7月17日消息,最近一周市场变得波动,即使强势如锂电产业链也上演了集体崩盘的走势,隔膜龙头恩捷跌停,电池茅宁德时代蒸发900亿,新能源汽车龙头比亚迪跌跌不休。
同样,今年以来牛气冲天的CRO龙头似乎也撑不住了,康龙化成A股7月16日暴跌14.36%,H股康龙化成跌超9%,并带动CRO板块集体暴跌,泰格跌超3%,昭衍新药跌超5%,原本飘红涨超2%的药明康德也仅微涨0.06%。
CRO龙头康龙化成突然暴跌,引发市场恐慌,一时间关于康龙化成业绩是不是达到预期在社区平台争论不休,有股民认为已经见顶了,还有股民认为调整后迎来配置良机。关于股价暴跌,市场也是褒贬不一,康龙化成业绩到底成色几何?
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/796/w446h350/20210717/3e4d-7cfab62aee78bc3edc31141e4776d2bd.jpg)
康龙化成业绩不及预期?2年多26倍大牛股突发闪崩
作为CRO医药外包行业的龙头,康龙化成是一个十足的10倍大牛股。2019年同时登陆深交所和港交所,成为CRO行业继药明康德之后又一家A+H股的上市公司。
短短两年多的时间,康龙化成从A股上市时的发行价7.66元/股,翻了26倍,市值也从91亿元暴涨17倍至1587亿元。而今日的大跌,明显让坐在车上的人不适应,浓眉大眼的大白马怎么说的就跌了?
随着康龙化成股价暴跌,市场纷纷将矛头对准公司刚刚公布的中期业绩,根据财报,康龙化成预计2021年半年度实现营业收入31.14亿元-33.34亿元,同比增长42%-52%;归属于上市公司股东的净利润4.98亿元-5.94亿元,同比增长4%-24%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5.29亿元-6.01亿元,同比增长46%-66%。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/220/w550h470/20210717/c472-9efec4264db3bfe7eca7a4f004922c28.png)
对于这样一份业绩,有人说业绩超预期,有人认为增速不及预期。纵向来看,和去年同期相比,公司营收增速无疑加快了,从去年增速34%进一步加速到今年的50%左右;但,公司归属于母公司股东净利增速明显放缓,2020年中期增速高达197%,今年增速最高也只有24%;扣非净利从去年增长132%,今年增速大幅放缓至双位数。所以,从纵向来看,公司扩张加快,但明显牺牲了短期利润。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/7/w550h257/20210717/7c61-68ccd9ec2ef13f4d07ff7184decab016.png)
横向来看,药明康德预计今年上半年实现归母净利润26.27亿元-26.6亿元,同比增长53%到55%;扣非净利润21亿元-21.26亿元,同比增长86%到88%。盈利能力无论是归母净利还是扣非净利都远远好于康龙化成的增速,同时体量上是康龙化成的5-6倍。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/797/w550h247/20210717/aea6-d1f5dca7388661ad844637fe46cde09e.png)
业绩增速放缓之下,股民用脚投票,康龙化成A股一日跌超14%,H股跌超9%。康龙化成大跌之下,CRO赛道被玩坏,药明康德、昭衍新药、泰格医药、凯莱英等集体走弱或大跌。
股价大跌之下,市场关于康龙化成或者CRO熄火的言论开始泛滥,甚至有股民特地跑到股吧去骂把自己的股票带崩了,还有股民表示见顶了。“特地过来骂你,你丫的把大盘带崩了,搞得我的票跳水”,还有股民表示,“今天这一跌,删除自选了”,甚至有股民发出灵魂一问,“会调整到150吗(A股)”,“那些说符合预期的,两市最大跌幅,都是睁眼瞎吗”
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/732/w550h182/20210717/95f3-570727b664fcd7327473692bf1942a56.png)
当然了,股价大跌之下,很多股民表示踩到了雷,“这一周白玩还多亏了一万一。。其中九千七就亏在康龙这里。。真的是坑逼呀”
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/674/w550h124/20210717/5e5f-4985e8ebf810309a549724401a5b56e3.png)
还有股民是因为持仓太集中,单日亏了15万,并感慨,这就是分散的好处吧。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/6/w550h256/20210717/33ad-03e26f85afaa9fc39b6dec389facb6dc.png)
业绩符合预期?分析直指砸出新的“黄金坑”!
不过,在部分人认为康龙化成业绩不及预期的同时,也有人认为,康龙化成业绩符合预期,并长期看好。
首先,关于业绩不及预期。有分析认为,公司业绩不及预期的原因是两个:1)非经常性损益大幅下降,拖累了主营盈利。非经常性损益比去年大幅下降,去年上半年是1.169亿,今年是-4000万元到1000万元。2)市场猜测,公司仍处于扩张期,各类费用、人工成本比较多,拖累盈利能力。浙商证券认为,利润率下滑预计可能与ABL并表以及公司加大临床CRO 投入(联斯达并表人员较多)带来成本上升有关。
也就是说,这种利润率的波动不是由于公司经营不好造成的,而且在扩张期的费用支出比较多造成的,所以属于短期波动。
其次,康龙化成的业绩是站在高基数基础之上的。一方面,药明去年的基数比较低,药明去年中报营收增长了22.68%,净利润增长62。49%,扣非只增长了13.9%;另一方面,康龙化成去年净利增长了197%,扣非增长了132%,今年依然实现了46%以上的扣非净利增速。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/121/w550h371/20210717/1855-0a8d9560f28eca827955ef11ce3f0e09.png)
综合分析得出,康龙化成和药明康德上演了此消彼长的走势,但拉长到3-5年,康龙化成的成长性可能会更强。
当然了,持有这种观点的人不在少数,各大社区平台也纷纷认为康龙化成短线调整,但不改长期看好。有股民甚至直接给出了调整区间,“优质赛道,短期利空,需要调整消化,后市继续看好,按技术面分析,可能调整到150到160之间,所以160以下可以分批买入,然后持股待涨,个人观点,谨作参考 ”
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/693/w550h143/20210717/ddb8-b95692f4b02e378a25b572bdd18efea8.png)
还有股民表示,“当共识被打破的时候,泡沫需要挤一挤,对于配置长线板块,是好事情。康龙化成高位放天量大跌,一般都会迎来一波调整,医药板块也有可能被整体拖累,出现一轮下跌。之前看周线级别的调整走了一半,还需要时间。
最近应该把注意力放到医药板块,全行业无差别下跌,里面有错杀的机会,当估值回到合理区域的时候,又是伸手配置的机会。”
浙商证券表示,考虑到公司CMC、临床CRO业务逐步成熟,我们认为长期看对标可比公司业务,公司盈利能力仍有提升空间,维持买入评级。
总结:高估值能否匹配高增长?
公司股价暴跌背后,一方面源自公司盈利能力的下滑,引发市场恐慌;另一方面公司遭到君联闻达与君联茂林主要股东减持,累计减持794.7万股,占公司总股本的1%。
作为临床前CRO龙头,康龙化成依然处于高速增长阶段,短期盈利或存在波动,但股民可能更看重的是公司增长速度能否匹配高估值?
正如下面这位股民所说,“作为一家普通公司,这样的业绩很优秀,作为一家优秀公司,这样的业绩很普通。归纳总结:太贵了,危险!”(文/金石)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/684/w550h134/20210717/6626-78d066bd82201d8e502ca3ec6420bc0c.png)
![](http://n.sinaimg.cn/tech/512/w256h256/20210430/5f5f-kpptear5623021.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
责任编辑:张海营
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)