月底开始。

  9月28日,在公司股价暴涨一个月后,莲花健康在新业务推进上终于迈出了实质性一步。发布了《关于全资子公司签订采购合同的公告》,称子公司莲花科创9月27日与新华三集团有限公司控股子公司新华三信息技术有限公司签署《采购合同》,拟向对方采购330台英伟达H800 GPU 系列算力服务器(每台服务器含 8 张 GPU),单价210万元,合同总价6.93亿元。不过,对于其他细节,以及对公司的影响,莲花健康并未披露。

  在采购公告发布当天,上交所就发来了问询函,要求补充披露新业务实际推进情况,采购资金来源,决策过程,以及高管层增减持情况等信息。

  根据回复信息,莲花科创注册资本为 1.2 亿元,实缴资本为5020万元,公司业务模式为以莲花科创为项目实施主体,引入行业实力战略合作伙伴,开展智能计算中心项目合作,在国内主要的算力节点,建设智算中心,高效推动算力租赁业务落地。

  按照规划,2024年底前在国内若干算力节点投资建设5000 PetaFlops规模的智能算力中心,2026年底前累计投资建设约 30000 PetaFlops 的智能算力集群,目前公司已入职11人。

  随着chatgpt的发展,短期算力需求远高于算力供给,在这种情况下AI算力租赁业务成为新的风口。根据IDC圈,全国有超过30个城市正在建设或规划智算中心,其中一些已经投入运营或即将投入运营,总规划算力达到了数十 EFLOPS。

  目前布局AI算力的上市公司可以分为四类:IaaS云服务厂商、传统IDC服务厂商、 AI算力用户向上游扩张、跨界布局第二生长曲线的公司。莲花健康就属于第四类,而根据浙商证券研报数据,跨界布局的公司至少有11家,总投资规模从1亿元到30亿元不等。

  对于布局算力租赁业务的公司来说,需要提前投入大额资金,下游需求不足、行业竞争加剧、芯片价格上涨等都可能构成未来的风险因素。

  转型能否顺利?主营业务长期停滞 账面可用流动资金仅2000 万元

  莲花健康是一家调味品公司,主营产品包括莲花牌味精、莲花牌鸡精、九品香调味料等。从2012年起,莲花健康业绩就陷入了持续下滑。

  2011年营业收入最高达到过27.62亿元,2022年营收下滑至16.91亿元,十年时间营收萎缩了近40%,累计亏损13.73亿元,从未进行现金分红。

  味精是莲花健康核心收入来源,贡献了76%的收入,味精收入持续下滑是造成公司总收入下滑的主要原因。在这期间无论是鸡精还是面粉、复合肥等业务均没有起色。

  今年上半年莲花健康实现营收9.74亿元,同比增长13.15%,分业务来看,主要是味精带动的增长,味精之外营收占比最大的鸡精和面粉业务分别下滑13.38%及58.87%。

  从产销量来看,经营状况仍不乐观。上半年味精销量仅增长1.62%,鸡精和面粉销量分别下滑19.21%及69.02%,营收增长主要靠提价推动。

  值得注意的是,近两年公司合同负债在大幅缩减,2019年同期一度高达2亿多元,今年上半年则降至7821.66万元。合同负债的减少是否说明经销商打款积极性在降低。

  在销量减少的情况下,存货同比增长98%,达到1.07亿元。由于购买商品、接受劳务支付的现金及支付其他与经营活动有关的现金大幅增长,导致经营活动现金流净额同比大幅减少58%。

  莲花健康经营活动现金流从2021年才开始转正,此前公司的财务状况一直不好,资产负债率较高,每年承担的有息负债利息负担沉重、现金流短缺,高额的财务成本进一步加剧了公司资金紧张,形成恶性循环。2019 年 12 月,通过重整计划引入战略投资者莲泰投资及项城国控获得偿债资金。2021年,通过定增募资9.94亿元,但是现金仍比较紧张。

  截至2023年上半年,莲花健康账面货币资金为13.8亿元,其中5.9亿元为募集资金,受限资金7.7亿元,可用流动资金仅约2000万元。拟投入算力租赁业务的资金占到账面现金的50%,采购金额远超可用资金规模。

  对于资金问题,莲花健康称采购资金除了实缴的5020万元之外,还会通过金融机构授信、融资租赁来解决资金问题。根据公司采购安排,2023 年首批采购金额约2亿元,2024 年采购金额约4.9 亿元。按照2022 年对外借款2 亿元,2023 年对外借款5 亿元,融资利率 5%进行简单测算,2024年资产负债率将达到60%,当年利息费用将达到3250万元。而2021年全年莲花健康归母净利润仅为4616.72万元,短期内将对净利润造成不小的压力。

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责任编辑:公司观察

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