(来源:市场投研资讯)
报 告 摘 要
一、美国公募基金市场月度收益
2024年12月,美国股票型基金业绩弱于国际股票基金、债券基金和资产配置基金。具体来看,12月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为-5.72%、 -2.75%、-1%、-2.81%。
二、美国非货币基金资金流向
按管理方式:2024年12月,主动管理型基金整体净流出308亿美元,被动基金整体净流入1270亿美元。
按资产类型:2024年12月,美国市场开放式基金中,股票型基金资金净流出较多,达521亿美元;债券型基金资金净流入149亿美元。
2024年12月,美国市场ETF中,股票型、债券型ETF资金净流入较多,分别达1186亿、177亿美元。
值得注意的是,股票型基金中,开放式基金与ETF资金流向相反,表现为资金流出股票型开放式基金并流入ETF。
三、头部资管机构资金净流入
统计美国市场在管基金规模Top10资管机构旗下开放式基金2024年12月资金净流入:American Funds、Vanguard资金净流出较多,分别净流出125亿美元和99亿美元。
ETF方面,2024年12月美国ETF规模Top10资管机构除了VanEck外均有净流入,其中iShares和Vanguard净流入最多,分别为439亿美元和425亿美元。
四、美国公募基金市场新发产品
2024年12月,美国基金市场新成立基金共98只,其中包括90只ETF和8只开放式基金产品;按资产类别区分,2024年12月新成立股票型基金70只、债券型基金22只、资产配置型基金6只。
五、海外资管机构观点梳理
我们围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题,从资管机构公开发布的报告及文章中,整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。本月热点主题包括:欧美政策走势、外资对股票市场观点等。
据晨星统计,截至2024年末,美国市场共同基金总规模达20.2万亿美元,ETF总规模达10.3万亿美元,是全球最大的公募基金市场之一;作为基金市场的风向标,美国基金市场的最新表现对全球投资者具有重要的参考意义。
本报告中,我们基于月度数据,从收益表现、基金规模、资金流向、产品发行等多个维度对美国市场公募基金月度动向进行观察和总结,并对海外头部资管机构对月度热点主题发表的观点进行梳理,供投资者参考。
基于美国基金收益数据,统计美国市场各类资产公募基金整体收益情况,并按基金细分类别对各类基金业绩进行详细对比分析。
1
按资产大类
2024年12月,美国股票型基金业绩弱于国际股票基金、债券基金和资产配置基金。具体来看,12月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为-5.72%、-2.75%、 -1%、-2.81%。
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2
按细分资产类型
美国股票型基金中,按基金风格划分,2024年12月五大类风格基金中,大盘风格表现好于中盘和小盘风格基金表现,其中大盘成长风格收益中位数为-1.22%,中盘风格收益中位数为-6.87%,小盘风格收益中位数为-7.55%。2024年全年,大盘成长风格股票基金表现较好,区间收益中位数达29.54%。
国际股票型基金中,按地域投向分类,2024年12月各分类投向收益中位数大部分为负值,其中投向大中华区的基金表现较好,收益中位数为0.82%。2024年全年,投向印度的基金表现较好,区间收益中位数为11.12%。
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在债券型基金中,按地域划分,美国债券基金相对跌幅最少,2024年12月收益中位数为-0.76%。
在资产配置型基金中,按股债配置比例分为谨慎、稳健、进取、灵活四大类,并将目标日期型基金单列为一类;2024年12月,谨慎配置型基金相对跌幅最少,收益中位数为-2.19%;2024年全年,进取配置型、目标日期型表现较好,收益中位数分别为13.12%、12.13%。
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三
美国非货币基金规模及资金流向
基于美国基金月度净流入数据,观察美国主被动基金和不同基金类型的资金流入流出情况,从而在剥离市场涨跌之后,对比不同时期的基金投资者偏好。
1
按管理模式
截至2024年12月末,美国市场非货币公募基金(含开放式基金[ 参考晨星分类,剔除货币市场基金、FOF、联接基金。]及ETF)中,开放式基金合计规模20.24万亿美元,ETF合计规模10.31万亿美元。其中,开放式基金中约67%规模为主动管理型产品,33%为被动管理型产品;ETF中约92%规模为被动管理型ETF,主动管理型ETF规模占比仅8%。
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2024年12月,主动管理型基金整体净流出308亿美元,被动基金整体净流入1270亿美元。
按产品类型细分,2024年12月,美国市场开放式基金中,主动开放式基金资金合计净流出587亿美元,被动开放式基金净流入114亿美元;主动ETF净流入279亿美元,被动ETF净流入1155亿美元。
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2
按资产类别
截至2024年12月末,美国市场开放式基金中,股票型、债券型、资产配置型产品规模占比较大,分别达13.8万亿、4.9万亿、1.4万亿美元,在开放式基金中规模占比分别为68%、24%、7%。
截至2024年12月末,美国市场ETF中,股票型、债券型产品规模占比较大,分别达8.1万亿、1.8万亿美元,在全市场ETF中占比分别为79%、17%。
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2024年12月,美国市场开放式基金中,股票型基金资金净流出较多,达521亿美元;债券型基金资金净流入149亿美元。
2024年12月,美国市场ETF中,股票型、债券型ETF资金净流入较多,分别达1186亿、177亿美元。
值得注意的是,股票型基金中,开放式基金与ETF资金流向相反,表现为资金流出股票型开放式基金并流入ETF。
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3
头部资管机构资金净流入
统计美国市场在管基金规模Top10资管机构旗下开放式基金2024年12月资金净流入:American Funds、Vanguard资金净流出较多,分别净流出125亿美元和99亿美元。
ETF方面,2024年12月美国ETF规模Top10资管机构除了VanEck外均有净流入,其中iShares和Vanguard净流入最多,分别为439亿美元和425亿美元。
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4
资金净流入TOP10产品
2024年12月美国市场资金净流入TOP10开放式基金中,包含7只股票型基金和3只债券型基金。其中,Fidelity 500 Index Fund净流入30亿美元,流入规模最高,Fidelity SAI US Momentum Index Fund净流入金额占基金规模的比值最高,为65.54%。
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2024年12月美国市场资金净流入TOP10 ETF中,包含9只股票型基金和1只债券型基金。其中,iShares Core S&P 500 ETF净流入235亿美元,流入规模最高;iShares Bitcoin Trust ETF净流入金额占基金规模的比值最高,为11.01%。
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五
美国基金月度发行观察
统计近12个月以来美国市场公募基金的发行情况:2024年12月新成立ETF共90只;开放式基金发行较为冷清,近12个月新成立数量均不超过ETF,2024年12月成立8只开放式基金。
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统计美国市场的产品新发情况,2024年12月,美国基金市场新成立基金共98只,其中包括90只ETF和8只开放式基金产品;按资产类别区分,2024年12月新成立股票型基金70只、债券型基金22只、资产配置型基金6只。
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六
2024年12月海外资管机构观点
本小节围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题,从资管机构公开发布的报告及文章中,整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。从欧美政策走势、外资对股票市场观点的维度,对海外机构的分析观点进行分类汇总。
注:相关投资观点精简自各资管机构官方网站所发布文章,文章观点仅代表文章作者在发布时点所持观点,引用来源及作者信息附于对应观点下方。
1
美国宏观经济展望
BlackRock
我们正处于一个利率上升的世界,预计利率将维持在疫情前的水平之上。即使债券收益率飙升,我们仍认为其有更多的上涨空间。我们对于长期美国国债保持低配,持续的预算赤字和地缘政治冲突可能会在短期内推高期限溢价;我们更青睐那些不太容易受到投资者要求更高期限溢价影响的中短期债券。
BlackRock: Wei Li, Roelof Salomons, Ben Powell, Devan Nathwani (2025.01.21) : Weekly market commentary
Capital Group
我们对2025年的股市持乐观态度,受健康的劳动力市场、激增的商业投资和强劲的利润增长的推动,美国经济依然强劲。美联储和其他主要央行启动了降息周期,为金融资产提供了额外的推动力。虽然人工智能的进步继续占据大多数新闻头条,但参与市场反弹的企业已经悄然扩大,包括工业、公用事业、医疗保健和其他行业,以及小市值公司。
Capital Group: Julian Abdey, Mark Casey, Cheryl Frank (2024.12.06): Stock market outlook: AI leads a broadening market
PIMCO
美联储已经走上了降息之路,过度配置现金会带来再投资风险,因为这些资产会迅速变成收益率更低的资产。与现金相比,债券提供了一个更有吸引力的机会。此外,美联储正在寻求确保美国经济软着陆的方法,即劳动力市场健康、通胀接近目标,尽管可能存在预期外的障碍(如贸易政策、地缘政治等),它仍有政策根据来实现其目标,这种利率环境对债券非常有利。
PIMCO:Richard Clarida, Mohit Mittal(2024.12.16)From Cash to Bonds: A Strategic Shift in Post-Pandemic Investing
2
股票市场观点
Schroders
美股估值高并不是一个新现象,对于担心美国股市估值过高的投资者来说的一个选择是关注中小市值股票,因为中小市值公司的估值要低于大盘股。受益于强劲的劳动力市场、下届特朗普政府可能出台的支持国内增长政策,以及美国中小型企业的客户群更可能集中在美国市场,出于这些原因,中小市值股票可以为投资者提供更直接的美国经济敞口。鉴于目前大盘股的价格如此昂贵,中小市值股票也提供了一种成本较低的投资方式。
Schroders: Bob Kaynor (2025.01.16): US economy and markets: what’s the state of play as Trump takes office?
Capital Group
人工智能的扩张、电动汽车的推出和美国制造业的回流等趋势,为科技行业以外的企业提供了重大机会。2024年下半年,市场参与度扩大到科技行业之外,红利股、价值股和小盘股的表现都超过了标普500指数。监管的放松和企业税率的降低可能会加强一系列高股息企业的自由现金流,使它们能够增加股息支付,其中包括了制药公司、公用事业公司、特定银行和国防公司。
Capital Group: Julian Abdey, Mark Casey, Cheryl Frank (2024.12.06): Stock market outlook: AI leads a broadening market
BlackRock
我们看到人工智能的建立和应用为各个行业创造了机会,强劲的经济增长、普遍的企业盈利增长支撑了我们对美股的信心,使得我们对于美股的配置高于其它地区。我们预计随着第四季度财报季的开始,企业盈利将继续驱动股票收益。
BlackRock: Wei Li, Roelof Salomons, Ben Powell, Devan Nathwani (2025.01.21) : Weekly market commentary
六
附录:相关海外资管公司简介
·BlackRock:BlackRock是全球最大的资产管理公司之一,成立于1988年。该公司在全球范围内管理着庞大的资产组合,包括股票、债券、多样化投资产品和指数基金。
·Capital Group:Capital Group是一家成立于1931年的美国资产管理公司,总部位于洛杉矶。该公司以其旗下子公司American Funds的系列产品闻名,为个人和机构投资者提供了广泛的投资选择。
·Fidelity:Fidelity Investments是一家成立于1946年的全球性金融服务公司,总部位于美国。该公司为个人和机构客户提供广泛的投资解决方案。Fidelity以其创新的研究和投资工具而著名,为客户提供股票、债券、基金、退休计划等多样化的产品。
·LGIM:Legal & General Investment Management(简称LGIM)是一家成立于1970年的英国资产管理公司,总部位于伦敦。LGIM与众多全球客户合作,包括养老金计划、主权财富基金、基金分销商和个人投资者,公司的核心业务包括股票、债券、多样化基金等各类资产管理服务。
·PIMCO:Pacific Investment Management Company(简称PIMCO)是一家全球知名的资产管理公司,成立于1971年,总部位于美国加利福尼亚州的纽波特海滩。PIMCO核心业务是债券投资,是全球最大的债券投资管理公司之一,旗下投资策略涵盖政府债券、公司债券、新兴市场债券、抵押贷款支持证券等品种,主打研究方法包括宏观经济研究、债券组合管理、利率风险管理等。
·Schroders:Schroders是一家成立于1804年的英国资产管理公司,总部位于伦敦。该公司为个人和机构客户提供全球范围内的投资管理服务,并涵盖股票、债券、多样化基金等产品。Schroders以其长期投资和可持续发展的理念而闻名,为客户提供多样化的投资选择。
·Western Asset:Western Asset Management是一家成立于1971年的美国资产管理公司,总部位于加利福尼亚。该公司专注于债券投资,为个人、机构和政府客户提供一系列债券和债券解决方案。Western Asset以其专业的债券投资能力而闻名,并在全球范围内管理着大量资产。
本文选自国信证券(10.560, -0.07, -0.66%)于2025年1月24日发布的研究报告《12月美国新成立90只ETF,全年ETF资金净流入超万亿美元》
分析师:张欣慰 S0980520060001
分析师:杨丽华 S0980521030002
联系人:杨昕宇
风险提示:市场环境变动风险,风格切换风险。本报告整理自历史数据,不构成投资建议。产品历史业绩不代表未来收益。
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