直击业绩会 | 圣泉集团(605589.SH)：公司年产能将达到67万吨 目前大庆项目正在试生产

5月19日，酚醛树脂领军企业圣泉集团(605589.SH)在线上举办了2021年度业绩说明会，并在会上表示，公司目前生产经营情况正常，公司23万吨酚醛树脂项目全部建成投产后，年产能将达到67万吨。目前大庆项目正在试生产，实现的碳减排量目前还没有变现渠道。年产500吨光刻胶树脂项目生产线已建成。导电型酚醛树脂市场导入需要一定的时间，目前只有少量产品销售，随着市场认可度的提升，将陆续形成量产。此外，公司经营现金流为负主要系原材料价格上涨及销售额增加导致存货和应收账款增加所致，该情况不会影响公司业绩增长可持续性。

公司年产能将达到67万吨

业绩会上，圣泉集团表示，公司目前生产经营情况正常，公司23万吨酚醛树脂项目全部建成投产后，年产能将达到67万吨，是全球最大的酚醛树脂生产制造商。圣泉是全球秸秆绿色节能综合利用引领者和“神舟”飞船返回舱保温原材料制造商，主导产品呋喃树脂和酚醛树脂产销规模位居国内第一、世界前列，芯片光刻胶用树脂、5G通讯PCB用电子树脂、圣泉轻芯钢等多种产品打破国外垄断。公司有成熟的价格调整机制，会及时根据原材料价格及市场供需等因素，适时调整产品销售价格。

多条产品生产线均已建成

产线方面，圣泉在会上介绍，目前大庆项目正在试生产，按照公司计划正常推进，实现的碳减排量目前还没有变现渠道。公司年产500吨光刻胶树脂项目生产线已建成，生产线产品已通过客户认证，开始为客户供货使用。珠海子公司的设计产能为6万吨酚醛树脂和1万吨特种环氧树脂，其中一期2万吨酚醛树脂和4000吨特种环氧树脂已建成投产，二期4万吨酚醛数和6000吨特种环氧树脂将于2023年建成投产。

关于前景广阔的炭素阳极，圣泉表示，导电型酚醛树脂替代传统煤沥青作为结合剂生产炭素阳极是一个全新的酚醛树脂应用领域，市场导入需要一定的时间，目前只有少量产品销售，获得了市场的广泛关注，随着市场认可度的提升，将陆续形成量产。

经营现金流状况不会影响业绩增长可持续性

据圣泉公布的业绩显示，2021年公司实现营业收入为88.25亿元，同比增长6.08%；归属于上市公司股东的净利润为6.87亿元，同比下降21.62%。2022年一季度公司实现营业收入为22.26亿元，同比增长16.53%；归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元，同比下降21.81%。

值得注意的是，在圣泉集团的净利润下降的同时，公司应收账款和应收票据余额却在攀升。在此次公布的年报中可以看到，圣泉2021年经营现金流为-2.27亿，且2022年第一季度，公司产生经营性净现金流为-8.25亿元，继续为净流出状态。对此，圣泉在调研中回应其主要系原材料价格上涨及销售额增加导致存货和应收账款增加所致。

有投资者注意到，在企查查上的数据显示，截至目前，涉及圣泉集团的裁判文书共有474例，其中买卖合同纠纷多达300例。应收账款金额高企、经营性现金流状况恶化，投资者们纷纷担心圣泉集团是否会存在回收风险。圣泉集团对此作出回应称，2022年一季度受疫情影响，一方面公司为防范供应链风险，增加了安全库存，另一方面，销售回款受疫情影响有所延迟，符合市场情况和行业特点。另外，公司销售货款主要结算方式为银行承兑汇票，2022年一季末公司尚有8亿多银行承兑汇票余额。综上，上述情况不会影响公司在产业链中的主导地位，也不会影响公司业绩增长可持续性。

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