刘益谦难解国华人寿“困局”：“割肉”新世界，三年退保超800亿，被广汇汽车坑惨_新浪财经

　　文|恒心

　　来源|财富独角兽

　　常在河边走，哪有不湿鞋。这句老话也再次在资本大佬刘益谦身上得到验证。

　　国华人寿掌门人刘益谦在资本市场活跃了30年，早期从个体户起家，通过精准的市场操作，不仅在豫园商城股票上赚取了第一桶金，通过股票认购证的炒作获得巨额利润，而且在327国债事件中凭借精明头脑躲过一劫，实现了财富的快速积累。此外，刘益谦还参与了多家上市公司的定增项目，涉及资金总额高达160亿元。

　　然而，被称为“法人股大王”和“定增大王”的刘益谦，也有看走眼的时候。

　　2023年至2024年上半年，国华人寿合计亏损超18亿元，投资收益不理想，至今也未能缓过来。此外，国华人寿四年累计减值损失30亿。其中，最大的败笔莫过于投资广汇汽车。

　　另外，国华人寿高额退保金和过度依赖银保渠道也饱受业界诟病，短短三年退保800多亿，近年来银保渠道保费收入占原保费收入的比重近九成，业务风险早已不是秘密。

　　而最严重的是，国华人寿的合规风险也暴露无疑，年内连吃10张罚单，累计罚款近200万元，编制虚假资料、虚列佣金和费用、利用开展保险业务为其他机构或个人牟取不正当利益等成为“重灾区”。

　　国华人寿还有故事可言？

　　前三季度亏幅扩大一倍，三年退保额达800多亿

　　据官网显示，国华人寿成立于2007年，总部位于上海，注册地武汉，注册资本48.46亿元，是由原保监会批准设立的全国性、股份制专业寿险公司，目前已形成了以银行保险、互联网为业务主渠道，其他业务渠道作为补充的差异化经营格局，搭建了基本覆盖全国的机构布局。

　　国华人寿自称，“一直以来，公司不断增强各项投资能力建设，已构建了自主投资、专业保险资产管理公司和第三方委托投资相结合的投资体系”，早期也凭借此优势实现保费收入一路高歌猛进，2014年还进入盈利的“快车道”，连续九年实现了盈利。

　　但近年来被按下暂停键。自2021年起，国华人寿一度深陷“增收不增利”的泥潭，净利润一路向下，甚至在2023年“腰斩”至-11.6亿元，同比下滑幅度高达3倍多。根源也显而易见，不仅投资收益锐减30.12亿元，而且赔付支出增加了10.56亿元，叠加提取的保险责任准备金飙升至78.21亿元，多种因素导致国华人寿2023年首次亏损。

　　亏损的趋势延续到了今年，前三季度国华人寿实现营收334.31亿元，同比下降19.13%，对应归属净亏损6.71亿元，幅度同比进一步扩大了一倍多。

　　伴随业绩的大幅下跌，国华人寿更是遭遇了连续三年的退保潮。据历年年报显示，2021年至2023年，国华人寿退保金分别高达303.59亿元、303.37亿元、206.01亿元，占当期保险业务收入比例分别是79.61%、80.21%、51.02%。与此相应，期间国华人寿退保率分别是13.81%、13.29%、8.44%。如此庞大数额的退保金，在整个保险行业也实属罕见。

　　针对退保潮，国华人寿解释称，主要是保险产品期限原因所致。但深挖财报不难发现，背后的原因更多的来自国华人寿“单条腿”走路，主要依靠少数产品获得大部分营收，也表明其产品结构以及销售渠道极为单一。

　　数据是最好的证明。以2023年为例，国华人寿保费收入居前5位的保险产品收入总计为313.81亿元，占保险业务收入比例近八成。其中，仅国华传家福终身寿险（尊享版）一款产品的保费收入就达到了170多亿元。渠道方面，2023年国华人寿银行保险渠道实现原保险保费收入362.95亿元，占原保险保费总收入逾九成。

　　此外，近年来国华人寿偿付能力表现也不佳。今年三季度末，国华人寿虽然核心偿付能力充足率（84.78%）、综合偿付能力充足率（122.75%）指标较上季度有所上升，但依然接近监管红线（核心偿付能力充足率≥50%，综合偿付能力充足率≥100%）。

　　踩雷广汇汽车，年内被罚近200万

　　业绩的滑坡也与刘益谦的投资失利有关。

　　此前2015年，国华人寿曾通过二级市场增持了新世界股票2659万股，占其总股本的5%，按增持均价17.14元/股计算，此次国华人寿投资新世界耗资约4.56亿元，一度成为第二大股东。几天后国华人寿再度通过二级市场以21.37元/股的均价增持了2658.99万股新世界股票，占总股本的5%。简单来看，国华人寿两度增持新世界，大约耗资10亿元。

　　但即使按照新世界近期最高价13.2元/股来计算，国华人寿合计持有新世界5577万股的持仓市值也仅为7.4亿元，更何况股价又有回落，市值又进一步下滑。

　　苦等9年之久的国华人寿终于还是要忍痛割爱了。12月3日，新世界公告表示，国华人寿在11月29日至12月3日，分别通过大宗交易、集中竞价方式减持其2343万股，占据新世界总股本的比例为3.6%。

　　但无论怎么看，国华人寿投资新世界都是败笔。

　　而国华人寿投资广汇汽车更是“心病”，此前2023年国华人寿投资广汇汽车，但今年6月20日至7月17日，广汇汽车连续20个交易日股票收盘价均低于1元，触发退市预警，国华人寿持有的股份浮亏近6000万元；7月18日，广汇汽车正式停牌，成为“面值退市”股。

　　除了业绩上的苦恼，国华人寿还暴露出合规风险，2024年以来连吃10张罚单，累计罚款近200万元，编制虚假资料、虚列佣金和费用、利用开展保险业务为其他机构或个人牟取不正当利益等成为“重灾区”。

　　1月29日，因未在规定时限内制作合同并送达投保人、编制虚假资料、违规处置回访发现问题，济宁中心支公司被罚款11.6万元；1月31日，因回访时间超犹豫期、内部培训课件存在误导性内容、虚列佣金和费用，山西分公司被罚款47万元；3月4日，因超犹豫期回访，衡阳中心支公司被罚款1万元；3月25日，因编制、提供虚假的报表、资料，张家口中心支公司被罚款15万元；4月23日，因利用开展保险业务为其他机构或个人牟取不正当利益，长治中心支公司被罚款9万元；4月30日，因编制虚假资料，湖北分公司被罚款15万元；7月8日，因编制虚假财务资料、唆使保险代理人进行违背诚信义务的活动，临沂中心支公司被罚款13.5万元；9月6日，因存在财务数据不真实的违法违规行为，河北分公司被罚款30万元；11月25日，山东分公司因存在给予投保人保险合同约定以外利益的行为，被罚款9万元；12月2日，四川分公司因编造或提供虚假的报告、报表及文件资料，被处以21万元罚款。