(来源:国元研究)
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注:如音频与正文内容有所出入,请以研究报告内容为准。
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【国元证券(8.220, -0.08, -0.96%)】金工:2024年12月17日市场全天冲高回落,高位股集体退潮
【国元证券】宏观:2025年宏观经济及大类资产展望
金工:2024年12月17日市场全天冲高回落,高位股集体退潮
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2024年12月17日市场全天冲高回落,高位股集体退潮。上证指数下跌0.73%,深证成指下跌0.35%,创业板指下跌0.02%。市场成交额15099.89亿元,较上一交易日减少1895.44亿元。全市场555只个股上涨,4871只个股下跌。
风格上看,各指数涨跌幅排序为:0>金融>周期>稳定>消费>成长;大盘成长>大盘价值>中盘价值>中盘成长>小盘成长>小盘价值;基金重仓表现优于中证全指。
分行业看,30个中信一级行业普遍下跌;表现相对靠前的是:食品饮料(0.31%),非银行金融(-0.13%),汽车(-0.18%);表现相对靠后的是:商贸零售(-5.47%),纺织服装(-4.46%),综合(-4.41%)。概念板块方面,多数概念板块下跌,麒麟电池、刀片电池、屏下摄像等板块上涨;昨日触板、空间计算、抖音小店等大幅走低。
资金筹码方面,主力资金12月17日净流出907.20亿元。其中超大单净流出424.77亿元,大单净流出482.43亿元,中单资金净流入36.92亿元,小单持续净流入854.44亿元。
12月17日,上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日增加。华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF成交额分别为29.38亿元、54.83亿元、13.05亿元、14.13亿元、26.29亿元、22.96亿元和7.54亿元,分别较上一交易日变化+6.93亿元、+15.27亿元、+5.05亿元、+5.99亿元、-1.00亿元、+7.42亿元、+5.35亿元。12月16日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入创业板指ETF,流入金额为5.40亿元。
南向资金12月17日净流入,合计79.72亿港元。其中,沪市港股通当日净流入60.68亿港元,深市港股通当日净流入19.04亿港元。
12月17日,亚太主要股指收盘涨跌不一。恒生指数下跌0.48%,报19700.48点;恒生科技指数下跌0.58%,报4389.08点;韩国综合指数下跌1.29%,报2456.81点;日经225指数下跌0.24%,报39364.68点;澳洲标普200指数上涨0.78%,报8314.00点。
12月16日,欧洲三大股指普遍下跌。德国DAX指数下跌0.45%,报20313.81点;英国富时100指数下跌0.46%,报8262.05点;法国CAC40指数下跌0.71%,报7357.07点。美股三大指数涨跌互现,道琼斯工业指数下跌0.25%,收于43717.48点;标普500指数上涨0.38%,收于6074.08点;纳斯达克综合指数上涨1.24%,收于20173.89点。热门科技股中,美股“七巨头”涨跌不一,特斯拉上涨6.14%,苹果上涨1.17%,谷歌上涨3.60%,英伟达下跌1.68%。
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本文基于客观数据进行分析,本文数据仅供参考,不构成投资建议。
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宏观:2025年宏观经济及大类资产展望
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一个令人乐观的现象是,政策重心似乎完成了从财政及市场政策向货币政策的蜕变,此外,汇率不会长期贬值,这个给快速宽松提供了宝贵的时间窗口:
1)地方政府当前的基建开支已经占到现金流流入的77%,这对化债所能形成的实物量存在一定影响;
2)股市更多是一个财富转移的机制,如果发生财富进一步分化,后面的结构需加以更多关注;
3)货币政策是可能有效的方式,降低去杠杆的经济性以及制造通胀扭转预期都需要靠货币政策来实现。
政策的效果更多体现在两个方面:
1)现在一手房市场基本出清,房企融资回到缓慢正增长,地产的投融资斜率有可能缓慢上移;
2)叠加上美欧的信用重建,2025年可能会出现一轮工业品的通胀周期,PPI可能回到2%,且可能反身带动一轮工业补库存。
但在可视时间内,两个问题尚待解决:
1)二手房市场没有出清,地产没有财富效应,这件事情和中小企业的就业者的悲观预期循环在一起之后,会对消费带来一定的压力;
2)现在工业企业的杠杆太高,而且贷款增长的速度远快于利润增长,后续可能会持续去化出清,对制造业投资存在影响。
出口是现在没有必要担心的事情,我们的一带一路是一个重要的软性平衡战略,加上明年全球的景气周期也在高位,出口的压力在短期不会体现得太大。
预计2025年GDP增长速度约4.5%:
1)经济在趋势上还在出清,但两大周期性因素(地产、库存)的影响都不负向;
2)从现在主流预期来讲,经济表现可能有阶段性超预期的交易价值。
大类资产上,我们的操作建议:
1)利率债收益率仍然下行,仍然是全年维度的占优资产,建议超配,但收益率下行的坡度会有所放缓,10Y国债收益率目标1.5%;
2)权益市场要避开片面的“牛市思维”,要以阿尔法机会为主;
3)商品市场出现做多的机会,螺纹钢及原油存在偏大的修复空间。
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全球地缘政治冲突超预期,全球经济下行超预期,宏观政策不及预期等。
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三星电机2月24日发布的2024年审计报告显示,昆山三星电机有限公司清算工作已于去年底完成,正式退出高密度互连(HDI)智能手机主板业务。国家企业信用信息公示系统网站也显示,去年10月24日,昆山三星电机有限公司企业状态由存续变更为注销,注销原因为决议解散。昆山三星电机有限公司2010年6月开始正式进行HDI量产,成为三星电机HDI主力生产基地。由于盈利能力低下,三星电机2019年宣布将退出HDI业务。三星电机后续将专注于先进半导体基板、贴片电容(MLCC)等高附加值业务。 -
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【大资金还在加速买入】最新两融数据显示,2月21日,融资买入额为2366.81亿元,创春节以来新高,较前一个交易日增加627.09亿元,环比增幅达36.05%;融券卖出经历“过山车”,该数值为6.5亿元,下降24.39%,2月20日、19日该值为8.61亿元、6.23亿元。最新融资融券余额为1.89万亿,该数值同样创春节以来新高,其中融资余额为1.87万亿,日环比增61.58亿元;融券余额为113.27亿元,日环比增1.52亿元。此外,转融资交易金额为1.5亿元,日环比减少2.4亿元,降幅为61.54%;转融资余额为1449.2亿元,较上一交易日无变化。 -
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如图,3314后,5分钟图上运行了4轮结构,短线变盘在即了。明天如果快速放量拉升突破3400并站稳3386,可以确立新的主升浪并打开新的上涨空间。否则,明日若没有放量+力度,则要么直接跌破图上轮谷线,要么顶背离,都会引发宽幅震荡中的回踩。 -
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直接看5分钟图近期3314之后的运行。目前大盘的核心是区分到底还属于宽幅震荡之中,还是已经开始了新的主升浪结构。如果在宽幅震荡之中,目前是宽幅震荡高位区间;如果是新的主升浪结构,则目前还有上涨的余地。区分的核心是看大盘能否站稳3386直接拉升突破3400点。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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板块上来看,今日,前期热点人工智能科技和机器人(sz300024)题材分化非常严重,高位翻脸的个股家数增多。而农林牧渔,地产建筑和保险则崛起,但盘中持续性不如之前的热点。 -
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3、聚焦AI产业链DeePSeek是个具体的概念,相关扩展题材已经遍地开花了,人形机器人(sz300024)短期内暂时不聊,因为五分钟级别2个中枢上涨,虽然没有客观结束信号,已经不宜追高了。也不用完全盯着DS,AI产业链都可以,就一句话:规避高位的,低吸低位滞涨的。特别是符合缠论结构,日线级别上涨段中,当下处于回落一笔的,这种都值得埋伏。那些已经完成缠论上日线级别上涨段的都需要规避。当指数大级别上涨结束,我就不谈聚焦方向了,现在还可以继续谈。 -
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2、2万亿成交额从1.5万亿到2万亿,虽然有放量,但还没有明显放量,目前的成交额还是良性的,还处于有人接盘有人卖的阶段。从成交额上看,需要注意的是,那天券商和互金大涨,指数呼呼向上放量,那时的成交额放大才会有问题。现在处于正常交易之中,洗盘不用担心。而且缠论结构上,不管是先行者恒生科技还是上证指数,都没有完成日线级别向上段呢。明天市场大概率还有一次退潮,沪指和科创50还没有构造五分钟级别回落段,明天大概率会回落构造。