破浪有时·信心绽放——论道指数化投资高质量发展

12月20日下午，在“破浪有时，信心绽放”为主题的招商基金年度投资策略会暨指数大会上，围绕线下和线上的指数化投资生态，招商基金基金经理、券商、私募、第三方平台、财经自媒体等多位业界资深人士倾情奉献了两场圆桌论坛，共话指数化投资高质量发展，将现场气氛推向新一轮高潮。

行业领袖共聚圆桌论坛，探讨中国ETF指数化投资新生态

第一场圆桌论坛以“新行情下如何搭建指数化投资新生态”为主题，由EarIETF基金自媒体和播客“精分派”主理人张翼轸先生主持，招商基金量化投资部总监王平先生、兴业证券财富管理部副总经理郑可栋先生、国泰君安零售客户部副总经理谢彤先生以及上海橡杉资产管理有限公司总经理王丽明先生作为嘉宾出席。

2024年对中国ETF行业而言是具有里程碑意义的一年，被动指数类基金持仓A股市值首次超过主动偏股基金，标志着中国ETF行业进入了一个新的发展阶段。

王平先生在讨论中提到，“指数增强基金作为结合了主动管理和被动指数特性的产品，当前面临的主要挑战是市场上能够提供持续稳定超额收益的产品数量不足。招商中证1000指数增强A （004194）在7年多历史中，获得了较为显著的正超额，实际上标的指数从2017年产品成立到现在大概负了30个百分点的收益，我们的增强有80个百分点的超额”（注：数据来源于三季度定期报告）。他呼吁一方面供给端推出更多创造长期Alpha的优秀基金经理，另一方面需求侧引导投资者从关注短期的Beta转向长期的Alpha。

在讨论如何通过量化投资赋能ETF产品和业务体系创新时，王平先生补充说，量化投资不仅在风险控制、组合管理和交易层面发挥作用，还在研究层面强调投资背后的经济学逻辑。他提到，招商基金的招商中证1000指数增强（004194）、招商中证500指数增强（004192） 有七八年的历史业绩，随着创新产品不断推进，场内也同步发行了相应的ETF如500指数增强ETF（561950）、1000ETF增强（159680）、中证2000增强ETF（159552）。

谢彤先生分享了国泰君安在ETF投顾体系建设方面的经验，强调了人才队伍的建设和培养，以及对一线投顾的高要求。他还提到了国泰君安ETF主理人机制的特色，以及如何通过总部的统一指导和对策略结果的要求来提升服务质量。在谈及国泰君安如何协调资源、联动各部门发力ETF业务时强调，公司跨部门合作是通过体制机制保障的，但更重要的是以客户为中心的理念。他提到，让客户满意比仅仅让客户挣钱更为重要。

郑可栋先生从财富管理的角度分析了ETF投顾对ETF发展的影响，指出中国投顾市场在人数和规模上虽小，但发展空间巨大。他认为，随着Beta属性的增强，投顾在未来将发挥更大的作用。对于从买方视角评价指数增强产品时表示，指数和指数增强产品各有特点，指数兼具交易和配置属性，而指数增强更偏向配置。他认为，随着市场的发展，指数增强产品的规模将会更大。

王丽明先生则从量化私募的角度，解释了量化策略的运作方式，并分享了ETF在私募领域的两大应用：大类资产配置和绝对收益产品。他强调了ETF在成本、流动性方面的优势，以及在套利策略中的应用。

2024年指数基金规模已经超过主动基金，期待ETF不仅“大”而且“美”，投资人能从中有获得感，美国ETF的胜景或将是中国的明天和后天。

数字化浪潮来袭，ETF线上业务发展迎来新机遇

继首场圆桌对话后，第二场以“ETF新用户线上转化路径探究”为主题的圆桌论坛顺利举行。论坛由财经自媒体“养基司令”主理人陆炜先生主持，招商基金指数基金经理苏燕青女士、浙江同花顺基金销售有限公司副总经理林海明先生、华宝证券零售业务总部联席总经理王莽先生、平安证券经纪业务事业部增值服务运营团队执行副总经理黄燕玲女士作为嘉宾出席。

中国ETF市场经历了20年的发展，整体规模已超过3万亿，增长速度迅猛。互联网新媒体对ETF的发展推波助澜，使得投资者获取信息和尝试投资ETF变得更加便捷。

苏燕青女士分享了ETF规模增长的主要驱动因素，包括政策导向、利率下行周期内资金对权益资产的配置需求增加，以及股市政策的支持。她同时提到，互联网信息的传播放大了投资者的交易情绪，对ETF份额的快速增长产生了影响。并指出结合风险收益特征，新晋投资者从A500指数ETF （560610）为代表的宽基指数和中证红利ETF （515080）为代表的红利类基金入手更合适。

林海明先生从同花顺平台的数据出发，分析了新进投资者的特点，包括年龄结构更年轻、投资经验缺乏、风险偏好提升迅速等，并指出新客对ETF的品种认可度较高。

王莽先生以“创新扩散理论”类比ETF的发展，解释了新事物推广的一般规律，并预测ETF将迎来快速增长，逐步面向大众的过程。他强调了意见领袖在ETF发展中的重要作用。同时强调了围绕投资者需求提供服务的重要性，并指出了数据驱动的运营体系设计。

黄燕玲女士从平安证券的数据出发，指出ETF投资者主要来自股民，但也看到越来越多的无证券投资经验的新客户开始接触ETF。她提到，客户首笔使用宽基ETF投资的比例大幅提升。

两场圆桌论坛的讨论深刻而富有洞见，专家们的见解为ETF行业的未来发展提供了宝贵的思路和方向。相信随着ETF产品和服务的不断优化创新，ETF有望为投资者带来更好的持有体验，并在中国资本市场中扮演越来越重要的角色。

风险提示：本文内容不构成任何投资建议，所涉投资观点为当前观点，未来可能发生改变。对于文中引用的第三方的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。请投资者结合自身风险承受能力、投资目标等独立审慎决策，并自行承担投资风险。基金过往业绩不代表未来表现。基金投资需谨慎。请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。投资者在投资基金前，请务必认真阅读相关基金的《基金合同》及招募说明书等法律文件，选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是代替储蓄的等效理财方式。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度。股东并不直接参与基金财产的投资运作。本文所涉及产品招商中证500指数增强型证券投资基金（004192）、招商中证500等权重指数增强型证券投资基金（009726）、招商中证1000指数增强型证券投资基金（004194）、招商中证500增强策略交易型开放式指数证券投资基金（561950）、招商中证1000增强策略交易型开放式指数证券投资基金（159680）、招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金（515080）、招商中证A500交易型开放式指数证券投资基金（560610），管理人划分的风险等级及适合投资者类型情况如下：风险等级为R3-中风险，适合投资者类型为（C3、C4、C5）平衡型、积极型和激进型。若您的风险承受能力低于上述等级请自行回避，本文不作为主动推介。各基金销售机构适用的基金风险等级和适配投资者范围以销售机构划分结果为准，可能与基金管理人划分情况存在差异。

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