英国政府要克服两大难题吸引外来投资|英国_新浪财经

外界对英国的悲观看法不仅限于货币和政府债券市场。在不少国际投资者看来，增长疲软和监管繁重是投资英国股市的主要障碍。要想扭转英国在投资者心中的“避险”以及“不具备投资价值”的印象，英国必须展示出具有吸引力的入场机会和良好的退出机制。然而，同时满足这两个条件正变得愈发困难。

低增长是一个长期隐患，这会让那些原本有可能助力英国经济复苏的外国投资望而却步。对国际资本而言，一切都是相对的，目前美国似乎比英国和西欧更具吸引力。英国政府振兴经济的计划包括增加基础设施支出以及放宽住宅建设限制，但这些措施需要时间才能发挥成效。

与此同时，英国商界仍然在消化去年10月出台的预算方案所带来的影响，该方案大幅提高了企业税负。政府若要采取更有利于商业发展的立场，不妨考虑减少过度监管。以电信行业为例，这可能意味着加快移动信号塔的规划审批流程；在金融领域，放松监管可以降低合规成本，降低市场准入门槛，进而刺激竞争与创新。虽说这样的调整可能会带来一定的投资风险，但从长远看，这种变化值得尝试。

促进企业创新、培育新兴企业并助力其发展壮大，是推动经济增长最为有效的方式。而要实现这一目标，不仅需要资本支持，还需要营造出宽容失败的文化，以及建立起清晰明确的退出机制。在这一方面，财政大臣蕾切尔·里夫斯(Rachel Reeves)继承了上届政府遗留下来的诸多问题。

首先，英国的投资文化偏向保守。过去20年，国内的养老基金逐渐从股票投资转向债券投资，这一转变影响了整个市场氛围。例如，英国政府曾试图推行类似于美国的“创始人友好型公司治理”改革，以便让企业更容易在英国上市。这项改革本意只是为投资者提供更多的选择，却遭到了强烈的抵制。

在这样的市场环境下，企业选择在英国上市变得愈发艰难。伦敦作为成长型公司上市地的吸引力仍然较低。有人认为，中型英国企业选择在本国交易所而非赴美上市，最大优势在于能够获得更高的市场曝光度。然而，当那些潜力企业看到连富时100指数的大公司都在考虑异地上市时，这种所谓的优势会显得缺乏说服力。

英国面临的风险是，2025年可能会有一家真正的大型企业出走，从而会进一步削弱其作为IPO 市场的吸引力。壳牌公司(Shell Plc)早在去年就表示，如果今年无法缩小与美国同行之间的估值差距，公司将考虑将主要上市地迁往海外。矿业巨头力拓集团(Rio Tinto Plc)正面临激进投资者的压力，要求其放弃双重上市架构，将公司注册地和主要上市地迁至澳大利亚，效仿2022年竞争对手必和必拓(BHP Group Ltd.)采取的简化上市方案。英美烟草公司(British American Tobacco Plc)也面临股东施压，要求其改在美国上市。

最后，《国家安全与投资法》(National Security and Investment Act)在实施过程中也引发了一些矛盾。该法案的初衷是为了防止英国企业落入敌对外国势力之手，然而，由于需要接受审查的交易门槛设置得过低，许多增长较快的企业（尤其是在科技行业）都受到了影响。尽管大多数交易最终都能获批，但繁琐的审批流程无疑给企业带来了困扰。英国需要警惕，这种情况可能会令潜在收购方心生顾虑。一旦科技企业的出售变得困难重重，企业家的创业热情恐怕会遭受打击，因为看不到明确的退出途径。

当然，国际资本也并未完全放弃在英国的投资机会。私募股权行业手握巨额资金，正四处寻觅合适的投资目标。去年，CVC Capital Partners Plc、Nordic Capital和阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)携手将哈格里夫斯·兰斯当公司(Hargreaves Lansdown Plc)私有化。这家公司最初只是一家在1981年成立的家庭创业公司。这一交易既体现了投资者对英国本土零售金融服务行业的信心，也反映出伦敦股市在对这类企业进行合理定价方面存在的困境。不过，对于私募基金而言，更有可能成为其收购目标的依旧是那些在海外市场有收入、但估值被低估的英国公司。这些企业可以以较低的估值被收购，然后通过在美国上市，或者出售给大型集团的方式，实现获利退出。

值得庆幸的是，资本的流动极为敏锐，一旦察觉到切实的机会以及市场环境的变化，便会迅速涌入。英国仍然拥有独特的优势：脱欧后的监管灵活性；强大的金融中心以及浓厚的创业氛围。但政府在吸引国际投资的同时，必须清醒地认识到，只有当资本能看到退出路径时，才会流入英国。

总之，要想扭转英国在投资者心中的“避险”以及“不具备投资价值”的印象，英国必须展示出具有吸引力的入场机会和良好的退出机制。——Chris Hughes 编辑宋祉奇译程玺