蔚来，重要信号！

【导读】蔚来发布2024年业绩，李斌称有信心在2025年第四季度盈利

中国基金报记者 邱德坤

“随着销量增加、毛利率提升以及费用控制，蔚来有信心在2025年第四季度实现盈利。”在3月21日晚间举行的财报沟通会上，蔚来董事长兼CEO李斌向外释放重要信号。

盈利成为造车新势力的重要命题，但“蔚小理”在2024年仅有理想盈利。李斌在财报沟通会上称，从2025年第一季度开始，蔚来推进研发、供应链、销售服务等方面的全面降本提效，在2025年第二季度财报可以看到改进。

持续降本成关键

2024年第四季度，在销量的加持下，蔚来单季度收入创新高，达197.03亿元，同比增长15.2%，环比增长5.5%，贡献了2024年全年总收入657.32亿元的近三成。

来源：蔚来公告

同时，蔚来的毛利率在2024年第四季度为11.7%，而2024年第三季度、2024年第四季度分别为10.7%、7.5%。

李斌称：“蔚来从2024年第四季度开始实施各项降本措施。2024年第四季度毛利率达到预期。”

具体来看，蔚来在供应链降本方面采取平台化、体系化的策略，提高了零部件复用率，包括座椅骨架平台化带来10%的成本下降；硬件降本包括将数据接口统一，单车成本从2000元降到1000元等。

“蔚来在体系上进行了调整，加强成本管理和分析能力。”蔚来CFO曲玉表示，现在公司成本团队会向其独立汇报。

据悉，如果蔚来的每一个定点超过成本核算的7.5%，审批权限将会上升到曲玉和蔚来的执委会。曲玉表示：“我们有着非常激进的降本目标。”

李斌表示，蔚来在2025年会继续降本，包含供应链、研发等方面。通过大规模推行基本经营单元，蔚来将提升全员经营意识，提升投资回报率。

此外，蔚来正在用AI赋能管理。蔚来方面透露，公司投资了行业优秀的AI公司，并且跟行业前沿技术、创业团队有非常紧密的交流。

研发投入更强调质效

研发投入成为车企竞争的关键之一。2024年，蔚来、小鹏、理想的研发投入均有所增长，分别为130.37亿元、110.7亿元、64.57亿元。

对此可见，蔚来2024年的研发投入远超小鹏、理想，并且在芯片、操作系统、智能驾驶等方面均有所成果。

据悉，蔚来的研发投入同时支撑旗下三个品牌（蔚来、乐道、萤火虫），接下来将进入技术投入的“红利收获期”。

2025年是蔚来的技术大年。蔚来透露，从3月份开始，公司满血版的天枢SkyOS操作系统、神玑芯片、“NWM”世界模型的端到端城区智驾将陆续交付。

其中，蔚来自研的神玑芯片，即将搭载在ET9及2025款车型，配合满血版天枢SkyOS全域操作系统，实现整车控制效率的大幅提升。

“我们今年还会维持在每个季度投入30亿元的结构，但会聚焦在高投资回报的项目，优化我们的立项流程，确保研发费用高效产出。”曲玉表示。

产品大年将有9款新车交付

2025年是蔚来的产品大年。李斌表示：“今年全年三个品牌（蔚来、乐道、萤火虫）将有9款车交付。”

蔚来第一品牌蔚来的旗舰行政轿车ET9，将从3月底开始交付，2025款蔚来“5566”车型（即ET5、ET5T、ES6、EC6）预计第二季度上市。“今年下半年，蔚来将推出一款高定位的重磅新车。”李斌称。

蔚来旗下第二品牌乐道将在2025年推出两款新车，其中第二款车为乐道L90，将在4月份亮相，第三季度交付；第三款产品将在第四季度上市。

李斌透露，目前，乐道的新增订单在稳步增长。乐道即将推出的两款新车在一个相对高价位和高毛利的区间，将给乐道的毛利提升带来很大助力。

蔚来第三品牌萤火虫旗下首款车型计划4月份上市。近日，蔚来联手宁德时代(258.880, 1.96, 0.76%)达成换电战略合作，萤火虫后续开发的新车型将适时导入宁德时代的巧克力换电标准和网络。

李斌称，蔚来三个品牌的车型策略不同，车型数量会根据细分市场做好定位，并控制在合理规模，基本覆盖从30万元至80万元的市场区间。

“我们的目标是在2025年第四季度把蔚来品牌的毛利率做到20%，把乐道的毛利率做到15%。”李斌称。

据悉，基于三大品牌新品密集上市将带动销量增长的考虑，蔚来仍将销量翻番（44万辆）作为2025年的销量目标。

校对：乔伊

制作：舰长

审核：木鱼

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