9月30日，宇树科技（688836.SH）收报450.40元，总市值约1822亿元。
日前，“小摩”摩根大通发布《Humanoid Robot: Re-assessing sector positioning》报告，首次覆盖宇树科技即给予“减持”评级，设定2027年12月目标价300元。此时距其登陆科创板仅过去6周。
（摩根大通报告截图）宇树科技于8月19日上市，发行价150.80元，首日开盘即冲至1100元，较发行价暴涨629%，市值一度达4449亿元，中一签浮盈约47万元。但随后股价持续回落，9月30日收盘较首日高点跌去59%，市值蒸发约2600亿元。
摩根大通在报告中称，对人形机器人行业长期前景仍持建设性看法，并认可宇树的硬件平台与先发优势。但其认为，当前估值已充分反映“完美执行”预期，450.40元对应2027年预测市销率约46倍，而300元目标价对应约30倍。报告直言，它减持的是价格，不是公司。
机构分歧明显。野村给予“买入”、目标价370元；建银国际按32倍市销率估算，对应市值约1090亿元。节前450.40元的收盘价，仍高于多家外资目标价。
市场人士认为，行业拐点未至，宇树需证明工业场景闭环与“大脑”层面的持续壁垒。好行业，不等于好价格。
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