港股内房股全线下跌华泰称化债体现“托底防风险”而非“强刺激”_新浪财经

　　11月11日消息，港股内房股全线下跌，截至发稿，世茂集团跌超9%，融创中国、富力地产、雅居乐集团跌超8%，中梁控股、越秀地产、融信中国、万科企业跌超6%，旭辉控股、龙湖集团、金辉控股、中国金茂、远洋集团跌超5%。

　　化债方案靴子落地。11月8日，全国人大常委会表决通过关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议，并举行新闻发布会。

　　整体来看，本次会议审批通过的政策主要包括三方面：一是新增6万亿地方政府债务限额用于置换地方政府隐性债务，二是连续5年共计4万亿地方新增专项债额度用于化债，三是明确了2029年及以后到期的棚改隐性债务2万亿元仍按原合同偿还。

　　华泰证券认为，此次化债思路的底层逻辑更多体现“托底防风险”，而非“强刺激”思路。当前外部地缘政治风险抬升，外需或进一步承压；市场期待下一步财政政策更多聚焦房地产纾困，扩大消费需求，助力修复地方政府、企业、居民三大资产负债表。

　　针对网上传言12万亿化债不够、“小作文”4万亿收储还未兑现公布等，中信建投陈果认为，这种观点或许会配合短期回调出现，但忽略了：1）12万亿化债没有低预期，是化解地方对企业和居民部门的债，会显著改善营商环境和相关预期；2）地产目标清晰：止跌回稳。新一轮政策落地也不会远；3）两新两重的支持力度可期，落地也不会远；4）内地大量资金非常相信政策的顶层设计和后续跟进落地的力度，会继续保持期待，不会演绎“利好出尽” ；5）短期特朗普关税并未落地，中期结果大概率是扩内需对冲。特朗普上台虽关税风险加大，但也降低战争冲突风险，提升风险偏好。

　　“10万亿元化债规模超出市场预期，但只是前奏。”光大证券（维权）首席经济学家高瑞东表示，预计今年12月召开的经济工作会议前后，房地产税收、置换债发行等第一批支持性政策将落地，而提升赤字率和发行特别国债等第二批政策，大概率将于明年3月份的全国两会进行具体部署和安排。在一定假设条件下，预计明年的广义赤字将达到12万亿元左右。