【国元研究】融汇晨观 20241223丨金工、计算机_新浪财经

（来源：国元研究）

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【国元证券】金工：2024年12月20日三大指数小幅下跌，半导体芯片股集体走强

【国元证券】计算机：“AI+应用”百花齐放，新质生产力前景广阔——2025年计算机行业策略报告

金工：2024年12月20日三大指数小幅下跌，半导体芯片股集体走强

2024年12月20日三大指数小幅下跌，半导体芯片股集体走强。上证指数下跌0.06%，深证成指下跌0.02%，创业板指下跌0.18%。市场成交额15148.10亿元，较上一交易日增加709.31亿元。全市场3583只个股上涨，1705只个股下跌。

风格上看，各指数涨跌幅排序为：成长>消费>金融>0>周期>稳定；小盘成长>中盘成长>小盘价值>大盘价值>大盘成长>中盘价值；中证全指表现优于基金重仓。

分行业看，30个中信一级行业涨跌互现；表现相对靠前的是：电子（2.20%），国防军工（1.51%），商贸零售（1.42%）；表现相对靠后的是：煤炭（-2.31%），钢铁（-1.26%），消费者服务（-0.94%）。概念板块方面，多数概念板块上涨，Chiplet、拼多多、AI芯片等大幅上涨；麒麟电池、煤化工、低碳冶金等板块走低。

资金筹码方面，主力资金12月20日净流出99.20亿元。其中超大单净流入44.64亿元，大单净流出143.84亿元，中单资金净流出97.20亿元，小单持续净流入189.80亿元。

12月20日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF成交额较上一交易日增加。华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF成交额分别为25.67亿元、49.21亿元、23.02亿元、15.50亿元、24.94亿元、15.42亿元和5.07亿元，分别较上一交易日变化+10.46亿元、+9.43亿元、+14.53亿元、+5.67亿元、+5.53亿元、+0.59亿元、+0.50亿元。12月19日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入中证500ETF，流入金额为4.46亿元。

南向资金12月20日净流入，合计16.32亿港元。其中，沪市港股通当日净流入12.21亿港元，深市港股通当日净流入4.11亿港元。

12月20日，亚太主要股指收盘涨跌不一。恒生指数下跌0.16%，报19720.70点；恒生科技指数上涨0.11%，报4444.19点；韩国综合指数下跌1.31%，报2404.15点；日经225指数下跌0.29%，报38701.90点；澳洲标普200指数下跌1.24%，报8067.00点。

12月19日，欧洲三大股指普遍下跌。德国DAX指数下跌1.35%，报19969.86点；英国富时100指数下跌1.14%，报8105.32点；法国CAC40指数下跌1.22%，报7294.37点。美股三大指数涨跌互现，道琼斯工业指数上涨0.04%，收于42342.24点；标普500指数下跌0.09%，收于5867.08点；纳斯达克综合指数下跌0.10%，收于19372.77点。热门科技股中，美股“七巨头”涨跌不一，特斯拉下跌0.90%，苹果上涨0.70%，谷歌上涨0.06%，英伟达上涨1.37%。

本文基于客观数据进行分析，本文数据仅供参考，不构成投资建议。

计算机：“AI+应用”百花齐放，新质生产力前景广阔——2025年计算机行业策略报告

下半年计算机行业表现优异，给市场带来较多的投资机会

从年初到2024年12月16日收盘，计算机（申万）指数上涨11.88%，涨幅位居申万行业指数的第11位。九月底以来，计算机板块表现突出，充分展示了计算机行业在资本市场波动中的特点。从技术演进的角度来看，人工智能大模型技术不断创新演进，AI Agent、具身智能等领域发展如火如荼，大模型厂商之间的竞争逐步差异化，带动预训练和推理等环节的基础设施需求快速增长。从内外部环境来看，国产替代与自主可控依然是长期主旋律，纯血鸿蒙正式发布带动板块行情，伴随财政政策的持续发力，信创替换的节奏有望逐步加快。此外，量子科技、金融科技、数据要素等细分方向也有较好的投资机会。

人工智能大模型行业持续快速迭代，基础层业绩已经兑现

过去两年，全球人工智能大模型行业呈现爆发式的增长态势，从基础层到应用层，全球进行了大量的投资，成果显著。从产业逻辑来看，以芯片为代表的基础层率先兑现业绩，全球资本市场走出了以英伟达NVIDIA为代表的牛股，其市值一度排名全球第一。对于应用层而言，业绩的兑现时间要晚于基础层。目前来看，AI Agent有望引领应用层创新。AI Agent的架构是其智能行为的基础，它通常包括感知、规划、记忆、工具使用和行动等关键组件，这些组件协同工作以实现高效的智能行为。OpenAI近期宣布自2024年12月6日起举行为期12天的新品发布会，期间将陆续推出多个新产品和功能，目前，推出了o1正式版、o1 Pro版、Reinforcement Fine-Tuning、Sora等产品和功能，引领行业创新，推动行业持续迭代，满足全球市场的需求。

加快发展新质生产力，政策驱动新兴赛道快速成长

高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，关系我国社会主义现代化建设全局。数字经济时代迎来了数据的爆炸式增长，随着大数据、云计算、人工智能等新技术的加速发展及规模化应用，数据的价值和地位不断提升，已经成为推动经济社会高质量发展的新型关键生产要素、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。

目前，我国信创产业已形成了以国家和科研机构为引导，诸多企业共同实践并积极突破的新局面，展望2025年，国产替代有望加速。

低空经济作为战略性新兴产业，科技含量高、创新要素集中，具有产业链条长、应用场景复杂、使用主体多元、涉及部门和领域多等特点，既包括传统通用航空业态，又融合了以无人机为支撑的低空生产服务方式，通过信息化、数字化管理技术赋能，与更多经济社会活动相融合，具有明显的新质生产力特征，发展空间较为广阔。