国联证券：建材建筑基金重仓延续低配 重视水泥和装修建材龙头

国联证券发布研报称，建材建筑板块基金重仓延续低配，地产需求或走出底部，部分调整较深的基建和地产链优质标的有较多加仓，重视水泥和装修建材龙头。目前，建议投资者首先关注区域水泥龙头及具备市场领导力的央国企水泥企业，此外装修建材偏C端企业盈利尚有韧性，B端装修建材企业拓品类、调客户效果显现，非地产链重视玻纤、药包材和耐材，玻纤景气有望上行的机会，可持续关注。

建材建筑板块基金重仓延续低配、环比小幅改善

2024Q3末建材、建筑板块基金重仓持股市值分别为82亿、90亿，重仓比例分别为0.44%、0.48%，环比分别+0.01pct、-0.08pct，建材、建筑环比小幅加仓(截止2024/10/27，后文同)。2024Q3建材、建筑板块重仓比例在申万一级行业中分别排名27、26名，较2024Q2持平、下降1名。建材、建筑两个板块重仓超配比例分别为-0.36%、-1.54%，环比分别+0.06pct、+0.05pct，延续近年低配态势。

部分调整较深的基建/地产链优质标的有较多加仓

北新建材、兔宝宝新进2024Q3末基金重仓金额TOP10(重仓持股市值分别为6.6、5.1亿元)，伟星新材、华新水泥退出。重仓TOP10中7家为传统地产基建链企业(海螺水泥、三棵树、鸿路钢构、北新建材、东方雨虹、兔宝宝、华铁应急)，其中装修建材4家，数量环增1家。传统基建/地产链标的环比加仓为主，加仓前3标的为鸿路钢构、兔宝宝、宁夏建材，基金重仓占比环比分别+5.7、+1.3、+0.8pct至19.7%、5.8%、0.8%。新材料标的环比加仓为主，玻璃纤维等有一定加仓。

北向持仓：2024年加仓为主，加仓装修建材白马

北向持仓占自由流通股比例TOP20榜单基本稳定，2024年初以来北向持仓TOP20标的整体加仓为主，北新建材、江河集团、东方雨虹、福莱特、凯盛科技等标的加仓较多，2024年年初以来分别增加5.70、5.35、3.49、3.35、2.27pct至26.77%、6.34%、16.65%、7.02%、3.91%。Q3单季度环比增加前三的标的则为东方雨虹、中国巨石、福莱特，北向持仓占比周环比分别增加5.43、3.68、2.44pct至16.65%、21.02%、7.02%。

投资建议：地产链推荐水泥/装修建材龙头，非地产关注药包材等

建议关注塑料管道/石膏板/板材/涂料/五金相关龙头上市公司；关注防水材料/涂料/瓷砖等相关上市公司。

关注玻纤景气有望上行的机会；关注药包材模制瓶龙头如山东药玻等；关注有积极变化的耐火材料龙头。

风险提示：地产融资政策落地不及预期;地产需求景气改善弱于预期;基建落地进展低于预期;原材料价格大幅波动。

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