中信建投陈果|A股2022春季投资策略展望：前路波折，稳字当先

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　　中信建投证券研究

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　　大势研判：短期反击未完，中期反转要等。

　　前路波折：当前市场可类比2012；经济见底期带来业绩下行压力、政策有其节奏与力度、美联储加息周期、美国中期选举年的对华政策。

　　稳字当先：把握“三低一改”：低位低估值低拥挤度基础上有基本面边际改善预期。

　　1.逆周期上行：

　　盈利边际改善：食品饮料、电力、基建、建材

　　行业周期迎向上拐点：智能汽车整车及配件、畜牧养殖

　　涨价周期链：原油链

　　2.高股息策略：盈利稳定、高分红、防御性强：地产、银行、钢铁、煤炭、交运、公用事业

　　3.低配行业筹码再均衡：电力、银行、计算机、通信

　　行业重点关注：食品饮料、电力、银行、基建、化工、免税、智能汽车及配件、光伏

　　风险提示：经济下行超预期、美联储加息进度超预期、地缘政治风险、疫情反复

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　　中信建投策略研究团队

　　陈果首席策略

　　张玉龙联席首席策略

　　徐建华智能量化策略组首席

　　权益策略组

　　陈果首席策略

　　chenguodcq@csc.com.cn

　　张雪娇行业比较

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　　夏凡捷大势研判

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　　说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告

　　本文内容详见报告原文证券研究报告《前路波折，稳字当先——2022年春季策略展望》

　　报告发布时间：2022年2月15日

　　报告来源：中信建投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）

　　分析师：

　　陈    果   SAC执业证书编号： S1440521120006

　　夏凡捷 SAC执业证书编号：S1440521120005

　　张雪娇   SAC执业证书编号： S1440521120007

　　研究助理：

　　李家俊：lijiajunbj@csc.com.cn

　　郑佳雯：zhengjiawen@csc.com.cn

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责任编辑：陈悠然