一、日内行情(12-19)
上午，标杆大行数次下调报价至0.70%配置明年6月到期国股银票，其他大行亦有跟随，大行主导市场，票据利率显著下行。明年1-2月到期票据利率已降无可降，明年3月到期国股银票下降5BP至0.05%，一季度到期票据利率渐趋于0；明年二季度到期票据利率普遍下行3BP，明年6月到期国股银票下降3BP至0.70%。
下午，交投情绪缓和，仅明年4-5月到期票据利率微降1BP。截至收盘，明年3月、6月到期国股银票分别收盘于0.05%和0.70%。
二、历史行情
12月首日，票据利率平稳开盘，明年6月到期国股银票转贴现利率开盘于0.70%，随后在大行的买入下小幅下探至0.68%。12月6日票据利率开启反弹，明年6月到期国股银票转贴现利率最高触及0.80%，随后在大行的持续买入下再次回落至0.70%关口。
从票据与国债、同业存单的利差来看，截至12月19日，票据与国债的利差为41BP，票据与同业存单的利差为98BP。近期伴随国债利率大幅下行，票据与国债利差明显收窄，远小于去年同期，去年同期这一利差高达118BP。
此前11月信贷数据公布，信贷改善的逻辑被证伪，12月信贷依然延续弱势，尽管票据一级市场供给保持较快增长，银行尤其是大行对于票据的需求同样很强，票据利率低位震荡。
2024年仅剩8个工作日，年末票据利率还会翘尾吗？最近债券市场波动很大，今天1年期国债收益率直接干到了1.05%，伴随无风险利率下移，明年年初票据利率又将升至什么区间呢？（票据利率指6个月期限国股银票转贴现利率）
（转自：票风笔记）
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