IPO鹰眼预警 | 英思特存货周转率较大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

包头市英思特稀磁新材料股份有限公司（以下简称“英思特”）披露招股书。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：稀土永磁材料应用器件研发、生产和销售。

从收入结构看，磁组件应用器件业务收入占比为48.52%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，英思特的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，英思特已经触发27条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.70亿元、11.34亿元、9.52亿元，同比变动69.14%、-16.04%；净利润分别为1.28亿元、1.99亿元、1.38亿元，同比变动55.92%、-30.58%；经营活动净现金流分别为8343.75万元、8074.76万元、1.55亿元，同比变动-3.22%、91.38%；毛利率分别为31.14%、27.80%、26.25%；净利率分别为19.07%、17.58%、14.53%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.7亿元、11.3亿元、9.5亿元，复合增长率为19.17%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-16.04%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.3亿元、2亿元、1.4亿元，复合增长率为4.04%。

营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-16.04%，净利润同比增长-30.58%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-16.04%，销售费用同比变动22.07%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降16.04%，经营活动净现金流同比增长91.38%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为31.14%、27.8%、26.25%，最近两期同比变动分别为-10.72%、-5.59%。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为19.07%、17.58%、14.53%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为26.25%高于行业均值19.95%，存货周转率为2.76次低于行业均值3.83次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为26.25%高于行业均值19.95%，应收账款周转率为2.56次低于行业均值10.35次。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.31亿元、10.57亿元、9.23亿元，占总资产之比分别为75.65%、76.79%、62.85%；非流动资产分别为2.03亿元、3.19亿元、5.46亿元，占总资产之比分别为24.35%、23.21%、37.15%；总资产分别为8.34亿元、13.76亿元、14.69亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为47.97%、56.46%、49.82%；流动比率分别为1.92、1.49、1.54。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为24.29%、存货占总资产之比为15.49%，固定资产占总资产之比为19.87%，有息负债占总负债之比为52.12%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率为2.56，同比大幅下降28.61%。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.56低于行业均值10.35。

存货周转率较大幅下降。近一期完整会计年度内，公司存货周转率为2.76，同比大幅下降24.78%。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.76低于行业均值3.83。

总资产周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率为0.67，同比大幅下降34.76%。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.67低于行业均值0.74。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.19%、0.92%、0.98%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长-6.93%，应收账款较期初增长-7.63%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.6亿元，较期初增长96.8%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为49.82%，高于行业均值34.45%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-16.04%，上一期增速为69.14%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-30.58%，上一期增速为55.92%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为6.7亿元、11.3亿元、9.5亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为69.14%、-16.04%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.3亿元、2亿元、1.4亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为55.92%、-30.58%。

净利润大幅下降。最近一期完整会计年度，公司净利大幅下降30.58%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为74.56%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

英思特本次公开发行股票数量不超过2898.30万股，拟募集资金为6.06亿元，其中15000.00万元用于补充流动资金，4131.60万元用于智能工厂4.0平台建设项目，3900.86万元用于研发中心建设项目，37553.69万元用于消费类电子及新能源汽车高端磁材及组件扩产项目。

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责任编辑：小浪快报