转自：金融界
本文源自:券商研报精选
6月21日，沪指盘中下破3000点，午后出现明显的修复，券商、地产、科技等板块均异动拉升。
特别是券商板块，21日早盘便逆势上涨，西部证券、山西证券、湘财股份等公司领涨。西部证券之所以能够领涨，与盘前发布的股权收购公告关系密切。西部证券正在筹划以支付现金方式收购国融证券股份有限公司控股权事项。
资料来源：上市公司自2023年以来，券商行业逐渐迎来整合浪潮，多家公司均通过购买其他券商股权的方式来扩大业务版图。券商板块的下行周期持续近两年时间，在行业低谷期通过兼并重组的方式，有助于改善行业格局分散的不利状况。
今天我们就来详细地研究券商板块的最新状况，寻找行业发展机遇。
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1、西部证券拟收购国融证券股权，行业重组浪潮延续
6月21日早间，西部证券突然发布公告，计划以支付现金方式收购国融证券控股权。西部证券提示，本次交易不构成公司关联交易及重大资产重组，亦不会对公司正常生产经营活动产生影响，当前尚处于筹划阶段，交易方案仍需进一步论证和协商，交易存在不确定性。
作为深耕于陕西省及西部区域的券商，西部证券近些年来发展迅速。2023年公司营收达到68.94亿元，较2018年规模提升近2倍；2023年净利润达到11.66亿元，较2018年大增近5倍。
西部证券此前曾经竞购新时代证券，但诚通集团最终将新时代证券纳入麾下，并将其更名为诚通证券。西部证券此次再出手，选择的对象为国融证券，公司总部位于呼和浩特市。
此次收购案例正是券商行业重组浪潮的延续，此前多家券商均通过外延扩张来提升业务规模。
2023年3月，民生证券34.71亿股权拍卖事件引发市场高度关注。经过162轮竞拍、55%溢价之后，无锡国联集团耗费91.05亿元，成功将民生证券大量股权收入囊中。
2023年底，证监会发布《关于核准民生证券股份有限公司变更主要股东的批复》，正式核准国联集团成为民生证券的主要股东，国联集团持股比例达到30.3%。
今年4月25日，国联证券在A股发布公告，公司正在筹划通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权并募集配套资金，本次交易构成关联交易，并预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
2023年，浙商证券与国都证券多个股东签署《国都证券股份有限公司股份转让框架协议》，计划以现金的方式取得国都证券约19.15%的股份。
2024年3月29日，浙商证券召开第四届董事会第十六次会议，审议通过了关于公司拟受让国都证券部分股份的议案，共涉及国都证券19.1454%股份。
中国平安控股方正证券之后，如何解决方正证券、平安证券同业竞争问题成为市场热点话题。中国平安对外表示，将从股东价值最大化出发，按照有关监管部门的规定和指引，稳步推进相关问题的解决。
此外，近期多家券商在股权交易方面均有进展，包括东莞证券、长江证券、东北证券等。
2、“国九条”推动券商高质量发展，行业逐渐摆脱下行周期
近年来，券商行业依然面临挑战。根据《证券日报》的报道，2023年券商营收增长2.77%至4059.02亿元，净利润回落3.14%至1378.33亿元。除了自营业务大增100.75%至1213.52亿元，证券经纪业务、投行业务、资管业务等均处于下滑状态。
4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，为资本市场发展指明了正确方向。
“国九条”强调，推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设。支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。
同时，“国九条”提出大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。
无论是打造一流机构还是大力发展权益类公募基金，都给券商行业发展提供了重要的契机。券商行业面临着行业格局较为分散、市场竞争水平有待提高的发展问题，监管层一直致力于引导行业健康发展。部分券商也展开并购重组，通过外延式扩张来实现业务发展。
据中国人大网，国务院发布关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告，明确提出要集中力量打造金融业“国家队”。
政策权威定调券商行业发展，这两种路径至关重要：对于头部机构，可以通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，建设一流投行、参与国际竞争；对于中小机构，则可以推动差异化发展、特色化经营，建设有特色的中小型机构。
根据iFinD数据库，A股上市券商包括：中信证券、东方财富、中信建投、国泰君安、招商证券、中金公司、华泰证券、申万宏源、中国银河、海通证券、国信证券、广发证券等。
（本文首发于2024年6月21日）
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