一级市场募资现状|基金_新浪财经

（来源：投资界）

2024年，中国股权投资市场募资、投资活动放缓，但下半年多只大额基金完成设立，新募规模降幅持续减小；全年投资案例数及金额降幅较前三季度及2023年均有所收窄。清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心将在下文就募资、投资市场核心动态进行分析，更多中国股权投资市场分析内容，欢迎点击阅读原文下载《2024年中国股权投资市场特点与趋势解读》。

募资市场

01 市场概况

新募基金数量降幅超40%，募资总规模约14,400亿元

2024年中国股权投资市场新募集基金数量和募资规模仍保持紧缩趋势，其中基金数量降幅显著。根据清科研究中心统计，2024年共3,981只基金完成新一轮募集，数量同比下降幅度达到43.0%；募资规模为14,449.29亿元人民币，同比下降20.8%。但与前三季度相比，基金数量和规模的降幅分别收窄6.3pct、5.2pct。分季度来看，除第二季度以外，每个季度的新募集基金数量均在千只以上，第三季度的募资规模在多只大额基金推动下达到4,243.98亿元，环比上升44.7%。

关注国企存量资产和市场化债转股、新基建等领域的大额基金设立节奏稳定。据统计，新募集金额在50亿元及以上的37只大额基金合计募资规模达到3,053.44亿元人民币，占市场募资总规模的比重相比去年提高了4.1pct。在大额基金的带动下，单只基金的平均募集金额达到3.63亿元，同比上升38.9%。

【注】1）自2023年起，清科研究中心每个季度对本年度全部数据进行调整，以减少因信息不对称、信息滞后造成的统计差异。若无特别说明，本报告中“同比”均根据调整后数据计算。

2）本报告的募资事件是指在统计时间内拟投向中国大陆的股权投资基金募集资金行为。

外币基金数量和规模同比降幅近50%，人民币基金数量降幅亦显著

2024年新募集人民币和外币基金的数量降幅均在40%以上，外币基金的募资规模降幅远超人民币基金。据统计，全年共计3,942只人民币基金完成新一轮募集，同比下降42.9%；募资规模为13,890.17亿元人民币，同比下降19.0%。人民币基金的数量和金额占比分别达到99.0% 、96.1%，规模占比相较2023年进一步上升了2.1pct。

外币基金募资仍维持低位，2024全年共39只外币基金完成新一轮募集，同比下降49.4%；募资规模约为559.12亿元人民币，同比下降48.6%。分季度来看，第一和第三季度分别有14只和18只外币基金完成新一轮募集，合计数量占比达82.1%。

02 基金类型

创业投资基金数量领先，债转股基金数量和规模同比大幅增长

2024年我国股权投资市场新募集创业投资基金数量仍保持领先，全年共2,511只创业投资基金完成募集，同比下降45.5%，但数量占比仍维持在60%以上；募资规模为4,498.48亿元人民币，同比下降29.8%，占比相较2023年下降了4.0pct。成长基金的数量次之，募资规模显著领先其他类型的基金。2024年新募集成长基金共计1,179只，数量同比下降42.8%；募资规模达到6,430.82亿元人民币，占比达到全市场的44.5%。

债转股基金、并购基金、早期投资基金的数量和募资规模同比均有不同幅度的增长。2024年AIC、险资联合多地国资组建了数只关注优质企业市场化债转股的大额基金，18只债转股基金的总募资规模达到751.07亿元人民币，数量和规模分别同比上升100.0%、106.5%。并购基金的设立与募集活跃度有所提升，2024年新募集并购基金共计35只，同比增长20.7%；募资规模为608.93亿元人民币，同比提高13.7%。“投早、投小”仍是市场的关注重点，2024年早期投资基金的数量和募资规模分别同比上升了2.7%、27.8%。

03 LP分布

政府资金LP出资规模近6,000亿元，金融机构与险资LP活跃度上升

2024年，我国股权投资市场新募人民币基金的LP披露认缴出资总规模超过1.34万亿元人民币。政府资金LP依旧是人民币基金的最主要出资方，政府引导基金和政府机构/出资平台的合计披露认缴出资金额接近6,000亿元人民币，占比达到44.4%，相比2023年增长3.8pct。产业资本的认缴出资金额亦保持领先，但其占比相较2023年有所下降。据统计，2024年上市公司和非上市公司的合计披露认缴出资超2,800亿元人民币，占比达20.9%，相比2023年下降5.8pct。

金融机构与险资LP的出资活跃度有所提升，两者合计披露出资超过2,100亿元人民币，占比相较2023年提高了4.8pct。具体来看，2024年9月AIC股权投资试点范围由上海扩大至全国18个城市，多家AIC参与发起设立的基金密集落地，险资LP年内也参与发起设立了多只大额人民币基金，为募资市场引入长期资金供给。此外，母基金的出资金额及占比均有一定增长，2024年披露认缴出资金额近1,000亿元人民币，同比提高7.0%，占比增加1.3pct。国资参与和主导的母基金保持较高活跃度，其认缴出资金额占全部母基金出资金额的比重超过九成。

04 地域分布

浙江、江苏新募基金数量领先，北京募资规模第一且同比大幅提升

2024年全国各地新募基金数量和募资规模普遍下降，浙江、江苏、山东等地的基金数量仍保持领先。其中，浙江新募集基金数量共计759只，同比下降45.4%，但仍然位居全国首位；募资规模为1,826.64亿元人民币，同比下降30.5%。江苏共有602只基金完成新一轮募集，募资规模为1,717.80亿元人民币，数量和规模同比分别下降42.4%、24.4%。山东新募集基金数量位居全国第三位，447只基金的募资规模为799.77亿元人民币，但数量和规模的同比降幅均超过50%。

募资规模方面，2024年北京、重庆等地的新募基金规模均实现了不同程度的提升。其中，北京的募资规模位居全国首位，且同比增幅显著，达到88.2%。具体来看，2024年北京落地了多只大型产业基金、债转股基金、基础设施投资基金等。

城市分布方面，2024年全国共有9个城市的新募集基金数量超过100只，其中嘉兴的募资活跃度仍位列全国首位，全年新募集基金数量达292只，显著领先其他城市地区。苏州、广州、杭州、北京、厦门等多地的募资活跃度排名相比去年有所上升。募资规模方面，除了北京以外，上海、深圳、苏州等地的募资规模亦保持在全国领先的地位。

投资市场

01 市场概况

2024年投资市场同比降幅约10%，投资案例数超8,400起

2024年我国股权投资活动放缓，但降幅较2023年收窄。根据清科研究中心统计，2024年我国股权投资市场共发生投资案例数8,408起，同比下降10.4%；披露投资金额6,380.71亿元人民币，剔除2024年大连新达盟及2023年中粮福临门大额案例后，投资总金额为6,036.47亿元人民币，同比降低10.3%，案例数及金额同比降幅均低于2023年（-11.8%及-23.7%）。值得注意的是，剔除极值案例后，年内VC/PE投资金额排名前100的案例共吸纳2,272.32亿元，同比增加7.7%；占比37.6%，同比提升6.3个百分点，且主要是半导体及电子设备、IT、汽车、机械制造行业企业。

注：1、自2023年起，清科研究中心每个季度对该年度投资数据进行调整，若无特别说明，本报告中“同比”均根据调整后数据计算；

2、“案例数（按市场）”指同一投资机构类型对一家企业的同一轮投资统计为1起投资案例，除非特别提示，本报告投资案例数均按照此维度统计；“案例数（按企业）”未区分投资机构类型，即一家企业的同一轮融资统计为1起投资案例。

3、本报告后文分析均按照剔除极值案例进行统计，即剔除2024年大连新达盟、2023年中粮福临门案例，敬请注意。

02 投资币种

人民币投资主导地位愈发稳固，案例数占比约96%

2024年我国股权投资市场人民币投资主导地位加强。根据清科研究中心统计，2024年共发生人民币投资案例7,893起，同比下降11.4%，披露投资金额5,091.92亿元，同比下降8.9%；外币投资案例数和金额分别为331起和944.55亿元人民币，同比下降27.6%、17.6%，其降幅分别为人民币投资的2.4和2.0倍。占比方面，就披露币种的案例而言，人民币投资案例数占比达96.0%，较2023年增加0.9个百分点；金额占比达84.4%，同比增加1.4个百分点。

03 投资行业

半导体及电子设备热度领先，多个硬科技领域案例数或金额逆势上涨

2024年，市场延续硬科技投资主线。半导体及电子设备行业以1,923起案例数（同比-15.2%）和1,332.92亿元投资金额（-28.5%）持续居于榜首。其中，有17起案例披露VC/PE投资金额在10亿元及以上。IT行业共发生投资案例数1,722起（-2.8%），吸纳915.05亿元，同比增加30.5%，主要由人工智能赛道投资热潮推高。根据清科研究中心统计，本年度“AI六小虎”均获得了VC/PE资金注入，月之暗面、Minimax、智谱AI、百川智能4家企业披露投资金额均超25亿元。生物技术/医疗健康行业以1,514起案例数（-12.8%）和885.43亿元金额（-16.9%）排名第三位，事件多发生在医药、医疗设备、生物工程领域。

值得注意的是，本年度多个科技创新产业(60.050, 0.12, 0.20%)投资案例数或金额实现同比上升，如机械制造行业案例数及金额分别同比增加2.7%、9.6%；化工原料及加工行业投资金额同比增加6.5%；汽车行业投资案例数同比增加2.2%。

04 投资地域

江苏、上海分列案例数与金额首位，AI热潮推高北京投资金额

2024年，江苏、上海、浙江、北京和深圳五地集中度居高，内部位次有所变化。其中，江苏（1,603起，-6.4%；818.47亿元，-14.0%）案例数居于首位，半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、机械制造、化工原料及加工等多个行业投融资活跃。上海（1,105起，-11.5%；1,101.45亿元，-16.0%）投资金额居于首位，共有13起案例投资规模在10亿元及以上，获投企业包括赛生药业、智己汽车、垣信卫星等。浙江（999起，-9.7%；533.49亿元，-31.8%）案例数超越北京排名第三，杭州、宁波、嘉兴、湖州、绍兴五个城市位列全国城市投资活跃度TOP25。北京（996起，-20.9%；1,042.72亿元，22.5%）案例数排名第4，在月之暗面、智谱AI、百川智能3家AI大模型企业及华能新能源、小马智行等大额案例的带动下，投资金额仍居第二。另外，随着《公平竞争审查条例》（国务院令第783号）落地实施，各地“内卷式”招商现象将得到遏制，推动VC/PE投资环境向更加公平竞争的方向转变，这也对不同区域的差异化发展提出挑战。

小结

2024年，受多重外部环境因素影响，我国股权投资市场仍处调整周期，机构募资和投资活动承压，新募基金数量及规模、投资案例数及金额均有不同程度的下降。而伴随国家层面陆续提出一系列措施，完善“募投管退”全链条政策环境和管理制度，2024年底股权投资市场也呈现一定回暖迹象，募资和投资规模同比降幅相较前三季度有所收窄。面对当前市场环境，机构还需及时把握市场机遇、适时调整策略，为下一轮高质量发展周期积蓄能量。