德邦证券发表研报称,全国多地推进按区认定购房政策,成都出台住房‘以旧换新’新政,楼市积极信号持续释放,家居板块的长期布局价值凸显。个护文娱领域,国产品牌加速突围,品牌力稳定提升;7月宠物行业线上动销旺盛,主要国产品牌增速表现亮眼,家庭规模小型化趋势下情感陪伴需求增长,“它经济”蓬勃发展;摩托车外贸出口保持高增长,内销延续向好态势,此外,首批电动自行车规范企业名单出台,体现了国家提高电动自行车行业规范度的决心。
家居:全国多地推进按区认定购房政策,成都出台住房‘以旧换新’新政,楼市积极信号持续释放,把握优质龙头配置窗口。截至8月14日,全国已有超过20个城市实施按区认定住房套数的政策,将购房贷款的认定范围缩小到购房所在区。这一政策优化最早由重庆、天津、昆明在23年出台,并在24年得到更广泛的推广,包括广州、杭州、成都等多个城市,通过按区认定购房套数,各地旨在更灵活地调控房地产市场,促进区域内的住房交易和市场平稳发展。
成都市住房和城乡建设局发布通知,推动住房“以旧换新”政策,旨在鼓励房地产开发企业和房地产经纪机构积极参与,通过市场化手段对购房人提供形式多样的激励和补贴。成都市房地产行业协会搭建“住房换新购”平台,倡议企业共同分担交易费用,支持各区(市)县政府采取多元化方式进行拆迁安置,鼓励通过“房票”形式推动住房“以旧换新”,并对在“一定时间范围内”出售旧房并购买新房的购房人,提供包括契税、增值税补贴等财政支持。购房人在6个月内完成旧房出售并购新房的,可认定为首套房,申请住房公积金贷款,双缴存人家庭最高贷款额度调整为90万元,单缴存人家庭最高贷款额度调整为50万元。此外,通知还推动存量房交易的跨银行封闭式监管,优化二手房“带押过户”流程。这些措施自2024年8月16日起正式实施。
整个板块看,虽然板块部分企业业绩方面仍有压力,但地产政策方面已开始逐步出现积极变化,估值短期虽有修复,但处于历史中下部位置,家居板块的长期布局价值凸显,标的方面,当前建议布局多条主线:1)定制板式家具相对装修链条靠前,且与地产商合作更为密切,建议关注志邦家居、江山欧派、索菲亚等;2)大家居战略持续推进,软体企业外销景气度持续,内销稳定复苏,龙头优势已充分构筑,关注欧派家居、顾家家居、敏华控股(4.53, -0.06, -1.31%)等;3)景气度较高的智能赛道:关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特、智能晾晒龙头好太太等;4)Q2业绩预期良好且估值较低标的:关注床垫套餐热销、V6大家居快速发展的慕思股份、下沉市场持续发力的喜临门等。
包装:中粮包装(7.13, 0.00, 0.00%)上半年实现净利2.8亿元,关注行业供需格局改善。中粮包装发布24年半年报,24H1公司实现营收55.5亿元,同比增长4.8%;实现净利润2.8亿元,同比增长1.2%,毛利率较23年同期提升1.1pct。上半年公司营收增长主要得益于马口包装和铝制包装,分别占整体销售的41.1%/52.4%。其中马口铁包装/塑胶包装分别实现营收22.8/3.6亿元,同比增长9.6%/13.1%,毛利率则分别提升至17.4%/16.0%;公司整体盈利能力提升系持续降本增效贡献。同时,龙头整合持续进行,奥瑞金、宝钢包装均已提出全面要约收购中粮包装,若收购顺利落地有望为包装行业带来竞争格局的显著改善。包装板块终端需求较为稳定,核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司,金属包装领域建议关注要约收购中粮包装、竞争格局有望进一步集中的奥瑞金等,纸包装领域关注3C、烟包、环保等包装持续推进、高股息标的裕同科技等,塑料包装建议关注需求稳健释放、下游客户稳步扩张、分红稳定的永新股份等。
个护文娱:国产品牌加速突围,品牌力稳定提升,重点布局优质消费标的。根据久谦数据,百亚股份旗下品牌自由点卫生巾7月天猫、京东、抖音三平台累计销量约134万件,同比增长165.7%;销售额约7131万元,同比增长101.0%。建议关注电商高增长、爆品持续验证、全国化稳步推进的百亚股份;文具板块,建议关注传统业务稳步向上、零售大店快速推进的晨光股份;眼镜板块,国产镜片龙头明月镜片的常规镜片中高速增长仍不容忽视,离焦镜快速放量有望打开成长空间。
新型烟草:国家烟草专卖局修订印发《电子烟物流管理细则》,进一步规范电子烟产业链物流管理方式。2024年8月11日,国家烟草专卖局修订印发《电子烟物流管理细则》,进一步明确:1)电子烟物流管理的适用对象;2)电子烟生产经营各环节仓储、运输(配送)及发到货规范;3)电子烟批发企业物流管理总体原则、物流节点设置、物流运行模式、配送车辆配置以及相关物流服务商资质等有关要求;4)烟草专卖行政主管部门对电子烟物流的监督检查方式。标的方面,建议关注雾化龙头优势稳固、新增长点持续培育的合规龙头思摩尔国际(11.94, -0.38, -3.08%)等。
二轮车:7月摩托车出口保持高增长,内销延续向好态势。首批电动自行车规范企业名单出台,工业和信息化部消费品工业司于2024年7月30日发布了拟公告的第一批符合《电动自行车行业规范条件》的企业名单公示,雅迪、爱玛、绿源、台铃入选。此公示体现了国家提高电动自行车行业规范度的决心,通过白名单制度净化市场,杜绝假冒伪劣产品,并对电动自行车企业在布局、工艺装备、产品质量与管理、数字化与绿色制造以及安全生产多个方面提出了更高要求,以推动行业的健康可持续发展。后续,无锡市工信局表示将做好已公告企业的动态管理,督促企业持续符合规范,严格按照电动自行车强制性国家标准要求进行生产,并促进要素资源向白名单企业集中,在项目申报、融资上市、“以旧换新”遴选等方面给予优先支持。
标的方面,关注激励目标明确、销售节奏良好的爱玛科技,关注国内新产品上市+电池市场放量、海外持续拓展的雅迪控股(12.46, -0.18, -1.42%)等。摩托车板块,7月全行业完成燃油摩托车产销150.47万辆、48.56万辆,产销量同比增长14.60%、14.72%;大排量休闲娱乐摩托车(排量250cc以上,不含250cc)产销8.32万辆、7.26万辆,同比增长52.94%、34.94%。7月摩托车出口101.11万辆,同比增长28.45%;出口金额6.05亿美元,同比增长16.72%。标的方面,摩托车外贸出口保持高增长,内销延续向好态势,建议关注产业链相关标的钱江摩托等。
出口及品牌出海:美国西海岸贸易量增长强劲,重点关注出口及Q2业绩有望持续增长标的。2024年上半年,美国西海岸港口的贸易量呈现强劲增长态势,根据洛杉矶港最新公布的数据,港口在上半年处理了470万个20英尺集装箱(TEU),同比+14.4%。洛杉矶港执行董事塞罗卡表示,通胀率下降、工资上涨和就业市场的强劲表现推动了消费支出,从而稳定了货运量,预计这一增长趋势将在24Q3持续下去。同时,长滩港也在6月份创下总吞吐量的历史新高,集装箱总运量与23年同期+15%,预计美国西海岸的旺季比往年提前到来。截止8月16日中国出口集装箱运价指数美东、美西、欧洲航线分别为1675、1457、3698点,较7月均值分别-6.6%、-12.1%、+9.2%,美洲航线价格较7月有所回落,欧洲航线保持上升走势;欧洲运输需求始终保持高位,供需基本面稳固,关注相关企业利润变化。
建议关注gallery模式持续推进、一体化供应链打造及motoliving抢占高端市场的匠心家居;深度绑定核心客户、龙头等品类加速拓展、股息率稳定的建霖家居;自身α持续提升、海外代工修复、倍杰特业务盘整持续发力智能卫浴赛道的松霖科技;自主品牌出海、性价比领先、品类区域快速拓展的致欧科技;重点关注围绕大家居布局、代工持续修复、跨境电商快速增长的恒林股份。
宠物:7月宠物行业线上动销旺盛,主要国产品牌增速表现亮眼。根据久谦数据,7月宠物行业全平台(天猫+京东+抖音,下同)销售额同比增长16.3%,其中猫粮/猫零食/狗零食全平台销售额分别同比增长11.9%/40.9%/27.9%。品牌方面:1)乖宝宠物旗下麦富迪/弗列加特7月全平台销售额分别同比增长16.9%/87.6%;2)中宠股份旗下顽皮/领先/真致7月全平台销售额分别同比增长8.6%/104.4%/69.4%;3)佩蒂股份旗下爵宴7月全平台销售额同比增长42.9%。家庭规模小型化趋势下情感陪伴需求增长,“它经济”蓬勃发展,国产品牌持续突围,建议关注头部国产企业乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份、天元宠物等。
品牌服饰:7月品牌服饰线上动销维持增长,安踏录得双位数增长。7月运动服饰行业全平台销售额同比增长4.7%,其中安踏/斐乐/特步分别同比增长12.8%/5.8%/6.9%。服装配饰行业全平台销售额同比增长11.5%,男装全平台销售额同比增长0.1%,其中太平鸟同比8.1%;女装全平台销售额同比增长17.3%,其中拉夏贝尔(0.25, 0.00, 0.00%)7月销售额同比+137.3%。建议关注安踏体育(83.4, 0.65, 0.79%)、李宁(16.56, 0.14, 0.85%)、特步国际(5.28, -0.03, -0.56%)等。
纺织制造:伟星聚焦国际市场与智能制造转型24H1业绩快速增长,行业去库有望带动主要纺织出口国出口修复及企业营收改善。伟星股份发布24年半年报,2024H1伟星股份实现营收22.96亿元,同比增长25.57%;实现归属于上市公司股东净利润4.16亿元,同比增长37.79%;实现扣除非经常性损益后净利润4.01亿元,同比增长33.65%。公司业绩表现较好主要系:1)坚持研发引领,以市场为导向,加快产品工艺攻关和技术创新,强化产品领先优势。2)聚焦海外市场和重点客户及优质客户,加快国际营销网络布局,2024H1实现国际业务收入7.60亿元,同比增长27.15%。3)持续推进“数智”升级,降本增效全面推动制造水平。据中国海关总署数据,24年1-7月越南纺织服装、制鞋出口金额分别同比增长6.4%、10.5%。据中国海关总署数据,24年1-7月中国纺织品出口累计808.56亿美元、同比增长3.3%,中国服装出口889.83亿美元、同比减少0.8%;其中7月当月纺织品出口115.44亿美元、同比持平,7月当月服装出口152.55亿美元、同比持平。据统计局数据,24年1-6月我国纺织服装营收累计同比增长1.0%,期末产成品库存同比增长3.5%(前值1.8%),产成品库存增速自4月转正以来持续向好态势。建议关注伟星股份、南山智尚、安利股份、新澳股份等。
风险提示:地产销售大幅波动风险;终端消费不及预期风险;原材料价格大幅波动风险。
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