下行趋缓，重启增长？赛默飞、丹纳赫等10家生命科学头部财报速览

近期，赛默飞、丹纳赫、默克、因美纳、赛多利斯、Revvity、伯乐、凯杰陆续发布了2024年前三季度财报，碧迪、安捷伦也于近期发布了他们2024财年的全年财务报告。

总体来看，这10家生命科学仪器头部企业中，仅有碧迪当前业绩呈现正增长，增长率为4.16%、凯杰业绩与去年相比基本持平，其余各家的业绩均呈现了不同程度的下降。

业绩下降的背后，制药市场的低迷、中国市场的疲软是两大关键因素。伯乐高管曾坦言：“这些情况将在2024年剩余时间和2025年继续影响我们的业务。”然而，安捷伦高层却对此持相反观点：“我们预计今年中国经济将出现复苏，从而实现全年小幅正增长。”尽管各家对这些外部挑战持续时长的判断各有不同，但他们都曾明确表示，无论是制药市场还是中国市场，都在逐步向好。

那么，碧迪和凯杰是如何逆水行舟，不退反进？经小编深入分析后发现，这主要得益于其试剂耗材等相关业务板块的增长，这一积极表现有效抵消了因仪器销售量减少所带来的负面影响……

赛默飞：疫情相关业务减少下，全年预期仍可上调

赛默飞2024年前三季度的营业收入为314.84亿美元，去年同期为319.71亿美元，同比减少1.52%。

从地区来看，在2024年第三季度，欧洲和亚太地区（包括中国）的销售增长持平。北美的销量下降。每个地区的销售都受到COVID-19相关产品需求下降以及充满挑战的宏观经济环境的影响。

由于COVID-19相关检测需求下降，2024年前三个季度“生命科学”部门和“实验室产品和生物制药服务”部门的营业收入均出现下滑。

分析仪器部门由于电子显微镜业务的增长强劲，2024年前三季度的业绩同比增长0.98%；专业诊断部门之所以呈现出1.67%的增长，主要是受免疫诊断和移植诊断业务以及医疗保健市场渠道的潜在增长推动的。

据悉，赛默飞将调整后的全年每股收益预期上调至21.35美元至22.07美元，而此前的预期为21.29美元至22.07美元。营收指引仍在424亿至433亿美元之间。

丹纳赫：中国市场仍然疲软，北美检测业务增长强劲

丹纳赫2024年前三季度的营业收入为173.37亿美元，去年同期为174.85亿美元，同比微降0.85%，与2023年同期8.25%的下降幅度相比，下降幅度已然放缓。

从地区来看，截至2024年第三季度，公司在发达市场的销量实现了5%的同比增长，核心销售额也呈现出低个位数的稳健增长。具体来看，北美地区的核心销售额保持了低个位数的增长态势，而西欧地区则表现出中个位数的增长，这主要得益于诊断和生物技术部门需求的显著提升。

同时，在丹纳赫公司的高层电话会议中，管理层也强调了，尽管中国市场受到政策刺激，如大规模设备更新等措施，但目前市场表现依旧疲软，尚未观察到实质性的增长迹象，并且受资金环境的疲软和普遍较低的基础活动水平影响，丹纳赫在中国的核心收入呈现了高个位数下降趋势，这也使丹纳赫整个高增长市场的核心销售额出现了中个位数的比率下降。

生物技术部门，在2024年第三季度，受到北美和欧洲大型客户需求不断改善的影响，营业收入正逐渐恢复增长，并且丹纳赫公司高层预计这种复苏在接下来的时间里还将继续。

对于生命科学业务而言，质谱、流式细胞术、实验室自动化解决方案以及显微镜业务的同比核心销售额下降主要是由于大多数主要终端市场需求减弱，基因组学耗材业务也由于基因测序和蛋白质产品线的核心销售额减少而减少。

分子诊断业务在2024年前三个季度的业绩增长主要是受北美地区呼吸和非呼吸疾病检测需求增大的影响。

预计2024年第四季度，非GAAP核心收入将同比下降低个位数。对于2024年全年，非GAAP核心收入将同比下降低个位数。

默克：COVID-19对生命科学业绩的影响依然存在

默克2024年前三季度的总营业收入为157.38亿欧元，去年同期为157.68，同比略有下降，下降幅度为0.2%。

默克旗下业务中，生命科学板块截止到目前的营业收入同比呈下降趋势，其中，流程解决方案板块由于库存减少、COVID-19非重复疫情和中国经济放缓推动的下降导致销售额下降10% ；科学与实验室解决方案，由于美国地区制药支出和学术资助疲软，导致销售额下降1%；生命科学服务，也受COVID-19市场需求下降的影响，销售额下降9%。

预计销售额的有机增长率在2%到5%之间，外汇影响在-3%到0%之间，总额在207亿到221亿欧元之间，处于绝对范围的下半部分；EBITDA预有机增长在4%至10%之间，外汇影响在-5%至-1%之间，总额在58亿至64亿欧元之间，趋势在绝对范围的中点附近；每股收益预值：8.20欧元至9.30欧元，趋势在中点附近。

因美纳：资本市场和现金流缩紧，高通量仪器收入显著减少

因美纳2024年前三季度的营业收入为32.68亿美元，相比于2023年同期33.82亿美元的营业收入，同比下降了3%。

因美纳首席执行官Jacob Thaysen表示：“近期宏观经济环境仍然受到限制，我们将略微降低2024年的收入预期。”

据因美纳管理层分析，高通量和中通量仪器的出货量减少导致了测序仪器收入减少，而该部分业绩也抵消了测序耗材收入、服务和其他收入的增长。

在2024年的第一季度及第三季度，因美纳公司的核心仪器业务板块遭遇了收入下滑的趋势，这一不利局面主要归因于资本市场波动与现金流紧缩的双重压力，进而限制了用户的采购活动，导致高通量仪器的出货量显著减少。然而，在同一时间段内，即2024年第三季度及年初，该公司核心耗材的收入却实现了增长，这一积极变化得益于其精心构建的战略合作伙伴关系的深化，以及维护服务合同续签与延期所带来的额外收入来源的增加。

对于2024财年，该公司将其对Core Illumina收入的预测下调至与2023财年相比下降约3%（按固定汇率计算下降约3%）。到2024年第四季度，该公司预计Core Illumina的收入约为10.7亿美元。该公司将2024财年Core Illumina非gaap营业利润率预期上调至21%至21.5%，Core Illumina非gaap摊薄每股收益预期上调至4.05美元至4.15美元。

赛多利斯：对生命科学和生物制药领域的增长持积极态度

2024年前三个季度的营业收入为24.74亿欧元，与去年同期的25.46亿欧元相比，同比下降2.83%。

从地区来看，EMEA地区的销售收入增长了5.0%，而在美洲地区，由于软设备业务的影响，与上年同期相比，销售收入下降了9.7%。在亚太地区，尽管区域内其他市场呈现出积极的增长态势，但受中国市场持续疲软的影响，整体销售收入仍遭遇了轻微的下滑，具体降幅为4.2%。

据赛多利斯管理层分析，生物工艺解决方案部受到用户去库存计划的影响，今年前9个月的订单量以固定汇率计算大幅增长了8.4%（报告中为+ 7.5%），达到18.36亿欧元。而实验室产品和服务部门的终端市场始终疲软，尤其是中国地区，同时，客户端的投资意愿也呈现低迷的状态。

赛多利斯首席执行官Joachim Kreuzburg表示：“在大流行造成的非常不稳定的发展之后，业务形势已经稳定下来，我们正在实现全年指导目标。大多数客户已经基本完成了库存的削减，因此对消耗品的需求正在增加。我们对未来充满信心，因为生命科学和生物制药市场的基本增长动力仍然是积极的：越来越多的药物批准和临床阶段的候选药物，以及动态发展的新疗法领域，正在导致不断增长的需求，特别是对有效开发和制造此类生物制药的创新技术的需求。”

预计两个部门的销售收入与去年同期水平相同，从低个位数的负增长到低个位数的正增长。在生物工艺解决方案部门，收购预计将贡献约2%的销售收入，潜在的EBITDA利润率应达到28%至30%，Polyplus业务高于平均水平的盈利能力略有积极影响。对于实验室产品和服务部门，赛多利斯继续预计潜在的EBITDA利润率为22%至24%。

Revvity：市场复苏的速度没有预期的那样快

Revvity2024年前三季度的总营业收入为20.26亿美元，与去年同期的20.55亿美元相比，同比下降1.41%。

在Revvity企业高层的电话会议中，管理者们提到截止到目前，由于中国地区仪器购买的持续延迟，制药用户的仪器年底支出与去年的预期相比显得更加低迷。然而，他们仍认为制药市场趋势正在趋向稳定，同时，他们对中国的市场环境依然充满信心。

生命科学营业收入下降的主要原因是仪器收入减少4000万美元，试剂收入减少2120万美元，部分被软件收入增加630万美元所抵消。

诊断部门营业收入增长了2.31%，其主要原因是免疫诊断收入增加了3850万美元，生殖健康收入增加了1190万美元，但部分被应用基因组学收入减少2450万美元所抵消。

预计这一变化公司第四季度有机增长率在3%到5%之间，全年的有机增长可能在0%到1%之间，略低于之前的假设。虽然市场复苏的速度没有之前预期的那么快，但管理者仍将其全年收入指引更新为 27.5-27.7 亿美元。

伯乐：预计2025年生物制药市场依然疲软，但终端市场正在复苏

2024年前三季度的净销售额为19亿美元，2023年同期的净销售额为19.9亿美元，同比下降4.6%。

伯乐旗下生命科学部门2024年前三季度的销售额为7.53亿美元，与去年同期相比下降了15.1%，其主要原因是由于生物技术和生物制药终端市场的持续疲软。临床诊断部门前三个季度的销售额为11.45亿美元，与去年同期相比增长4.1%，据伯乐管理层分析，其增长的主要原因是由于对质量控制和血型产品的需求增加。

伯乐管理层表示：“当前的全球经济前景仍然不确定，因为许多政府需要控制社会支出，限制了增长的机会。我们的业务将持续受到生物制药市场和小型生物技术公司持续受到挑战的影响。我们预计，这些情况将在2024年剩余时间和2025年继续影响我们的业务。”Bio-Rad董事长兼首席执行官Norman Schwartz也明确表示生物制药终端市场正在逐步复苏。

预计其非公认会计准则收入将在汇率中性的基础上下降约2.5%至4.0%，非GAAP营业利润率在12.75%至13.25%之间。

凯杰：大仪器销售仍具有挑战性，耗材相关收入有望推动增长

凯杰2024年前三个季度的总营业收入为14.57亿美元，与去年同期的14.56亿美元相比，基本持平。

凯杰首席财务官Roland Sackers表示，当前公司正在实施简化凯杰和提高效率的举措，通过与阿斯利康（AstraZeneca）和礼来（Eli Lilly）建立新的制药合作伙伴关系，凯杰将QIAstat-Dx系统的应用范围扩大到了综合征检测之外。

凯杰管理层对各业务板块的财务数据进行分析时表示，耗材和相关收入有望推动增长，而大型仪器销售仍然具有挑战性。

对于2024财年，凯杰重申净销售额至少为19.85亿美元。调整后的稀释每股收益现在预计至少为2.19美元的CER（之前为2.16美元），比最初的2024年预期至少2.10美元的CER有显著增加。凯杰还继续预计调整后的营业利润率至少为28.5%，比2023年的26.9%至少增长1.6个百分点。

碧迪医疗：中、美生命科学研究经费下降是导致仪器销量下降的主要原因

碧迪医疗2024年财年的营业收入为201.78亿美元，与去年同期的193.72亿美元相比，同比增长了4.16%。

碧迪医疗管理层在分析今年的业绩情况时表示，中国市场对于如基于量的采购计划（“VoBP”）和政府对提高医疗从业人员合规性的关注，对公司整体的运营结果产生了不利影响，预计该影响还将继续。

同时，全球物流运输的稳定性、卫生保健服务从护理急性环境到非急性环境的转变、政府研究资金的减少/延迟/更高利率等因素将使公司业绩产生下滑。此外，受到地缘政治条件的影响，全球经济可能会面临削弱的风险，未来可能对公司的运营结果产生实质性影响。

医疗业务板块业绩的上涨主要是由于全球对血管通路管理产品组合的强劲需求。

生命科学业绩增长的原因是标本管理组合的市场需求强劲，部分抵消了2023年呼吸检测收入增长的不利影响，同时，生命科学临床试剂的需求也十分旺盛，但仪器销售情况较差，而这主要是受美国和中国生命科学研究经费下降的影响。

干预业务部门的收入增长主要反映在先进的修复和重建平台以及感染预防产品的销售强劲增长。而外周血管疾病平台部分抵消了由于客户订购模式和中国市场动态导致的肿瘤产品销售下降。

纵观全球，2024年新兴市场的收入增长主要体现在拉丁美洲和亚洲除中国以外的国家的强劲市场需求。

预计2025年，公司GAAP收入增长8.9%至9.4%，汇率中性调整后收入增长8.8%至9.3%，其中包括新收购的APM业务。该公司的有机收入增长预期为4.0%至4.5%，其中包括吸收中国收入预期下降以及生物科学和制药市场动态带来的约125个基点的影响。

安捷伦：仪器业务正在复苏

2024财年总营业收入为65.1亿美元，与去年同期的68.33亿美元相比，同比下降4.7%。

虽然安捷伦2024财年的业绩与去年相比同比下降了4.7%，但从公司内部的电话会议中可以看出安捷伦对Q4的业绩表现感到十分满意。

ACG：2024年第四季度的业绩增长了5%。但电话会议表示，除中国外，其他地区的业绩均有所增长。

LSAG：2024年第四季度的收入为8.33亿美元，同比下降1%。据分析，这主要是由于仪器销量受到了保守客户资本支出的制约，尽管如此，安捷伦的仪器业务已经连续三个季度订单比大于1。因此，公司高层认为仪器业务正在复苏。

DGG：2024年第四季度的核心收入同比下降了3%，但公司管理层仍认为这一表现略高于预期，其原因是病理方面的需求在全球范围内实现了稳健的增长，被预期的NASD和细胞分析仪器的疲软所抵消。

从全年的终端市场表现上来看，安捷伦非常肯定制药领域的表现，该领域的业绩整体仅下降了1%。其中，生物制药领域下降了中个位数，小分子药物增长了低个位数。

在化学品和先进材料方面，整体收入增长1%。受半导体业务的影响，先进材料市场增长了中个位数。

从地理区域角度来看，除中国外的亚洲地区业务增长了高个位数，欧洲地区增长了低个位数。美洲地区和中国地区业绩有所下降，但中国仅下降了3%，下降幅度之小超出预期，据安捷伦管理层表示，预计今年中国经济将出现复苏，从而实现全年小幅正增长。。

预计2025财年的营业在67.90亿美元至68.70亿美元之间，按报告计算，增长4.3%至5.5%，核心增长2.5%至3.5%。非GAAP（3）收益预计在每股5.54美元至5.61美元之间。第一季度财政收入指导预计在16.50亿美元至16.80亿美元之间，下降0.5%至1.3%，核心下降2.0%至0.2%。非GAAP收益预计在每股1.25至1.28美元之间。

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