中金:乘用车智驾2025年或迎量变到质变

中金:乘用车智驾2025年或迎量变到质变
2025年01月02日 08:01 智通财经网

中金发布研报称,2024年乘用车智能驾驶快速发展,一方面是渗透率快速提升,硬件降本支持智驾普惠;另一方面是新技术下功能快速演进,车企竞争焦点从年初的全国可开到当下的全场景不间断运行。中金认为,2025年有望成为智驾从量到质发展大年,两条主线,一是从L2+功能的逐步完备,到开启L3车企竞争新篇章,二是Tesla FSD入华和Robotaxi带来的双重潜在正向催化。

中金主要观点如下:

2024年技术快速迭代,NOA收获性能和渗透率双提升。从年初BEV +Transformer,摆脱高精度地图,实现全国都能开;到年中端到端架构的兴起,减少了模型间信息损耗,提高泛化能力;再到年底引入视觉语言大模型和云端模型,进一步提高对长尾场景的处理能力;由此将L2功能在空间维度延展到接近极限,车位到车位成为新的竞争锚点。并且头部车企开始降低硬件配置,以现配套售价的下探和标配。2025年随着功能完善和硬件降本,我们认为城市NOA渗透率有望提升至11.6%。

L2+功能已基本完备,车企竞争往更高阶智驾演进。随着车位到车位功能的推出,L2级智驾功能实现了全场景可用,后续只需持续优化接管率;我们认为,头部车企为了展示科技领先性,或将竞争的矛头从逐渐成熟的城市NOA指向以L3/L4为代表的自动驾驶,和AI/具身智能等相关领域。

发展城市NOA有助于增厚毛利,并且为高阶自动驾驶演进铺垫。因智驾硬件成本较高,车企通常会进行加价选配。经我们测算,选装的智驾硬件的毛利率远大于原车毛利率,而对于头部智驾车企而言,此类选配2024年前三季度单季几乎贡献超过10%的毛利。我们认为,虽然智驾软件收费处于萌芽期,头部智驾车企通过提高智驾选装率,仍获取了增量回报。同时,受益于技术栈与FSD的相似性,我们认为,车企也有望制定向Robotaxi演进的路标。我们认为,我国智驾解决方案商则受益于当下技术发展,具备较明显的全球竞争优势,利好后续海外拓展销售。

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中金 车企 硬件 乘用车

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