问题1：如果你有一笔钱，可以选择投资或者干脆放在定期存款（只有1%回报），你会怎么选？
这得看投资回报率是否显著大于1%，不然投资者很可能选择定期存款。
如果定期存款的规模越来越多，意味着可以用来交易的货币流动（V）减少了。费雪模型MV=PQ，如果这个时候宏观不选择大放水来扩充M，或者选择定向放水来扩充Q，都会引起P的下降，即价格的下降。
问题2：如果你预期P价格不断下降，即资产价格（比如房价）+商品价格（企业利润）都会承压，你会怎么选择？
大概率你会进一步推迟你的消费和投资。于是市场启动自我强化-反身性机制，通缩螺旋。
问题3：那是不是只能大放水通过M来解决？
大放水是一个过程。在大放水初期，市场主体预判名义价格（即利润率）抬升，于是杠杆套利出现，实际上是一个财富转移的过程。这个阶段-纸面财富炮制虚假繁荣，等到获利者看到后面政策不能再持续宽松，于是他们提前止盈，其中相当一部分流出本国。
资本的流出，相当于对市场存量流动性抽水，于是市场自然紧缩，泡沫崩裂，后进入的投机者或刚需、散户买单。
进而贫富差距进一步扩大。本币质量和长期经济中枢也进一步下降。
问题4：那如何解决?
首先，要准确找到造成利润率下降的原因，根本的两点，人口结构弱化+双轨制侵占。
这两点都说明一个问题：分配。
我们再看MV=PQ，如果M更符合套利（做空者）利益，那么把精力花在V上，是一个更好的选择。
如何提升V的加速流动？就是再分配，即改变宏观现金流的方向。
问题5：能不能减少Q来稳住P？
僵尸企业（产能）的出清，是经济周期重启的必然阶段。
但它同时也是GDP泡沫的消减过程。
当宏观无法接受总量消减过于沉重时，会制造结构性供给侧改革，即创造新的产业来代替旧的产能。
只是新的产业很难完全抵消，原因在于，老产业其实用尽了居民现金流。
房地产透支的是一个家庭未来的几十年，所以转型的空间是被限制的。没有任何一个大件，能相当于一套房子对于一个人的现金流转移能力。
问题6：既然金融化、泡沫化是转移了居民财富，那么为什么机构还在说财富缩水造成了消费不振？
因为他们无法解决根源的问题。泡沫化是一个毒瘾，根源是要戒毒。但如果无法戒，那么他们只能研究怎么更好的吸。
经济的深层次问题来自于居民现金流表，它影响了企业现金流表，最终作用于宏观现金流表。
资产负债表恶化只是它的一种必然结果。
金融化团结了两方面的利益，维系宏观数据+套利资本。
而这两方面，可能是一家。他们需要资产负债表恶化引起经济衰退作为“诊断书”，这符合两者的利益诉求。
问题7：这么说来“药不能停”？
当本币没有向外征税能力时，药一旦服用，确实不能停。
我们回头看2008年的适度宽松+4万亿基建，停了之后PPI深度昏迷，资本大外逃，2015-17年的4万亿棚改放水，停了之后社会利润率大幅下滑（10Y国债利率下行）。
美元放水+收水，得益于全球征税本质，形成了错落周期。而本币因为没有对外征税能力，它的中断，实际上是对内兑现征税的过程。
问题8：那到底药该不该停？
药只是工具，关键是用在哪里。
用在对的地方，药可以持续，等好转了减量；用在错的地方，药越多，系统性越脆弱。
越脆弱，离历史修正路径的时点就越近。
（转自：不跪的世界）
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