透视年报|中石化摘得收入规模之王万科跌出前二十平安、太保新业务价值大幅下滑_新浪财经

　　导语：随着2021年年报季收官，新浪财经上市公司研究院将对上市公司的成绩单进行全面梳理，我们基于不同维度或视角，对2021年上市公司这份成绩单进行比较并深度分析。本篇主要为营收规模排名。A股基本盘仍是制造业，中石化夺得收入规模之王；制造业、上游采矿业等行业增速靠前，而地产、教育等行业大幅下挫。收入规模排行前二十中万科出局绿地还在，平安太保新业务价值大幅下滑。

　　出品：上市公司研究院

　　作者：夏虫

　　在超过4800万家的微观主体中，上市公司作为最活跃的微观主体，无疑是这些主体中的优秀“课代表”。随着2021年年报季收官，除少数个别公司年报出具困难，大部分公司均公告了2021年财报。这1%的主体在2021年成绩单如何？投资者又该如何去看待这份成绩单？市场究竟呈现出何种趋势特征？……这一系列疑问背后折射出的趋势和特征或将对我们未来投资决策具有一定参考价值。

　　制造业仍是基本盘新能源车渗透率持续提升

　　根据wind数据统计，2021年，A股4797家上市公司实现营业收入为66.15万亿元，同比增速19%；实现净利润5.52万亿元，同比增速为20%。2021年国内生产总值增速超过8%。一叶知秋，从上市公司的经营绩效看，说明我国经济基本面健康，未来很有很大的增长潜力。

　　从收入规模结构看，制造业仍然是我们的基本盘。按照证监会公布行业划分标准，19个行业大类中，制造业收入占比最大，为36%；其次为金融业，为15%；而后为建筑业、采矿业及批发零售业，分别为12%、12%、8%。

来源：上市公司研究院整理，wind

　　营业收入是公司所有业绩的起点，因此营收规模增长或收缩或一定程度反映了这个行业的景气度。我们发现，交通运输仓储邮政业、采矿业、制造业、电力热力燃气及水生产和供应业等行业增速靠前，增速分别为35%、31%、25%、23%；而增速垫后的甚至出现较大幅度的下滑的分别为居民服务修理和其他服务业、教育及地产行业，增速分别为-36%、-19%及6%。

来源：上市公司研究院整理，wind

　　我们从行业增速具体到头部公司个体看，在交通运输仓储邮政业的中海远控，在疫情反复、需求增长、供给有限等多重因素的影响下，全球物流供应链持续受到港口拥堵、集装箱短缺、内陆运输迟滞等复杂局面的挑战和冲击，集装箱运输供求关系持续紧张。集装箱业务运价飙涨，中海远控在2021年量价齐升的背景下实现了业绩大爆发。2021年，中远海控实现收入3336.94亿元，同比增加1624.35亿元，增幅 94.85%。

　　采矿业的中国神华，由于受安全、环保、产能监管政策收紧等因素影响，煤炭产量释放缓慢，但随着经济逐步恢复，全球能源需求大幅增加。2021年煤炭生产持续偏紧，全年产量达41.3亿吨，需求缺口达1.4亿吨。在供需不平衡下，煤炭价格一度飙升，动力煤（5500大卡）市场价从460元/吨迅速上涨至790元/吨，从2021年5月到2021年底这8个月时间里，其涨幅超过70%。受益价格上涨，中国神华2021年业绩大幅增长，其中营业收入3352.16亿元，同比增长43.7%；归属于公司股东的净利润502.69亿元，同比增长28.3%。

　　而制造业以宁德时代、比亚迪为代表2021年业绩也大幅上升，其受益于新能源产业渗透率持续提升。2021年全年，新能源汽车渗透率达到14.8%，较2020年5.8%的渗透率提升明显。值得一提的是，新能源车订单需求持续火爆，今年4月新能源车国内零售渗透率27.1%，较2021年4月9.8%的渗透率提升17.3个百分点。

　　值得注意的是，由于受疫情影响，住宿和餐饮业的收入水平尽管2021年有所恢复，但是并未完全恢复至疫情前水平。住宿和餐饮业2021年营收为228.43亿元，较上一年增速为17%，但是较2019年大幅下降23%。

　　万科收入排名跌出前二十大绿地“死守” 平安太保新业务价值大幅下滑

　　我们发现，2021年营业收入前二十大的公司营收占全部A股收入之和三成左右。根据wind数据显示，2021年营业收入从大道小排序，前二十大营业收入累计之和为20.14万亿元，占整体A股上市公司营收之比为30%左右。其中，中石化持续摘得营收规模之王，2021年为2.74万亿元，其次分别为中石油、中国建筑、中国平安、中国中铁等公司。

　　2021年收入前二十大排行榜如下图：

来源：上市公司研究院整理，wind

　　值得一提的是，中国平安业绩表现乏力，2021年录得营收净利双降，2021年实现营业收入11804.44亿元，同比下降3.1%；实现归母净利1016.18亿元，同比下降29%。寿险和健康险业务2021年度新业务价值同比下降23.55%至378.98亿元；新业务价值率同比下降5.5个百分点至27.8%。这已经是公司连续2年新业务价值下降了。平安在年报中解释称，受储蓄型产品占比上升影响新业务价值率下滑，以及寿险改革代理人数量下滑双重作用下，公司寿险新业务价值继续承压。中国平安业绩似乎还未见好转迹象，今年一季度持续“水逆”，今年一季度，中国平安实现归母净利润206.58亿元，同比下降24.1%。

　　2021年收入前二十大排名中，第一位至第十二位排名较2020年依然保持不变。我们注意到建发股份2021年收入大幅上升，增幅超过60%，因此建发股份的收入也由2020年的第17位提升至2021年的第13位。

　　在房住不炒的大背景下地产行业或已进入下行通道，2021年地产行业收入增速仅为6%，相比以往高速增长显然相对较低。我们注意到，2020年绿地与万科均进入营收前二十大排行榜，而2021年则仅剩绿地一家。绿地营收2021年排名为第18位，较2020下降2位。万科地产则跌出前二十大排行榜的背后是业绩表现乏力。2021年万科实现营业收入4528亿元，同比增长8.0%；归属于上市公司股东的净利润225.2亿元，同比下降45.7%。这是万科自上市以来第三次出现净利润下滑情形。

　　2021年营业收入前二十大榜单中，新进3家新面貌，分别为物产中大、中国中冶及厦门国贸。工业富联、中国太保及万科曾在2020年进入营收前二十大榜单，但2021年却跌出前二十大的名单。

　　对于中国太保，2021年集团营业收入4406.43亿元，同比增长4.4%；集团归母营运利润353.46亿元，同比增长13.5%；净利润268.34亿元，同比增长9.2%。分业务来看，处于艰难转型期的寿险新业务价值增长未见起色，2019年、2020年、2021年新业务价值分别下降9.3%、27.5%、24.8%，连续三年负增长。

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