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【广发宏观团队】2025年宏观展望
来源:郭磊(金麒麟分析师)宏观茶座
写篇序吧
记得一首叫作《历史博物馆》的诗中写道:风沙来前/我为你/曾经那样深深埋下的线索 风沙过后/为什么/总会有些重要的细节被你遗漏。
实际上,我们每次回看宏观环境和资产价格,也会如此感慨。
所以张五常曾认为经济学的本质就是经济解释。看似平常的现象,背后往往有深不可测的道理。如果能捕捉到蛛丝马迹,就相当于在某一刻和历史同频。所谓预测,无非是递推至下一期。这也是我们写年度报告时的理念。
在《重塑广谱性增长》中,我尝试从从“储蓄率-ROE-名义GDP-增长广谱性”这样一个单一框架解释过去三年的经济特征。增长广谱性的不足会带来副作用,增长广谱性的上升就会对应着机会。
在报告《延续非典型着陆》中,嘉荔用“非典型着陆”来阐述对海外宏观面的理解,它在过去和周期位置、赤字扩张、劳动生产率等因素有关,未来可能和关税等因素有关。
在报告《修复结构性失衡》中,林楠搭建了一个解释过去的框架,出口是低融资需求部门,建筑业是高融资需求部门,前者扩张、后者收缩的时段,等量GDP对应的利率更低;这意味着建筑业景气度将是利率的一个重要定价线索。
在报告《探究超常规组合》中,棋滢复盘了下名义增长、逆周期政策共同决定下的财政收入节奏,收入决定支出,事后看权益资产走势基本同步于收支。这意味着不要只纠结于斜率,2025年的广义财政节奏会比较关键。
在报告《引导供需比优化》中,王丹(金麒麟分析师)模拟了总供给和总需求,并进一步计算出一个“供需比“。2022-2024年供需比持续上行可能是很多经济现象的根源;2025年需要关注的是哪些线索可能导致供需比重新下降。
在报告《趋向更合意中枢》中,骁束从大宗商品周期、工业产能利用率、地产三个角度解释了过去的价格走势,并进一步对于未来的价格趋势做出推演。
在报告《迎接新联动模式》中,礼清复盘了国内外各大类资产的联动特征,并尝试对特征背后的原因做出了解释。在解释现象的基础上,进一步根据2025年宏观条件的变化,去推测各类资产的变化方向、胜率赔率。
在报告《跨越多周期叠加》中,永恒用“四周期叠加”的框架解释了过去30年的经济变迁、当前经济特征、目前政策框架的实质,并进一步对中期增长环境做出了探讨,周期叠加框架对于资产端亦有一系列启示。
我非常喜欢我们这个年度报告系列。
我一直认为研究的意义在于对常识合理性和经验规律性的识别,从而排除掉决策树上明显不合理的情形,市场的高深莫测并不会有损于研究的意义。
欢迎探讨。
郭磊篇
以消费、地产、广义社融三个点切入有助于增长广谱性。► 点击阅读:【广发宏观郭磊】重塑广谱性增长:2025年宏观环境展望
2024年的经济着陆属于“非典型”,2025继续“非典型”。
► 点击阅读:
钟林楠(金麒麟分析师)篇
吴棋滢(金麒麟分析师)篇
2025年的财政政策新变化将会影响财政的总量和节奏特征。
► 点击阅读:
【广发宏观吴棋滢】探究超常规组合:2025年财政政策展望
王丹篇
贺骁束(金麒麟分析师)篇
跨年判断价格,不能只做平滑趋势下的预测。
► 点击阅读:
【广发宏观贺骁束】趋向更合意中枢:2025年通胀环境展望
陈礼清(金麒麟分析师)篇
对2025年各大类资产的联动特征、胜率赔率做出探讨。
► 点击阅读:
【广发宏观陈礼清】迎接新联动模式:2025年大类资产展望
文永恒篇
► 点击阅读:
【广发宏观文永恒】跨越多周期叠加:中期宏观环境展望
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趋势领涨今天 00:56:01
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
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宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
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