央国企踊跃参与，多家IPO企业“转道”，A股并购重组“风起”|并购重组_新浪财经

　　来源：华夏时报

　　华夏时报记者谢碧鹭陈锋北京报道

　　在证监会推出“并购六条”的大背景下，A股上市公司正迎来新一轮的并购重组浪潮，同行业整合、跨界并购等案例层出不穷。Wind数据显示，截至11月21日收盘，年内约190家上市公司对外披露了重大重组事项的进展，自9月24日“并购六条”推出以来披露相关动态的公司有120多家，并购市场明显提速。

　　随着我国国有资本布局结构持续完善优化，越来越多的央国企上市公司进一步深化整合，比如中国船舶和中国重工的千亿重组，引发市场热议。此外，由于IPO阶段性收紧，不少拟IPO企业“转道”并购重组市场。目前，并购市场持续回温，地方也在踊跃出台各项举措，共同推动上市公司高质量发展。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉对《华夏时报》记者表示，A股市场并购重组活跃是政策驱动的结果，也是监管优化的成果，做大做强得到鼓励。

　　央国企上市公司并购活跃

　　Wind数据显示，截至11月21日收盘，今年以来约190家上市公司对外披露了重大重组事项的进展，重组进度包括董事会预案、停牌筹划、进行中等。值得一提的是，自9月24日“并购六条”发布之后，资本市场重大重组明显提速，截至11月21日收盘，已有120多家上市公司对外更新了相关动态，

　　今年以来央国企上市公司不断深化整合，年内对外披露重大重组事项的央国企上市公司有80多家，十多家公司重组交易总价超过百亿元。

　　此前，中国船舶和中国重工的千亿元“大动作”引发市场关注。9月19日，中国船舶对外发布了换股吸收合并中国船舶重工股份有限公司暨关联交易预案，具体来看，中国船舶以发行A股股票方式换股吸收合并中国重工，中国船舶为吸收合并方，中国重工为被吸收合并方，即中国船舶向中国重工的全体换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的中国重工股票，本次交易价为1151.50亿元。

　　田利辉对《华夏时报》记者表示，A股市场并购重组活跃是政策驱动的结果。而且，经济修复阶段，部分大宗股权持有者考虑退出，且二级市场估值刚刚走出底部区域，并购机会增多。特别是在当前科技革命冲击下，产业布局加速，并购成为提升竞争力的关键。相较于其他上市公司而言，央国企参与并购重组具有显著的优势，比如资金雄厚、有政策支持。而且央国企资源整合能力强，品牌影响力大。

　　多家企业IPO终止转向并购

　　在监管层的积极推动和政策激励下，今年并购重组市场呈现出一系列新的发展趋势。随之涌现出不少拟IPO企业“转道”被并购，而非独立上市。

　　比如近期，佛塑科技对外披露了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟通过发行股份及支付现金的方式购买金力股份100%股份，并向公司控股股东广新集团发行股份募集配套资金。据介绍，金力股份是一家专注于锂电池湿法隔膜研发、生产和销售的高新技术企业。

　　金力股份曾有过一段拟IPO上市的历史，该公司科创板IPO于2022年12月获得受理，但到了2023年9月，由于主动撤回，上交所终止了金力股份首次公开发行股票并在科创板上市的审核。在招股书中，金力股份曾提示了市场竞争加剧可能导致产品价格下跌、客户集中度较高等多种风险。

　　在中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力看来，越来越多的IPO企业选择转道并购重组，主要出于市场环境和自身发展考虑。一方面，IPO节奏的收紧使得部分企业上市进程受阻，而选择并购重组则可以更快地实现资产证券化，获取融资支持；另一方面，部分IPO企业可能面临市场竞争激烈、盈利能力不足等问题，通过并购重组可以整合优质资源，提升市场竞争力。

　　当然，拟IPO企业“转道”并购重组也并非一帆风顺。如莫高股份筹划以支付现金及增资相结合的方式获取皓天科技51%的股权，皓天科技曾计划冲刺科创板并获得受理，但不久之后却主动撤回了IPO申报文件。10月26日，莫高股份称，交易各方就支付方式、交易对价、业绩承诺等交易方案核心事项未能达成一致意见，经公司充分审慎研究并与交易对方友好协商决定终止本次交易事项。

　　各地支持举措踊跃出台

　　在“新国九条”“科创板八条”“并购六条”等一系列资本市场政策利好的大背景下，地方也在踊跃出台各项举措，共同推动上市公司并购重组高质量发展。

　　比如11月12日，上海市政府常务会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，明确提出并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式。10月底，四川省政府办公厅印发《关于推动资本市场高质量发展的实施方案》，从七大方面提出17项具体举措。其中提到了积极支持上市公司首发融资和再融资募投项目落地建设，支持上市公司并购重组，充分利用科创板股债融资和并购重组“绿色通道”。

　　今年10月，《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024—2026）（公开征求意见稿）》发布，明确提出，用好关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组绿色通道机制。还有近期江西发布的《关于全面落实国家一揽子增量政策推动全省经济持续回升向好的若干措施》提出，研究推动上市公司与产业企业并购重组专项措施，围绕“1269”行动计划建立并购重组后备资源库。

　　“多个省份从力推IPO到鼓励并购重组，反映了地方政府对资本市场发展的深刻理解和灵活调整。这一转变体现了地方政府对市场环境和企业发展需求的敏锐洞察。随着全球经济环境的变化和市场竞争的加剧，并购重组已成为企业提升竞争力、实现快速发展的重要途径。”朱克力表示。

　　朱克力预计，未来A股市场的并购重组活动将继续保持活跃态势。一方面，政策环境将不断优化，为并购重组提供更多支持和便利；另一方面，企业自身发展需求也将推动并购重组市场的持续升温。特别是在科技、医药、新能源等战略性新兴产业领域，并购重组将成为推动产业升级和资源整合的重要力量。随着市场环境的改善和企业发展战略的调整，A股市场的并购重组活动有望迎来新的高潮。