王忠民：金融系统要内部通过做空和风险隔离消化风险，绝不能把风险转移回实体经济_新浪财经

专题：2022新浪财经金麒麟分析师大会

　　11月17日，2022分析师大会暨第四届新浪财经“金麒麟”最佳分析师颁奖盛典隆重召开。新浪财经立足“研究改变世界，构建分析师资本话语权体系”，以提升证券研究行业水平、促进资本市场健康发展为根本目标举办第四届“分析师大会”，聚集王忠民、刘纪鹏、窦玉明、管涛、黄燕铭等50+位专家、学者、行业掌舵者、顶级基金经理、金牌分析师，共同探讨2023年的机遇与挑战。

　　全国社保基金理事会原副理事长王忠民发表了“风险的魔样”主题演讲。王忠民表示，在美联储加息背景下具体来看我们系统对金融风险的制度和市场设计。股票市场为权益资本提供了足够的估值和流动性，债券市场提供了杠杆，实体经济的流动性从而获得了足够的支持和充实。然而全部的金融产品在价格高波动的过程中，也酝酿了强大而巨量的金融风险。

　　面对市场风险、交易风险、估值风险等等具体的金融风险表现形式，如果我们重回以前，断了实体经济的融资，让他们回购股票和债券，我们实际上是在利用实体经济本身来对冲金融风险。然而正确的方向是，金融市场的风险要向衍生品市场和另类市场寻求自身的风险管理、风险控制、风险对冲和风险衍生，这样才能全心全意服务实体经济，推动风险的有效管理。

　　构建有效的风险管理系统要注意几点，一是衍生品市场要有做空机制，这样盲目的不可持续的做多和价格上涨才不会无休止发生。二是每种金融产品都要做到风险隔离，通过自身产品设计来管理自己的风险。比如货币端、利率端、汇率端可以分别通过收益互换、远期利率市场和远期汇率市场管理风险，从而在债券、股权市场进行风险隔离。三是债权、股权等不同金融市场的风险也要隔开，破产保护在债券人和股权人之间把风险隔开，保护了债券人，股权人破产，实现了市场出清，社会不至于在所有金融资产中一地鸡毛。