8月29日晚间,龙大美食(002726.SZ)发布了2024年半年报。报告显示,公司在上半年实现营业收入50.44亿元;实现归母净利5,815.26万元,较上年同期增长109.31%,同比实现扭亏为盈;半年度经营性现金流2.22亿,同比由负转正。在上半年消费市场"逆风局"前,龙大美食交出量稳质升的中期答卷。
2024年上半年,公司围绕利润为核心,着力食品板块的持续扩展、产品创新不断推进和产能优化整合,同时公司加强内部管理,各类成本进一步得到优化。此外,公司将非主营板块进行收缩,业务更加聚焦,形成产业闭环和良性发展,进一步优化"一体两翼"战略格局,提升食品板块在主营业务中的占比,加速推进食品业务稳步成长为公司未来业务核心主体。
"产品、品牌、渠道"三力齐发,食品主业进一步聚焦
随着以年轻一代为代表的新消费群体的壮大,引发中国食品消费市场朝向品类精细化、口味个性化、场景多元化的方向发展,为食品行业的发展提供了空前的机遇和想象空间。
作为一家有28年历史的食品企业,龙大美食贴近市场变化,聚焦肥肠类、酥肉类、烤肠类、培根类、丸子类等猪肉类大单品,持续推进老品焕新升级,不断优化提升老品品质,并以创新力注入产品力,重点围绕西式烘焙、低脂、低盐、"0添加概念"的健身休闲产品等赛道,不断开发符合时下消费趋势高潜新品,延伸推出炸货系列及周边产品,新增拇指肠、梨乡酥肉以及鸡肉小酥肉等产品,并以不同产品匹配不同的销售终端。在高低温产品方面,龙大美食也进行了精简SKU和产品升级,将梨木火腿、龙大老火腿升级迭代,同时上新休闲系列产品和中式酱卤系列产品,继续推广黑天蓬系列的火腿产品,以满足消费者参差的口味需求和精细化的场景需求。2024年上半年,公司烤肠类产品继续保持20%左右的增速,小酥肉、肥肠等大单品也保持稳步增长。此外,公司从原料端、成本端做改进,开发了具有高性价比的单品,以期顺应消费降级趋势。
通过多元化产品线布局,切入不同的消费场景,打造适配多样化场景的产品,释放长期增长潜力,龙大美食正朝着成为"中国食品消费场景解决商"的目标稳步迈进。
在食品板块渠道深耕与突破方面,龙大美食亦取得了较好进展。报告期内,龙大美食继续推进B端为主、C端为辅,全渠道发力的策略,扩大多种渠道和消费者覆盖度,实现存量市场挖掘和增量市场拓展。
B端层面,上半年,公司持续通过"固老开新",为存量客户导入新品以及开发新客户,西餐类大客户上半年增速20%左右,销量增速30%以上,火锅食材类大客户上半年增速超20%,销量较上年同期大幅增长;开发新客户方面,中餐类客户合作的产品和数量也呈增加的趋势,另有快餐类、西餐类的客户部分新品也已完成转换,随其门店的增加,发货量也在逐步增加。
C端层面,公司上半年依托京东、抖音、快手、拼多多、美团快驴、微商城、美菜、私域等线上平台增加品牌曝光度,线上销售收入较上年同期增长超过20%,其中京东平台较上年同期增长68.74%,此外,龙大美食于今年推出品牌IP"发发龙"实现品牌形象焕新,于8月亮相烟台海派国际美食嘉年华暨2024年微博超级红人节,打造线下互动景观和美食主题展会,通过打造品牌核心标识、消费者线下互动流量入口,不断提升强化C端品牌力。
结构优化+生猪价格带动,整体盈利水平同比提升
今年以来,生猪市场大幅回暖,豆粕、玉米等生猪饲喂主料价格也显著下行。2024年1月全国生猪平均价为14.4元/公斤,至7月全国生猪出场价已达18.88元/公斤,相较1月涨超30%,高于生猪养殖行业平均成本线。据开源证券数据显示,上半年猪饲料产量为6630万吨,同比下降7.3%。同时,饲料企业玉米、豆粕采购均价也均大幅回调,推动配合、浓缩、添加剂预混合饲料产品出厂价格均同比下降,价格端+成本端叠加使得猪企盈利空间得到充分释放。
在此背景下,龙大美食以"提升规模、降本增效、强化内控、利润导向"为经营方针,加强内部管理,使各类成本进一步得到优化,实现全链条提质增效发展,食品及屠宰毛利水平均有不同程度的提升,与此同时,公司增加高毛利产品和渠道开发,并加强屠宰后端深加工业务,深化推进以食品为主体,以屠宰和养殖为两翼支撑的"一体两翼"总体发展战略,保持业务稳定增长。
从各板块来看,屠宰板块上半年屠宰量246.84万头,在一季度产能优化及渠道结构调整后,冻品受益于猪价回升已实现盈利,屠宰板块整体毛利率为2.8%,较上年同期增长2.56个百分点,公司屠宰精加工业务依托客户需求进行定制化及标准化产品,具备大消费属性,是公司发力食品领域的重要突破口。报告期内,公司不断对屠宰精加工业务进行新产品和新工艺创新,提升人工劳效和产品品质,在提升毛利水平的同时为食品板块提供了有力的支撑。食品板块上半年收入10.82亿元,占营收的比例由上年同期的16.02%提升至21.45%,公司持续提升半成品菜和成品菜的结构占比,并在成本端进行优化、研发端进行工艺改进等措施使得成本下降,毛利率实现12.58%,较上年同期提升3.43个百分点,其中,预制食品收入9.73亿,较上年同期增长1.12%,毛利率11.19%,较上年同期增长3.22个百分点。在"一体两翼"战略指导下,龙大美食正加快推进全国布局,为食品业务高质量发展奠定坚实基础。
近期龙大美食获得5份点评报告关注。华泰证券研报认为:得益于猪价回暖,以及公司持续推进成本管控、渠道结构优化等管理改善措施,公司资产负债表实现修复。24Q3猪肉供给压力或偏低,高猪价或仍有一定支撑,有望推动公司盈利改善,资产负债表进一步修复。华福证券研报认为:上半年公司经过战略聚焦及围绕利润为核心,已实现扭亏为盈,预计下半年进一步聚焦食品主业,伴随业务结构优化、降本增效,公司全年盈利持续改善可期。开源证券认为:公司继续加码预制菜业务,围绕大B客户倾斜研发、销售等资源,加快新品开发和客户开发,预制菜业务占比有望提升。华西证券认为:公司具备上游布局完善、B端基础好等优势,食品板块有望在市场逐步规范的背景下获得更多份额。
总体来看,随着中秋、国庆等旺季行情及猪价相对乐观的走势,公司持续以提升规模、降本增效、强化内控、利润导向为经营方针,通过布局差异化产品更好地提升毛利水平、推进屠宰深加工工艺创新平滑成本波动,开发食品业务高品质餐饮客户,以创新力注入产品力聚焦食品板块等多措并举优化产业结构,深化推进"一体两翼"战略,以期实现更加健康、稳健的经营业绩为股东和客户创造长期价值。
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