年报大幕拉开,公募“掘金”!

年报大幕拉开,公募“掘金”!
2025年01月26日 10:42 航天自媒体

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  来源:中国基金报作者:曹雯璟 张玲

  【导读】A股年度业绩预告密集披露公募研判投资机会

  中国基金报记者曹雯璟张玲

  年报大幕正式开启,目前已有超过2700家A股上市公司披露2024年业绩预告或快报。其中,近500家公司业绩预喜,主要分布在硬件设备、医药生物、半导体、汽车等行业。

  多位基金经理表示,年报中会更关注2024年第四季度开始超预期的新方向,以及基本面开始反转的方向。2025年,行业板块的选择需要更加精细化,将结合行业景气度变化,公司的业绩增长和估值水平,选取优质标的。

  继续挖掘景气度延续的细分板块

  Wind数据显示,截至1月24日,A股共有2750家上市公司披露2024年全年业绩预告,已披露业绩预告的上市公司业绩整体较为分化。其中,业绩预增公司498家,预减公司466家,扭亏公司291家,首亏547家。从净利润数值方面看,预计2024年全年归属于上市公司股东的净利润下限超过1亿元的有637家,预计超过5亿元的有223家,预计超过10亿元的有114家,预计超过20亿元的有59家。从申万一级行业来看,硬件设备、医药生物、半导体、汽车等行业上市公司业绩预喜数量较多。

  “自己关注的业绩超预期的方向主要集中在科技、部分中游制造以及金融方向。”兴业基金权益投资部总经理邹慧表示,这些行业的亮点在于:一是科技板块中AI、半导体、消费电子相关的细分领域个股已经连续几个季度出现增长,预计未来还会有更大的业绩空间;二是中游景气的方向比较分散,分散在汽车零部件、器械设备、计算机设备、精细化工、新能源等各个领域;三是金融板块中去年四季度保险增长最为亮眼,其次是券商。

  宏利基金表示,从业绩超预期的行业分布来看,主要亮点有:一是2024年9月24日以来,市场行情和交易活跃度改善,政策持续引导“稳定股市”,推动券商行业盈利反转;二是部分出口链中有竞争力的行业得到业绩验证,商用车、摩托车出口实现高速增长;三是在AI领域,尤其是海外算力侧、光模块等领域有相对超预期季报。

  “我的投资聚焦于泛科技方向,核心关注安全边际较高且基本面较稳定的科技龙头。细分板块方面,AI带动的科技创新是长周期的机会,虽然过程中会随着预期的变化带来股价波动,但中长期坚定看好。半导体自主可控同样是长周期的投资机会,随着国内科技的持续进步,相关上市公司可能会持续受益。个股选择方面,我们会更加注重行业格局、公司治理和可持续发展,力争选出各细分领域内的优秀公司。”中信保诚基金吴振华谈道。

  适时调整投资策略,看好AI、新能源等领域

  对于披露的年报数据,宏利基金表示,会重点关注供给侧线索,即最终报告中固定资产、资本开支等数据的披露。不过,当前业绩预告仅公布了盈利增速,体现的是供需两侧的综合情况,而供给侧较难使用中观数据进行判断。

  “整体而言,年报更偏向于对过去一年景气投资逻辑的总结,数据验证的重要性不高,一季报对展望未来投资布局有更重要的意义。而年报的数据披露可能会反映到短期市场验证上,待年报风险集中反映和出清后,有望迎来反弹。”宏利基金称。

  邹慧也表示,年报中会更关注2024年第四季度开始超预期的新方向,以及基本面开始反转的方向,这些预计会更有持续性。此外,今年一季报也是全年投资布局的一个重要参照。

  受访机构和人士指出,将根据已披露的年报情况,适时对今年的投资策略进行调整。

  “在年报和年报预告披露前,我们已经根据调研和研究员的深度跟踪研究,提前对2025年的投资做出布局。”邹慧表示,等年报正式披露后,会根据年报的情况再做一些调整。今年组合的投资逻辑和配置方向主要围绕AI等科技创新领域,以及经济复苏预期的板块,叠加行业基本面反转的方向,如新能源等,同时也会布局市场贝塔方向的非银等。

  在宏利基金看来,当前已披露的数据代表性偏低,一方面,已披露年报和业绩预告的公司,披露市值占全部A股市值小于30%,信息尚不充分;另一方面,年报数据验证的重要性不高,并不支撑年度投资策略的判断,他们更关注一季报数据的披露。

  “等待数据进一步披露后,我们组合调整的投资逻辑和方向主要有两个思路。”宏利基金表示,一方面,“反内卷”正在带来一个历史级别的供给压力缓和周期,他们特别重视供给压力缓和带来的投资机会,其中新能源、电子、医药都是供给率先出清的方向,这些行业的总体盈利能力有望迎来拐点;另一方面,会通过一季报寻找稀缺的需求侧景气。此外,2025年在AI领域或可以看到很多投资机会。

  中信保诚基金研究总监吴昊介绍,根据上市公司年报预披露情况,他们将结合行业景气度变化,公司的业绩增长和估值水平,选取优质标的,控制组合风险,力争为投资人赚取收益。整体而言,将继续关注基本面稳定或边际改善的高股息资产,盈利增长兑现产业趋势的景气资产,以及定价充分的潜在困境反转资产。

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