【天风农业】冬至猪价旺季不旺，后续如何演绎？|仔猪价格_新浪财经

1、生猪板块：仔猪价格持续回落，重视本轮周期持续性！

1）冬至猪价旺季不旺，仔猪价格持续回落。截至12月21日，全国生猪均价15.48元/kg，较上周末回落2.21%（智农通），行业自繁自养头均盈利约330元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为376元/头和1619元/头（仔猪价格自11月以来持续回落），目前市场补栏淡季，市场补栏基本停滞，仔猪价格仍有下降空间。

2）供需情况：供应端，本周出栏均重为130.68kg（环比+0.41kg），周内气温下降后腌腊增加且本周冬至，散户大体重猪出栏积极性增加，150kg以上生猪出栏占比为8.63%（环比+0.38pct），需求端，南方多数区域腌腊及灌肠几乎全面进行且接近高峰，加之北方猪肉产品走货速度也有所加快，终端消费持续回暖，贸易商接货积极性随之提升，支撑屠宰量上行，本周样本企业日度屠宰量环比+8.97%，随着后续全国腌腊需求持续兑现，需求或有较强支撑。预计春节前供应压力或增幅有限&需求呈季节性增长，节前猪价有望维持稳定。

3）重视此轮猪价景气持续性，重视低估值时间窗口！从2025年头均市值看，其中牧原股份2000-3000元/头；温氏股份、巨星农牧、德康农牧、新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截至12月20日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，大猪首推【温氏股份】、【牧原股份】、其次建议关注【新希望】；小猪建议关注：【华统股份】、【神农集团】、【天康生物】、【巨星农牧】、【唐人神】、【德康农牧】、【新五丰】等

2、禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！

1）白鸡：祖代引种预计再现新变化，重视预期差和边际变化

①海外引种或受限，加剧供给压力。12月2日，美国俄克拉荷马州发生高致病禽流感，该州是当前中国自美国唯一一个祖代引种州（AA+、Ross308、Hubbard），国内安伟捷种禽场已接到引种暂停通知（来源：博亚和讯）。同日，新西兰生物安全局报告当地发生高致病禽流感，并暂停活禽、生禽产品对外出口，意味着自新西兰的引种（Cobb）亦处于暂停状态（来源：国际畜牧网）。从国内祖代引种更新结构看，24年1-11月美国品种占比45.60%、新西兰品种占比25.85%（来源：Mysteel农产品网）。

②停苗期鸡苗停止报价，关注年前备货节奏。截至12月21日，山东区域主流毛鸡均价3.75元/斤，较上周末+0.05元/斤（数据来源：家禽信息PIB公众号），关注春节前冻品备货节奏。为规避春节屠宰企业放假，行业进入停苗期，鸡苗停止报价，停苗期12-15天。

2）黄鸡：供给收缩确定，核心变量在需求。

①产能为2018年以来最低区间。截至12月1日，在产父母代存栏量1290万套，周环比-0.1%，年同比+1.8%（数据来源：中国畜牧业协会）。

②广东区域价格上涨、江苏区域价格稳定。截至12月20日，广东矮脚黄项12.6元/公斤，较周初上涨0.6元/公斤；江苏矮脚黄母鸡10.8元/公斤，较周初基本持平。（数据来源：新牧网公众号）。

3、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品破局同质化竞争！

1）饲料板块：重点推荐【海大集团】。水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，明年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+1.6%/ +1.8%/ -2.3%/ +1.4%/ +4.0%/ +0%；同比+1%/ -5%/ -9%/ +22%/ +5%/ -24%，市场出鱼高峰期逐渐已过，重点关注过冬存塘鱼情况。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，市占率加速提升。消费提振背景下，叠加今年投苗情况，预计明年多品种水产景气向上，量价利弹性凸显。重视公司基本面拐点+估值性价比。

2）动保板块：养殖后周期机遇到来，新赛道、新需求带来新格局。能繁补栏较为谨慎，我们预计明年猪价有望仍将维持成本线上，养殖企业盈利有望持续，免疫积极性或将持续保持，利好动保企业盈利持续；此外，动保企业纷纷布局新赛道+大单品，其中宠物动保产品受行业增量（24年宠物数量突破1.2亿只，同比+2.1%）+国产替代（如猫三联空间数十亿，目前瑞普、普莱柯、科前、中牧等公司产品已上市）需求，潜在增量空间较大；大单品上，各家动保企业基于研发优势，疫苗产品推陈出新，打破行业产品同质化竞争格局。重点推荐：【科前生物】、【生物股份】、【中牧股份】，建议关注：【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】

4、种植板块：转基因技术应用有望提速，重视农业新质生产力！

1）种子：①农业农村部发文《践行大食物观取得积极进展》，提出“强化大食物开发基础研究，聚焦合成生物学、生物育种等基础前沿领域”。②农业农村部召开全国种业企业座谈会，强调“把种业振兴摆上农业强国建设的突出位置”，明确“当前育种技术已发展到4.0阶段，生物技术、信息技术在种业领域加速叠加应用”，并提出“大力推动人工智能在育种中应用”、“打造以企业为主体的商业化育种体系”等。③我们认为，随着国家粮食安全重要性突显，转基因玉米商业化种植有望加速，头部种企凭借领先的转基因技术等储备有望进一步提升竞争力。

2）低空经济：低空经济产业发展元年，农业低空领域大有可为。工信部等四部门联合发文，提出到2030年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，低空经济有望达万亿级市场规模。在农业领域，低空无人机的应用涵盖农田灌溉、植保喷洒、森林防火、环境监测等场景；我们认为，随着低空经济政策持续落地，农业低空产业有望加速发展，植保无人机等相关标的有望受益。

3）重点推荐：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤农业低空经济：【中农立华】（与化工组联合覆盖）、【诺普信】。

5、宠物板块：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！

1）宠物市场销售总额快速扩张，长期增长空间较大。宠业家数据显示，2024年前三季度中国宠物市场销售总额为1070亿元，较去年增长4.9%，但可比成交价格下降6.5%。2024年前三季度实际消费商品和服务总量的销售额增长11%，分渠道来看天猫占比19%、淘宝占比14%、京东占比7%、抖音占比7%、拼多多占比9%、宠物店占比19%、宠物医院占比16%、其他渠道占比9%。预计2024年中国宠物市场销售总额1470-1500亿元（不包括出口）。我们认为，国内宠物市场规模快速扩张，多个国产品牌在各大平台的主要消费节期间表现突出，国内收入有望保持较快增长。

2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。根据海关数据，2024年1-10月，我国共计出口27.25万吨，yoy+26.84%，人民币口径下实现出口87.26亿元，yoy+23.52%，保持较快增长。

3）我们认为，国内宠物市场发展强劲，宠物经济蓬勃发展。重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】、【路斯股份】等。

风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。

本周农业板块

1.1.本周板块及公司涨跌幅情况

最新交易周（2024年12月16日-2024年12月20日），农林牧渔行业-3.65%，同期上证综指、深证成指、沪深300变动分别为-0.70%、-0.62%、-0.14%。个股中，涨幅靠前的为：百龙创园+6.38%、粤海饲料+5.36%、天马科技+3.56%、华英农业（维权）+3.04%、丰乐种业+2.64%、福成股份+1.90%、荃银高科+1.32%、*ST傲农（维权）+1.31%、众兴菌业（维权）+1.01%、神农集团+0.68%。

1.2.本周上市公司重点公告

1）圣农发展《关于公司拟收购安徽太阳谷食品科技（集团）有限公司部分股权暨关联交易的公告》：公司拟以自有资金或合法自筹资金受让德弘钰玺、Ancient Steel、廖俊杰先生持有的安徽太阳谷食品科技（集团）有限公司合计 54.00%的股权；本次交易完成后，公司将持有标的公司 100%的股权，且标的公司将纳入公司合并财务报表范围。

2）登海种业《关于对全资子公司增资的公告》：公司拟对全资子公司“昌吉登海”、“张掖登海”、“宁夏登海”、“青岛登海”增加注册资本。

3）金河生物《关于签署<战略合作协议>的公告》：公司与上海交通大学生命科学技术学院签署《战略合作协议》，双方拟在科技创新、人才培养等领域建立全面战略合作。

4）德康农牧《本公司建议实施H股全流通》：公司已于2024年12月19日向中国证监会提交申请，以将其若干内资股转为本公司H股。

5）华统股份《关于华统转债摘牌的公告》：公司存续期内可转债已全部赎回，自2024年12月20日起，公司发行的“华统转债”（债券代码：128106）将在深圳证券交易所摘牌。

6）牧原股份《关于“牧原转债”回售的公告》：回售期2024年12月20日至2024年12月26日；回售价格100.41元人民币/张（含息、税）；回售期内“牧原转债”停止转股