化妆品医美行业周报:业绩预告表现分化 润本股份增速亮眼

化妆品医美行业周报:业绩预告表现分化 润本股份增速亮眼
2025年01月26日 19:30 和讯财经

本周化妆品医美板块表现弱于市场。2025 年1 月17 日至1 月24 日期间,申万美容护理指数下滑0.3%,弱于申万A 指数1.1pct。其中,申万化妆品指数上涨0.4%,弱于申万A 指数0.4pct;申万个护用品指数下滑0.3%,弱于申万A 指数1.1pct。

周观点:业绩预告表现分化,润本股份(28.470, -0.28, -0.97%)增速亮眼。本周化妆品医美公司陆续发布24 年业绩预告,润本股份预计归母同比增长32.73%-37.15%,新品蛋黄油系列热销,持续印证高成长性的投资逻辑。相比之下,华熙生物(49.970, 0.87, 1.77%)上海家化(17.090, -0.11, -0.64%)水羊股份(12.030, 0.18, 1.52%)等业绩暂时承压,因主动变革、品牌投放、战略调整等因素,将利空释放在24 年,25 年预计迎来业绩反弹。化妆品消费环境偏弱,板块公司24 年表现分化,建议把握24 年强阿尔法公司,并关注25 年边际改善标的。

本周重点回顾:润本股份(603193)点评:预计2024 年归母净利润超3 亿,符合市场预期。预计24 年实现归母净利润3.00 至3.10 亿元,同比增加7397.3 万元至8397.3 万元,同比增长32.73%至37.15%。预计24Q4 归母净利润在3912-4912 万元。同比-13.62%至+8.46%。估算24Q4 扣非净利润3319-4319 万元,同比-20.14%至+3.92%。24Q4 利润端同比略显疲软主因:1)24Q4 进行新品打造与推广,产生相应费用;2)23 年同期有政府补贴等因素。

本周重点新闻:丸美开年首投。丸美生物(30.880, 0.57, 1.88%)认缴出资22.67 万元,投资圣至润合公司,持股比例4.28%。此外,丸美生物还通过茂达创业间接持有圣至润合17.25%的股份,即丸美生物当前合计持有圣至润合21.53%股份,成为圣至润合的第二大股东。圣至润合成立于2021 年8 月,注册资本529 万元,公司专注于再生医学生物材料的研发与应用,主要聚焦于医美行业和干细胞、免疫细胞应用领域,并已取得脱细胞基质、干细胞和免疫细胞三大科研成果。

宝洁集团公布了2025 财年Q2(2024 年10-12 月)财报,宝洁净销售额为218.82亿美元(约合人民币1590 亿元),同比增长2%;净利润为46.59 亿美元(约合人民币338 亿元),同比增长33%。结合宝洁此前公布的财报,2024 年1-12 月,宝洁实现净销售额843.51 亿美元(约合人民币6128 亿元),净利润为155.68 亿美元(约合人民币1131 亿元)。值得关注的是,美容护肤板块的销售额与去年同期持平,为38.48 亿美元(约合人民币279 亿元),净利润则同比下滑了10%。尽管如此,美容产品部门有机销售额仍较上年同期增长了2%。此前因表现不佳连续多个季度被“点名”的SK-II,如今终于逆风翻盘,迎来增长。

投资分析意见:化妆品:推荐:1)品牌矩阵完善,品类布局全面,充分享受直播电商流量红利,GMV 增速势不可挡的珀莱雅(84.300, 0.38, 0.45%)、上美股份、丸美生物;2)把握细分赛道强心智,享受重组胶原蛋白崛起、国潮美妆崛起的巨子生物、毛戈平;3)高性价比消费逻辑,产品创新力强的润本股份、福瑞达(7.330, 0.34, 4.86%)。建议关注:上海家化、贝泰妮(42.480, 0.59, 1.41%)、华熙生物、水羊股份。医美:把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司,重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的;推荐:爱美客(175.020, 1.98, 1.14%);建议关注:朗姿股份(15.130, 0.10, 0.67%)。电商板块:建议关注:南极电商(4.300, -0.01, -0.23%)若羽臣(30.290, -0.69, -2.23%)青木科技(53.810, -0.29, -0.54%)

风险提示:宏观不确定性加剧;市场需求变动;行业竞争加剧;医美监管趋严。

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