【长江策略戴清团队】特朗普胜选,市场如何演绎?

【长江策略戴清团队】特朗普胜选,市场如何演绎?
2025年01月25日 22:53 市场投研资讯

(来源:市场投研资讯)

报告摘要

⭕回顾:港股市场回调,金融领涨

近期港股交易线索:2024年10月14日至18日,恒生指数回调2.11%,恒生科技回调2.86%。行业表现上,香港金融行业领涨,香港可选消费、日常消费等行业领跌。究其原因,主要有:1)前期上涨积累获利兑现:在经历了一段时间的上涨后,市场可能会出现技术性回调,以修正超买的技术指标。港股在9月下旬到10月初经历了一轮井喷行情,获利盘有兑现收益的需求,从而给市场带来抛压,导致股价下跌。2)海外因素:由于美国9月就业、通胀和消费等方面的数据相对较好,这使得美联储降息的紧迫性有所降低,导致降息预期下降。美国9月非农就业人数增长25.4万人,远超市场预期的15万人;9月美国CPI同比上涨2.4%,高于市场预期的2.3%。9月美国零售销售额环比增加0.4%,超过预期市场的0.3%。3)地缘风险上升:中东摩擦加剧、朝鲜半岛局势严峻增加地缘政治风险,避险情绪上升导致资金外流。

⭕展望:因为相信,所以看见

牛市三部曲:我们在前期报告《牛市在望,如何看待空间和节奏?》中重点提到了,从历次回顾港股市场的指数和行业表现来看,通常经历三个阶段:首先是确认政策底,随后是宏观经济指标逐步验证,最后是盈利一致预期出现上调。这一轮港股第一阶段的快速上升时期或进入尾声,目前进入第二阶段震荡整固期,市场波动率将加大,增量的财政政策是关注重点。若后续财政能够超预期落地,货币和财政资金的效果显现,将开启第三阶段的牛市行情。

⭕焦点:若特朗普胜选,市场如何演绎?

当前选情:从全国民调平均支持率来看,哈里斯的支持率高于特朗普,但从摇摆州的支持率来看,特朗普的支持率更高。根据RCP的全国民调平均支持率来看,哈里斯的支持率为49.2%,高于特朗普的47.7%;根据270towin的预测,哈里斯的支持率为226票,略高于特朗普的218票。至2024年10月17日,特朗普在摇摆州以0.8%的微弱优势领先哈里斯。由于美国实行“胜者全得”的选举制度,这使得特朗普在摇摆州的领先可能对最终选举结果产生关键影响。

重要时刻:今年选举结果将于2024年11月5日晚进行初步汇报,11月7日开始同步更新。在即将到来的美国大选中,11月5日是最重要的选举日,届时将进行初步投票结果汇报。从11月6日开始,每天将公布尚未计算的选票数量,11月7日起则会发布最新的选举结果报告。根据加州旧金山市的官方流程,最终的选举结果最迟将在12月5日公布,但如果没有候选人获胜,还会进行选举。

市场影响:2016年特朗普竞选期间的承诺对市场影响有限,但2017年上任后,其减税和关税政策逐步实施,对市场影响较大,警惕11月后“特朗普交易”再度来袭,7月市场行业表现或许值得参考。在2016年美国大选期间,尽管特朗普公开承诺了一系列经济政策,包括减税措施,但市场对此反应相对冷淡。特朗普宣布对中国的关税政策时,中国股票市场往往先下跌后回升;但如果关税正式实施,市场反应较大,且持续时间较长。从美对中的List1、List2、List3关税清单实施对市场的影响来看,实施后60个交易日,市场往往呈现下降趋势。第四次由于加征关税幅度小于预期,市场表现相对平稳,甚至有所上升。

以上内容节选自长江证券(6.620, -0.02, -0.30%)已发布的证券研究报告,详见小程序《若特朗普胜选,市场如何演绎?》,完整内容欢迎联系长江策略戴清团队!

戴清,长江策略首席分析师,上海财经大学本科,美国德州农工大学计量经济学硕士毕业。从业7年,曾任国泰君安(17.700, 0.03, 0.17%)港股&海外策略团队负责人首席分析师,永赢基金首席策略分析师,长江海外策略分析师。2024年新浪金麒麟(14.370, -0.35, -2.38%)策略菁英分析师,随团队荣膺2019年金麒麟最佳策略分析师、2020年金麒麟港股与海外市场新锐分析师。曾在2022年11月初提出“日出东方(14.370, 0.10, 0.70%)、港股更红”观点,随后更提出“港股牛市三级火箭”,2023年中期策略“砥砺前行,顺势而为”以及“中特估——港股新核心资产”,2024年提出“红利时代,红马奔腾”策略,引发市场广泛关注。

风险提示

1、地缘政治风险超预期。

2、国内政策落地不及预期。

3、贸易摩擦反复超预期。

研究报告信息

对外发布时间:2024年10月20日

研究发布机构:长江证券研究所

参与人员信息:戴清 SAC:S0490524010002

邮箱:daiqing@cjsc.com.cn

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