【德邦汽车】汽车以旧换新带动乘用车销量超520万辆，乘联会预测12月狭义乘用车零售约为270万辆

（来源：德邦证券研究）

报告摘要

行业重点新闻：（1）商务部:汽车以旧换新带动乘用车销量超520万辆。商务部数据显示，截至2024年12月13日零时，消费品以旧换新政策整体带动相关产品销售额超1万亿元。其中，汽车以旧换新带动乘用车销售量超520万辆。（2）乘联会预测12月狭义乘用车零售市场约为270万辆，同比去年增长14.8%。12月19日，乘联会预测12月狭义乘用车零售市场约为270.0万辆左右，同比去年增长14.8%，环比上月增长11.4%，新能源零售预计可达140.0万，渗透率约51.9%。（3）本田与日产就业务合并进行协商。本田汽车和日产汽车计划就合并事宜展开谈判，以更好地应对快速变化的全球汽车产业。此项合并计划若能实现，在销量上将成为仅次于日本丰田、德国大众的世界第三大汽车集团。（4）阿维塔完成超110亿元C轮融资，并开启IPO准备工作。阿维塔顺利完成C轮融资，总金额超110亿元，与此同时，阿维塔也已经同步开启上市准备工作，拟于2026年IPO上市。（5）特斯拉上海工厂下月将量产改款Model Y。特斯拉上海工厂将推出两款新车型，均为Model Y。下个月将量产的改款Model Y在现款车型的基础上对内外饰、电池容量、电机性能和自动驾驶套件进行了改进，与Model 3焕新版类似。（6）理想汽车申请“L4”商标。（7）欧盟11月新车注册量下滑，法国汽车注册量降幅最大。欧盟11月份乘用车注册量小幅下降，该地区四大主要市场大都出现下滑。（8）宁德时代推出20#和25#两种标准化巧克力换电块。宁德时代宣布，将推出两种标准化巧克力换电块，并命名为20#和25#换电块。宁德时代创始人、董事长、CEO曾毓群表示，宁德时代未来所有电池新技术都将应用于巧克力换电车型。

行情回顾：本周A股汽车板块跑输大盘。（1）本周沪深300指数跌幅0.14%，其中汽车板块跌幅0.94%，涨跌幅位居A股中信一级行业第7位。（2）本周SW乘用车跌幅0.20%，理想汽车-W、零跑汽车领涨。（3）本周SW商用车跌幅1.77%，宇通客车、安凯客车领涨。（4）本周SW汽车零部件跌幅1.19%，科博达、华懋科技领涨。

本周观点：主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长。整车厂方面，建议关注比亚迪、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、吉利汽车、广汽集团、长安汽车；零部件方面，建议关注岱美股份、通用股份、森麒麟、爱柯迪、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、伯特利、潍柴动力、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、保隆科技、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、腾龙股份、明新旭腾、隆盛科技、银轮股份等。

风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海内外汽车销量不及预期。

报告正文

1.行业重点新闻

商务部:汽车以旧换新带动乘用车销量超520万辆。商务部数据显示，截至2024年12月13日零时，消费品以旧换新政策整体带动相关产品销售额超1万亿元。其中，汽车以旧换新带动乘用车销售量超520万辆。（乘联分会，财经网）

乘联会预测12月狭义乘用车零售市场约为270万辆 同比去年增长14.8%。12月19日，乘联会预测12月狭义乘用车零售市场约为270.0万辆左右，同比去年增长14.8%，环比上月增长11.4%，新能源零售预计可达140.0万，渗透率约51.9%。（财联社汽车早报）

本田与日产就业务合并进行协商。据日本《产经新闻》日前报道，日本汽车制造商本田汽车和日产汽车计划就合并事宜展开谈判，以更好地应对快速变化的全球汽车产业。此项合并计划若能实现，预计将成为全球第三大汽车集团。报道称，本田公司和日产汽车公司业务合并的目的是通过此举来分担开发下一代汽车的巨额投资，以提高竞争力，进而对抗在电动汽车领域不断崛起的美国电动汽车厂商特斯拉以及其他车企。本田公司和日产汽车公司如果合并成功，在销量上将成为仅次于日本丰田、德国大众的世界第三大汽车集团。这意味着，此次合并也将成为继2021年1月菲亚特克莱斯勒与法国标致雪铁龙集团合并组建斯特兰蒂斯集团以来，汽车行业最大的并购案。（中国经济网）

阿维塔完成超110亿元C轮融资，并开启IPO准备工作。12月17日晚，阿维塔宣布顺利完成C轮融资，总金额超110亿元，与此同时，阿维塔也已经同步开启上市准备工作，拟于2026年IPO上市。根据长安汽车公告，在阿维塔本轮增资中，长安汽车拟增资45.5亿元，南方资产拟增资4亿元，安渝基金拟增资28亿元，交银投资拟增资7亿元，其他新进股东拟增资合计26.5亿元。（盖世汽车）

特斯拉上海工厂或将于下月量产改款Model Y。据晚点 Auto报道，特斯拉上海工厂将推出两款新车型，均为Model Y。首先，下个月将量产的改款Model Y，它在现款车型的基础上对内外饰、电池容量、电机性能和自动驾驶套件进行了改进，与Model 3焕新版类似。其次，6座版Model Y预计将在明年第四季度交付。（第一电动网）

理想汽车申请“L4”商标。12月19日，理想汽车关联公司北京车和家信息技术有限公司申请注册“L4”商标，国际分类为运输工具，目前商标状态为等待实质审查。这一动作引发了外界对理想汽车未来产品线的猜测。理想汽车L系列已推出L9、L8、L7、L6四款SUV车型，CEO李想曾表示将推出非SUV形态的L5车型，但未提及L4。此次注册“L4”商标，可能是为未来产品规划做准备，也可能是出于商标保护的考虑。目前，关于“L4”商标的具体用途尚不明确。（第一电动网）

欧盟11月新车注册量下滑 法国汽车注册量降幅最大。欧洲汽车制造商协会12月19日发布数据显示，欧盟11月份乘用车注册量小幅下降，该地区四大主要市场大都出现下滑。欧洲汽车制造商协会（ACEA）表示，11月新车注册量下降1.9%，至869,816辆，10月为增长1.1%。该协会表示，在欧盟的主要市场中，法国的汽车注册量降幅最大，下滑近13%；其次是意大利，下降近11%；德国的注册量小幅下降0.5%；西班牙的注册量增长6.4%。（界面快报）

宁德时代推出20#和25#两种标准化巧克力换电块。12月18日，宁德时代宣布，将推出两种标准化巧克力换电块，并命名为20#和25#换电块。两种标准型号电池块，根据不同的化学体系，可以提供多电量的产品服务，且每一个标准型号换电块，都配有磷酸铁锂、三元两个电量版本，供用户按需配电。宁德时代创始人、董事长、CEO曾毓群表示，宁德时代未来所有电池新技术都将应用于巧克力换电车型。（财联社）

2. 板块市场表现：本周A股汽车板块跑输大盘

3. 本周乘用车板块PE估值下降，商用车、汽车零部件板块PE估值下降

5.上游重点数据跟踪

6. 风险提示

宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海内外汽车销量不及预期。

证券研究报告：《汽车以旧换新带动乘用车销量超520万辆，乘联会预测12月狭义乘用车零售约为270万辆》

对外发布时间：2024年12月22日 

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邓健全，汽车行业首席分析师，SAC编号：S0120523100001，

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赵悦媛，汽车行业资深分析师，SAC编号：S0120523100002，

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