【华鑫汽车|行业周报】政府工作报告首次提到机器人，问界新车周期有望驱动赛力斯销量创新高_新浪财经

（来源：华鑫研究）

▌ 政府工作报告首次提到机器人，智元启元大模型即将发布

政府工作报告首次在未来产业里提到了具身智能。2025年政府工作报告中提到，将建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。报告还提到，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备，展现出官方对智能机器人产业的高度重视。

智元机器人将于3月10日正式发布首个通用具身基座模型——智元启元大模型（Genie Operator-1）。该模型框架由VLM(多模态大模型) + MoE(混合专家)组成，将集合采训推一体，小样本快速泛化、“一脑多形”的跨本体应用、持续进化、人类视频学习等能力。2月25日，智元发布大型仿真框架AgiBot Digital World提供了灵活的仿真数据生成方案，并开源了预训练的大规模仿真数据。智元机器人在数据生成以及模型方面的技术积累将进一步推进机器人应用落地。

投资建议：1）智元机器人即将迎来催化，建议关注相关产业链公司：中大力德、均普智能、蓝思科技、富临精工、软通动力等；2）无框力矩电机/总成：德昌电机控股、捷昌驱动；3）量产阶段，丝杠内螺纹磨床产是关键环节，重点推荐科之鑫（双林股份），关注华辰装备、日发精机、秦川机床；4）丝杠是优质赛道，推荐双林股份、贝斯特；5）灵巧手是机器人重要组成部分，推荐捷昌驱动、开特股份、祥源新材。

▌问界新车周期有望驱动赛力斯销量创新高

问界M8、M9 2025款开启预定，有望驱动赛力斯销量创新高。3月6日问界M8、M9 2025款开启预定。新款M9 36小时小订突破1.8万辆，M8 36小时小订突破3.6万辆，订单比例1：2。

M8弥补问界系列现有定价空隙，产品矩阵进一步完善。目前问界在销车型为问界M5、M7及M9，覆盖24.98-32.98万元以及46.98-56.98万元价位段。问界M8预售价36.8万元起，预计正式价格较预售价下降1-2万元，弥补问界在32.98-46.98万元价位段产品空缺。M9月销量在1.5万辆附近，M8的推出有望助力赛力斯在30万元以上SUV销量突破2.5-3万辆。

投资建议：问界M8及新款M9的推出，进一步晚上赛力斯SUV产品矩阵布局，有望进一步提振整体销量。随着自主品牌智能化推进及车型布局逐步完善、高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。

▌推荐标的

我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。

市场表现及估值水平

1.1

A股市场汽车板块本周表现

中信汽车指数涨3.4%，跑赢大盘2.0个百分点。本周沪深300涨1.4%。中信30个行业中，涨幅最大的为国防军工(7.4%)，跌幅最大的为石油石化(-1.3%)；中信汽车指数涨3.4%，跑赢大盘2.0个百分点，位列30个行业中第6位。

其中，乘用车涨1.2%，商用车涨3.0%，汽车零部件涨5.5%，汽车销售及服务涨0.5%，摩托车及其他跌1.3%。概念板块中，新能源车指数涨2.0%，智能汽车指数涨3.5%，人形机器人指数涨0.9%。近一年以来（截至2025年3月7日），沪深300涨11.1%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为40.3%、22.1%、38.5%，相对大盘的收益率分别为+29.2pct、+11.1pct、+27.4pct。

在我们重点跟踪的公司中，美力科技（53.6%）、浙江黎明（46.3%）、征和工业（31.4%）等涨幅居前，雪龙集团（-11.1%）、凯众股份（-8.5%）、钧达股份（-4.8%）等位居跌幅榜前列。

1.2

海外上市车企本周表现

本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为0.2%，中位数为0.9%。小鹏汽车（9.8%)、本田汽车（5.0%)、丰田汽车（4.8%)等表现居前，特斯拉（-10.3%)、RIVIAN（-5.7%)、理想汽车（-5.6%)等表现靠后。

1.3

汽车板块估值水平

截至2025年3月7日,汽车行业PE（TTM）为34.1，位于近4年以来41.3%分位；汽车行业PB为2.8，位于近4年以来90.6%分位。

北交所汽车板块表现

2.1

北交所行情跟踪

本周北证50涨6.4%，华鑫北证指数涨1.5%。近一年以来（截至2025年3月7日），北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为55.0%、-1.1%，相对沪深300的收益率分别为+43.9pct、-12.2pct。

2.2

北交所汽车板块表现

本周我们跟踪的23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为17.4%，中位数为10.0%。浩淼科技（163.6%)、华原股份（39.0%)、旺成科技（20.7%)等表现居前，大地电气（-4.9%)、安徽凤凰（1.4%)、开特股份（2.1%)等表现靠后。

行业数据跟踪与点评

3.1

周度数据

2月第一周乘用车市场日均零售2.7万辆，同比去年2月同期下降31%，较上月同期下降39%。

2月第二周乘用车市场日均零售4.9万辆，同比去年2月同期增长91%，较上月同期下降17%。

2月第三周乘用车市场日均零售4.9万辆，同比去年2月同期增长33%，较上月同期下降33%。

2月第四周乘用车市场日均零售9.5万辆，同比去年2月同期增长46%，较上月同期增长57%。

初步统计：2月1-28日，全国乘用车市场零售139.7万辆，同比去年同期增长26%，较上月下降22%；今年以来累计零售319.1万辆，同比增长1%。

乘联会分析，随着部分地区的以旧换新政策的逐步发布，车市进入节后回暖周期。今年政策发布早、实施早，对2月及后续车市产生积极推动作用。2月的增量因素主要来自政策驱动，以及节后的车市自然回暖；减量因素主要是月初的春节假期影响。伴随春节出游常态化，用户对于新能源在春节过峰整体体验有明显改善有利于口碑积累。市场竞争仍在加剧，从卷价格到卷配置，头部企业表现强势，蚕食市场份额。

2月第一周乘用车厂商批发日均2.4万辆，同比去年2月同期增长0.1%，环比上月同期下降58%。

2月第二周乘用车厂商批发日均5.3万辆，同比去年2月同期增长169%，环比上月同期下降21%。

2月第三周乘用车厂商批发日均5.8万辆，同比去年2月同期增长53%，环比上月同期下降22%。

2月第四周全国乘用车厂商批发日均15.7万辆，同比去年2月同期增长13%，环比上月同期增长112%。

初步统计：2月1-28日，全国乘用车厂商批发178.1万辆，同比去年同期增长35%，较上月下降15%；今年以来累计批发388.2万辆，同比增长13%。

2025年2月共有19个工作日，比去年2月多1天，而且春节前的隐性提早休假在1月。由于市场竞争激烈，大部分厂商都是节后抓紧恢复工作运行。因此2月的市场恢复潜力较大。

乘联会分析，2025年2月中国乘用车市场销量预计将保持稳步增长，新能源汽车将成为主要驱动力，传统燃油车市场则继续萎缩。政策支持、技术进步和消费升级将是推动市场发展的关键因素，减少对燃油车歧视性政策实现“油电同强”对稳定国内外车市销售将有更好的推动作用。春节开工后市场动作节奏快，2月5日特斯拉Model3公布8000元保险赠送+5年0息、2月10日比亚迪智驾版增量不加价上市+老款优惠力度加大、各省置换政策细则正式落地；预计部分加大优惠的车型逆势环比正增长。

3.2

成本跟踪

本周钢铁、铜、铝、橡胶价格均有下降。本周（3 月 3日- 3 月7 日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为 0.41/7.77/2.07/1.39/0.74 万元/吨，本周周度环比分别为 -0.9%/+0.9%/+0.7%/-0.1%/-0.1%。3 月 1 日- 3 月7日均价的月度环比分别为-0.1%/+1.8%/+1.9%/-5.0%/-0.2%。

行业评级及投资策略

①机器人：总成是最确定性的方向，三花智控、拓普集团；丝杠是最好的赛道，双林股份、北特科技、雷迪克；其他结构件，浙江荣泰、骏创科技(北交所)。②汽车：新泉股份、浙江荣泰、多利科技、无锡振华、模塑科技、开特股份(北交所)。

（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

公司公告、行业新闻和新车上市

5.1

公司公告

1、拓普集团：关于增加部分募投项目投资规模并变更部分募投项目的公告

经中国证券监督管理委员会下发的《关于同意宁波拓普集团股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2023]1443 号），公司向特定对象发行人民币普通股（A 股）60,726,104股，发行价格为 57.88 元/股，募集资金总额为 3,514,826,899.52 元，扣除与本次发行有关费用人民币 16,389,101.09 元（不含增值税），实际募集资金净额为人民币 3,498,437,798.43 元。以上募集资金已于 2024 年 1 月 16 日全部到账，并由立信会计师事务所（特殊普通合伙）对本次发行的募集资金到位情况进行了审验，并出具了《验资报告》（信会师报字[2024]第 ZF10029 号）。

公司本次拟将“智能驾驶研发中心项目”投资总额由 30,000.00 万元增加至44,400.00 万元；同时，本项目拟使用的募集资金投资金额，由 20,000.00 万元增加至 37,000.00 万元。鉴于前述“智能驾驶研发中心项目”资金需求增加，出于提高募集资金使用效率的考虑，公司本次拟变更原募投项目中的“宁波前湾年产 110 万套汽车内饰功能件项目和年产 130 万套热管理系统项目”尚未投入的募集资金人民币17,000.00 万元，变更后投向“智能驾驶研发中心项目”。

2、德赛西威：2024年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）

公司本次向特定对象发行股票的对象为不超过 35 名特定投资者，包括符合法律法规规定的法人、自然人或者其他合法投资组织。证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的两只以上产品认购的，视为一个发行对象。信托投资公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。

公司本次向特定对象发行股票数量将按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过公司本次发行前总股本的 30%，即不超过 166,487,830 股（含 166,487,830股）。在募集资金总额不超过 439,880.00 万元范围内，最终发行数量将在本次发行经深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后，由公司董事会根据公司股东大会的授权及发行时的实际情况，与本次发行的保荐人（主承销商）协商确定。

本次发行的募集资金总额不超过 439,880.00 万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于以下项目：德赛西威汽车电子中西部基地建设项目（一期）、智能汽车电子系统及部件生产项目、智算中心及舱驾融合平台研发项目。

3、雷迪克：关于签订股权收购意向协议的公告

公司于 2025 年 3 月 6日召开第四届董事会第九次会议，审议通过了《关于拟签署股权收购意向协议的议案》，并于同日与誊展精密科技（深圳）有限公司及其股东深圳市精展传动科技有限公司、謄展精密科技有限公司、深圳市金展投资合伙企业（有限合伙）签署《股权收购意向协议》，以现金购买上述股东持有的标的公司部分股权并向标的公司增资方式取得标的公司 51%股权。本次收购完成后，标的公司将纳入上市公司合并范围。

誊展精密科技（深圳）有限公司成立于 2012 年 7 月,是一家依据中国法律合法成立并存续的有限责任公司，专注于滚珠丝杆、行星滚柱丝杆、精密直线模组滑台、精密对位平台、精密气浮平台、微型电动滑台等研发、生产和销售。

5.2

行业新闻

1、欧盟放宽汽车碳排放达标期限，车企获三年缓冲期应对电动化转型

欧盟委员会于3月3日宣布，将给予汽车制造商三年时间（2025年至2027年）逐步达到新的二氧化碳排放目标，取代原定仅2025年一年的严格期限。这一调整旨在缓解欧洲车企的合规压力，同时推动电动化转型。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟碳排放目标本身并未降低，但汽车行业将获得“喘息空间”以平稳过渡。

2、美国对墨加25%关税生效，对华关税翻倍

美国总统特朗普对墨西哥和加拿大产品征收的25%新关税于当地时间3月4日生效，同时将美国对中国产品的关税翻倍至20%。这一举措导致全球贸易紧张局势急剧升级，可能重创经济增长并推高美国国内物价，加剧通胀压力。

3、政府工作报告：大力发展智能网联新能源汽车

3月5日上午，十四届全国人大三次会议在人民大会堂举行开幕会，国务院总理作政府工作报告。总理在政府工作报告中说，激发数字经济创新活力。持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。

4、特朗普给予车企一个月缓冲期，暂缓加征墨加汽车关税

美国政府3月5日表示，在汽车行业高管的请求下，美国总统特朗普将对遵守现有《美墨加自由贸易协定》（USMCA）的汽车制造商给予一个月的缓冲期，暂缓对来自加拿大和墨西哥的进口汽车征收25%的惩罚性关税。

5.3

新车上市