万联证券：家电行业24Q3公募基金持仓比重持续提升 维持行业“强于大市”评级

万联证券发布研报称，2024年Q3家电行业公募基金持仓比重连续7个季度持续提升，白电龙头标的、扫地机、家电零部件等细分领域主要个股均获增持，黑电主要个股遭减持；陆股通方面，三季度核心个股减持居多，厨卫电器/黑电部分个股获增持。展望后市，内销方面，以旧换新政策加速落地，驱动行业9月内销回升，预计四季度内销仍向好；外销方面，美国开启降息，新兴市场贡献增量，景气度有望延续，维持行业“强于大市”评级。建议持续关注内外销表现较好的白电龙头标的、地产政策持续加码下地产后周期标的估值修复机会以及具有第二增长曲线的相关个股。

万联证券主要观点如下：

重仓配置比例环比持续提升

该行根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2024年Q3末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为1382.07亿元，环比2024Q2上升31.0%，占基金重仓A股市值规模4.38%，高于标配比例2.15pct，环比2024Q2末上升0.39pct，连续7个季度持续上升。从市场表现来看，24Q3SW家用电器行业指数上涨16.85%，实现相对收益(相对于沪深300指数涨跌幅)0.78%。

美的和格力持续获增持

从各个细分板块来看：

(1)白色家电行业个股中海尔智家H、美的集团、格力电器继续获得明显增持，海尔智家和海信家电A/H均遭减持；

(2)黑色家电行业，海信视像持续遭减持，兆驰股份、TCL电子遭减持；

(3)厨卫电器行业，卫浴电器主要个股连续两个季度普遍获增持，而厨房电器老板电器遭减持、华帝股份获增持；

(4)小家电行业，①厨房小家电行业主要个股普遍获增持；②个护小家电行业，飞科电器遭减持；③清洁小家电行业，科沃斯、石头科技持续获增持明显；

(5)家电零部件行业个股普遍获增持；

(6)照明设备行业个股中欧普照明、民爆光电持续获得增持。

陆股通持仓情况：减持居多，部分厨卫电器个股获增持。

从细分板块综合来看，(1)白色家电行业中，空冰洗核心龙头标的普遍遭减持；(2)黑色家电行业，彩电中四川长虹及其他黑色家电普遍获增持，兆驰股份及海信视像遭减持；(3)厨卫电器行业，老板电器和火星人获增持；(4)小家电行业，清洁小家电普遍遭减持，厨房小家电中新宝股份、九阳股份遭减持；(5)家电零部件，三花智控减持明显；(6)照明设备行业个股普遍遭减持。

风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、以旧换新政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。

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