业绩增速放缓。
又一家中式餐饮连锁企业筹备赴港上市。
1月3日，老乡鸡向港股递交招股书，中金公司和海通国际担任联席保荐人。
2022年5月、2023年2月，老乡鸡曾两次冲击A股上市，直到2023年8月主动撤回了上市申请。
由A转港之前，这家家族企业完成了二代接班。
创始人束从轩之子束小龙于2023年11月出任老乡鸡董事长，束从轩退任集团所有职务。
束小龙及其妹妹束文、妻子董雪IPO前合计持股占比为92.02%。
近两年来，老乡鸡主要致力于全国性扩张及加盟网络发展。
截至2024年9月30日，老乡鸡共有1404家门店，其中包含949家直营店和455家加盟店。
2023年、2024年前三季度，老乡鸡分别新增加盟店108家、219家，持续同比翻倍增长。
相比于集中在一线城市及新一线城市的直营店，老乡鸡加盟店分布相对下沉、经营效率较弱。
2024年前三季度，直营店单店日均销售额为1.6万元，日坪效81.5元；相比之下，加盟店分别只有1.25万元、72.3元。
占比近三成的加盟店，对整体业绩的贡献只有10%。
高坪效的直营门店近年不增反降。
2022年、2023年，老乡鸡分别新开直营店111家、120家，关店70家、77家。相当于每新开10家店，就要关店6家。
同时将位于低线城市的成熟直营店转为加盟，通过本地化实现有效运营。
2023年、2024年前三季度，直营店分别减少了34家、24家。
伴随门店结构的调整，老乡鸡的成本压力有所下降。
毛利率由2021年的16.56%增长至2024年上半年的23.5%。
但仍然低于行业水平。
作为对比，同为安徽连锁餐饮的小菜园近年毛利率在65%以上。海底捞、呷哺呷哺2024年上半年毛利率为61%、65.4%。
香颂资本董事沈萌告诉信风（ID：TradeWind01），中式连锁餐饮行业差异性并不突出，当前处于红海内卷状态。
“老乡鸡现阶段将精力主要放在规模扩张上，可能是为了加快登陆资本市场，缓解其投资压力。”
加盟模式尚未能撑起业绩，公司的增速已开始放缓。
2024年前三季度，老乡鸡营收同比增长11.9%至46.78亿元，净利润同比增长3.3%至3.67亿元，较比2023年24.8%、48.8%的增速显著放缓。
同店销售增长率从2023年的16.1%下滑至2024年前三季度的3%。
门店分布不均的情况仍然存在。截至2024年9月30日，老乡鸡仍有50.7%的门店位于安徽。
安徽以外的诸多一线城市，老乡鸡仍有扩张空间。
未来三年，公司计划在中国各地新开约400至600家直营店。
根据过往记录，老乡鸡新开一家直营店的投资成本在80-120万元之间，平均回本周期约13.2个月。
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