（来源：爱建证券研究所）
关注机器人现实场景落地，国产芯片推动设备景气度上行
-爱建智能制造行业周报-
本报告发布于2025年04月21日
投资要点：
本周（2025/4/14-2025/4/18）沪深300+0.59%，机械设备板块-0.73%，申万一级行业排名27/31位。近三月机械子板块整体表现优于沪深300，本周印刷包装设备表现最佳，涨幅+1.38%，其次为制冷空调设备+1.33%，楼宇设备+0.9%。
人形机器人：本周全球首场"人机共跑"半程马拉松在北京举行，"天工Ultra"以开放路跑环境下的稳定表现验证其运动控制与复杂环境适应能力。我们认为，人形机器人正从实验室走向真实场景阶段，但商业化落地仍需聚焦特定场景（如巡检、物流、家用）的深度优化。当前产业已进入"政府引导+资本助力+场景验证"的三轮驱动阶段，建议关注具备场景落地方案的核心零部件企业。
半导体设备：“半导体全栈国产化”：从单点替代走向体系能力，设备环节具备更强的业绩支撑预期。科技板块“自主可控”逻辑已在寒武纪（AI芯片）、芯朋微（电源管理IC）等国产芯片企业业绩持续验证，我们认为，1）关税政策推动模拟芯片国产化提速，125%税率下TI 等海外大厂价格优势削弱，有望持续带动国产成熟制程扩产需求；2）设备环节正从单点突破转向系统集成能力建设。我们判断2025年半导体设备行业盈利能力将持续受益于国产化进程，量增驱动设备板块估值重塑。
工程机械：地方多子女家庭购房补贴、存量房去库存等政策持续出台，预期推动基建相关工程机械板块现金流改善。挖机销量有望持续上行：1）3月挖机销量同比+18.5%，其中国内同比+28.5%；2）存量设备更新周期（参照挖机8年更新周期，本年为更新新机重要节点）与农田水利等新兴场景形成需求共振。
新能源设备：风电行业招标加速，头部厂商技术优势凸显。中广核贵州300MW陆上风电项目（电气风电中标48台机组），2025年陆上风电在南方丘陵等区域重启，叠加海上风电规模化落地，设备需求进入“订单-交付”共振阶段。整机厂毛利率企稳，塔筒/叶片等环节排产饱满，行业从预期驱动转向盈利兑现。
投资建议：1）建议关注人形机器人商业化场景卡位明确的零部件供应商：【绿的谐波】天工机器人零部件供应商；【蓝黛科技】深度布局川渝机器人产业链，关节模组环节具备自主设计与批量交付能力。2）建议关注在成熟制程中已实现批量导入的本土设备厂商，受益于关税后国产芯片高景气预期，国产替代逻辑具备持续兑现基础：【北方华创】、【中微公司】、【拓荆科技】等。
风险提示：国际贸易摩擦风险、宏观环境波动风险、新技术投产不达预期。
1.机械设备板块持续调整，关注关税政策演化
1.1 本周机械设备板块跌幅收窄
1.2 本周机械设备子板块估值均回落
2.企业年报持续发布，产业端关注关税影响
2.1
特斯拉将推出纯AI自动驾驶，台积电及阿斯麦一季报发布
2.2
企业动态：年报及一季报持续更新
3.25Q1 制造业回暖明显，关注美关税落地后续演绎
3.1 宏观：3月PMI持续回暖，
原料价格维持低位
3.2 工程机械：内销强劲
3.4 半导体设备
：下游市场需求回暖倒逼国产替代路径重构
4. 每周VC/PE数据总结
5. 风险提示
国际贸易摩擦风险、
宏观环境波动风险、
新技术投产不达预期。
免责声明
爱建证券有限责任公司（下称“爱建证券”）已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，本订阅号不是爱建证券研究报告发布平台，所载内容均节选自于爱建证券已正式发布的研究报告，所推送观点和信息仅供爱建证券研究服务客户参考，完整的投资观点应以爱建证券研究所发布的完整报告为准。若您非爱建证券研究服务客户，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息。爱建证券不会因订阅本平台的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视为客户。任何未经爱建证券同意或授权而对本平台内容进行复制、转发或其他类似不当行为均被严格禁止。对于使用本平台包含信息所引起的后果，爱建证券概不承担任何责任。
法律声明
本平台为爱建证券有限责任公司研究所（下称“爱建研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本微信平台所载内容仅供爱建证券客户中专业投资者参考使用。若您非爱建证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息。爱建证券不会因接收人收到本内容而视其为客户，且由于仅为研究观点的简要表述，客户需以爱建证券研究所发布的完整报告为准。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
