大和：重申达利食品(03799)“买入”评级目标价下调15%至5.1港元|达利食品_新浪财经

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大和发布研究报告称，重申达利食品(03799)“买入”评级，预期去年第三季食品业务价格上涨，导致分销商加快去库存，疫情令饮料销售疲软，预计下半年毛利率压力将持续存在，假如无法通过提价转嫁今年上半年成本压力，较高的投入成本将是2022年所面临的主要挑战，下调2021-23年每股盈利预测14%至15%，目标价由6港元降至5.1港元。

报告中称，近期消费情绪疲软，加上原材料成本不断上涨，对达利食品去年下半年净利润造成压力，虽然期内豆浆及短保质期面包等新业务收入持续增长，但毛利率较上半年进一步恶化，相应将其2021-23年收入预测下调4%至6%。

该行提到，家庭消费品及能量饮料仍将是收入快速增长的主要驱动力，预计2021-23年收入年复合增长率约为7%，略高于2021年度的5%，营业利润率稳定保持22%左右。

大和补充，达利拥有多元化的收入组合，线上销售渠道占比提升，低线城市收入占比较外国品牌高，加上具有竞争力的定价策略，预期将有助于提升市场份额及应对高成本压力。

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