方正证券:下游需求逐渐回暖 技术变化催生注塑机新机遇

方正证券:下游需求逐渐回暖 技术变化催生注塑机新机遇
2023年11月29日 15:54 智通财经网

方正证券发布研究报告称,注塑机是最常用塑料成型方式之一。加工热塑性塑料常用的方法有注塑、挤出、吹塑等,成型方式多达30余种。注塑成型是目前塑料制品里最常见的成型方法之一,在塑料机械中产值占比约为40%,而美国、日本、加拿大、德国等发达国家注塑机产值占比在60-85%,我国注塑机渗透率仍有提升空间。

投资建议:重点关注注塑机龙头企业海天精工(601882.SH)等,以及扩产背景下有较好技术布局及成长性的泰瑞机器(603289.SH)等。

▍方正证券主要观点如下:

注塑机是最常用塑料成型方式之一。

加工热塑性塑料常用的方法有注塑、挤出、吹塑等,成型方式多达30余种。注塑成型是目前塑料制品里最常见的成型方法之一,在塑料机械中产值占比约为40%,而美国、日本、加拿大、德国等发达国家注塑机产值占比在60-85%,我国注塑机渗透率仍有提升空间。

需求端:全球市场规模达千亿,我国市场规模近300亿元。

2022年全球注塑机市场空间约为153.30亿美元(约合人民币1031亿元),国内市场约为280亿元,近5年复合增长率约5%。从下游需求来看,近十年国内塑料制品产量总体呈增长趋势。应用领域方面,我国注塑机下游占比最高为通用塑料领域,占比为28%;其次为汽车、家电领域,占比为26%、25%。

供给端:中国约占全球产量7成,仍有近15%高端机型依赖进口。

中国注塑成型装备约占全球注塑机产量的70%,产量连续十余年位居世界第一,常年保持净出口。但2022年我国280亿元市场规模中,进口金额占比约为14.6%,部分高端机型仍然依赖进口。从进出口注塑机均价来看,2022年进口注塑机均价(8.73万美元/台)约为出口均价(2.70万美元/台)的3倍以上,仍有较大差距。

注塑机市场主要国际代表企业包括奥地利恩格尔、德国克劳斯玛菲、日本住友德马格等,其中以德国为代表的欧洲国家生产的精密注塑机、大型注塑机,以日本为代表的电动注塑机,占据了大部分高端市场。国内海天国际、伊之密、震雄集团、泰瑞机器等注塑机龙头企业占据中高端市场。

技术变化趋势:小型机向电动化、大型机向二板机发展。

1)电动化:小型注塑机对精密化、高速化发展更为迫切,电动注塑机的驱动系统具有高精度、可靠性高和节能等优势,电动注塑机是小型注塑机的发展方向。2022年中国电动注塑机市场规模为12.7亿美元(约合人民币85亿元),按照金额计算,22年国内注塑机电动化渗透率约为30.3%,但电动注塑机价格约为同样吨位液压注塑机的2.5-3倍,因此,按数量算,注塑机电动化渗透率应仅在10%左右,而日本全电动渗透率约为50-60%,我国注塑机电动率仍有提升空间。

2)二板机:相比三板机,二板机采用电脑控制、油压式锁模,锁模力更加精确、稳定,此外,从调模方式上看,二板机没有负荷重的调模机构,而且不存在关节磨损,主要关注油的密封性问题。而且二板机相比三板机占地面积更小,大型注塑机向二板机方向发展已经成为行业重要趋势。

风险提示:

宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,技术研发及推广不及预期风险,汇率波动风险。

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