日前的30亿元“输血”能为哪吒提供一丝喘息机会，但“输血”无法从根本性“扶起”哪吒。
作者 | 深水财经社 纳兰
哪吒汽车，这个曾凭借性价比，在早期新能源汽车市场赢得网约车司机青睐的品牌，如今却深陷泥沼。
11月19日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车有限公司副总裁林伟义在乌镇互联网大会的一场沙龙上坦言：
“危机有，但都正常，很多事情在整理中。”
然而，对当下的哪吒汽车来说，可谓“剪不清理还乱”。不仅IPO迄今未见下文，而且，持续亏损、销量低迷、技术乏力，一系列重压之下，哪吒汽车还能坚持多久？
2024年11月15日前后，哪吒汽车再获30亿元“输血”的消息不胫而走，这被业界解读为缓解哪吒汽车资金紧张的“救命稻草”。
然而，再获“输血”的消息，迅即被哪吒汽车一系列负面事件的“暴击”所“淹没”。
一是，股权冻结，对IPO影响甚大。
据天眼查显示，11月19日，哪吒母公司合众新能源10亿元股权被桐乡市人民法院冻结；此前13日，合众新能源1822万股权被广东省惠州市惠城区人民法院冻结。如此连击，让哪吒汽车及其母公司的资金链问题在公众面前暴露无遗。
图源：天眼查乍看起来，股权冻结无伤大雅，实则对正筹谋上市的哪吒汽车，或是一个“大事件”。因为，资本市场的信心是建立在对企业运营稳定性的预期上，而股权冻结则会加剧外界对哪吒未来发展不确定性的判断，甚至直接影响其IPO的成败。
二是，裁员与降薪，对员工信心的打击。
哪吒在组织层面的调整，同样暴露出经营压力。11月初，哪吒被曝降薪，随后又有裁员消息传出，内部人士透露裁员比例或高达70%。虽然哪吒官方否认了这一说法，但承认正进行组织优化和薪酬改革。
三是，被A股上市公司起诉，动摇供应商信心。
11月7日，哪吒母公司合众新能源因拖欠供应商、A股上市公司埃夫特的设备款4819.5万元被起诉。尽管涉案金额在汽车制造领域并不算巨大，但这起事件的意义远超金额本身。
图源：懂车帝小程序截图首先，供应商不惜采取起诉方式追讨货款，说明双方已经“撕破脸皮”，也就是哪吒实在拿不出钱了。
其次，这件事也暴露资金流动性已经除了很大问题。而在新能源汽车行业，稳定的供应链管理对企业的生产和交付至关重要。一旦供应商信心动摇、零部件供应中断或延期，则可能导致生产计划无法完成，可能导致恶性循环。
事实上，可能是由于销售数据实在拿不出手，哪吒连月度“战报”都不发了。
按以往惯例，车企通常会在次月初公布上月的交付数据，但截至目前，哪吒汽车10月销量仍未官宣。不过，根据第三方平台的统计数据显示，哪吒汽车10月战绩可谓“很不好看”。
图源：懂车帝小程序截图销量低迷的问题并非始于下半年。公开统计数据显示，2024年前9个月，哪吒累计销量仅为8.59万辆，同比下降12%，成为新势力车企中唯一连续两年销量负增长的品牌。
销量下滑背后，是哪吒产品力与市场需求的脱节。哪吒早期以“性价比”著称，这一策略帮助其在早期新能源市场站稳脚跟，但如今却成了限制其发展的桎梏。
一方面，价格战愈演愈烈的市场环境中，哪吒的性价比优势迅速被比亚迪等巨头稀释；另一方面，新势力车企通过智能化、高端化实现溢价能力，而哪吒在两端都无力竞争。性价比车型利润微薄，每卖一辆车亏损约5万元，中高端车型又缺乏市场认可，导致哪吒陷入两头不讨好的境地。
资本市场的耐心有限，时间也不会等待。哪吒需要从根本上改变“输血依赖症”，找到真正的自我造血之路。否则，即便短期渡过危机，也难逃“无血可输、无血可造”的命运。
哪吒汽车正面临业绩亏损、销量低迷、技术积累薄弱和市场竞争力不足的全方位困境。表面上看，这家新势力车企仍在维持运营，实际却似“千疮百孔”。
从每一个关键环节拆解，其所存在的问题不仅相互交织，还形成了难逆转的“恶循环”。
首先，三年亏损近200亿，巨额黑洞谁来填？
根据哪吒母公司合众新能源的招股书，哪吒汽车2021年至2023年营收分别为50.9亿元、130.5亿元和135.5亿元；毛利分别为-17.48亿元、-29.39亿元及-20.14亿元，毛利率则分别为-34.4%、-22.5%和-14.9%，一直未能转正。
图源：哪吒母公司合众新能源招股书截图从净亏损看，2021年至2023年，则分别为48.4亿元、66.66亿元和68.67亿元，累计净亏损高达184亿元之巨。
图源：哪吒母公司合众新能源招股书截图与此同时，哪吒的经营现金流堪忧。截至2023年底，哪吒汽车账上的现金及现金等价物仅为28.4亿元，而短期借款余额却高达43.17亿元，现金流状况紧张。
图源：哪吒母公司合众新能源招股书截图其次，研发投入不足，还给研发团队降薪为哪般？
招股书数据显示，2023年，哪吒汽车的研发开支，15.98亿元。同期，蔚来、小鹏、理想的研发开支则分别为134.3亿元、52.8亿元、106亿元。
研发投入不足，多会导致技术进步乏力，具体则会表现在智驾、智舱乃至电池技术等核心领域的落后甚至掉队上。
更令人不解的是，就在2024年10月29日，据《财联社》报道，市场有消息称，哪吒汽车开始实施面向全部研发人员的降薪计划，“是日起各部门员工将陆续收到降薪通知”。
此外，哪吒在品牌传播上的“老一套”，也让其难与消费者“同频”。
一方面，与蔚小理等竞对相比，哪吒在品牌定位上存在明显差距。理想以“家庭移动空间”成功建立品牌认知，小鹏通过智能驾驶树立了“技术先锋”形象，蔚来则凭借高端服务和换电模式形成品牌壁垒。
而哪吒未能摆脱“低端网约车”的刻板形象，其性价比标签在市场竞争升级后逐渐丧失吸引力。尽管哪吒试图通过推出高端车型重塑品牌形象，亦于事无补。
究其原因，还在于哪吒的营销策略和传播方式难以打动主流消费群体。相较于雷军与米粉的高频互动、理想汽车创始人李想在社交媒体上的个人化营销，哪吒的品牌传播陈旧且乏力，难以吸引年轻消费群体的关注。如若无法找到破局之道，哪吒或将在更残酷的竞争中，失去立足之地。
虽然日前的30亿元“输血”能为哪吒提供一丝喘息机会，但“输血”无法从根本性“扶起”哪吒。
随着时间的推移，资本的耐心和市场机会或会被耗尽和冲淡。哪吒汽车能否以及如何实现自我“造血”，才是生死攸关的关键。毕竟，资本可以提供短期支持，却无法一直扶持一家无法造血的企业。
编辑校对 | 小米
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