东海研究 | 电子：百度AI布局持续深化，“双十一”中国智能手机销量同比反弹26%

（来源：东海研究）

证券分析师：

方霁，执业证书编号：S0630523060001

联系人:

董经纬，邮箱：djwei@longone.com.cn

// 报告摘要 //

电子板块观点：百度发布新AI技术iRAG、无代码工具“秒哒”以及小度AI眼镜等，文心大模型日均调用量同比增长约30倍，AI布局持续深化；“双十一”期间中国智能手机销量同比反弹26%，主要系“双十一”销售周期同比拉长所影响，且ASP有所下滑，消费电子景气度回暖仍存在一定压力；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。

百度发布新AI技术iRAG、无代码工具“秒哒”以及小度AI眼镜等，文心大模型日均调用量同比增长约30倍，AI布局持续深化。本周，百度世界2024现场，创始人李彦宏分享了百度在过去一年的技术创新最新成果，并发布多项与“超级有用”相关的技术、工具和应用方向，包括两大赋能应用的AI技术：检索增强的文生图技术（iRAG）和无代码工具“秒哒”，以及两大AI应用方向：智能体和产业应用，同时现场展示了四大类智能体、文心智能体平台TOP100智能体和TOP100产业应用。（1）检索增强的文生图技术文心iRAG（image based RAG）用于解决大模型在图片生成上的幻觉问题。iRAG将百度搜索的亿级图片资源跟强大的基础模型能力相结合，极大地提高了AI生成图片的可用性，具备无幻觉、超真实、没成本，立等可取等商业价值，大幅降低创作成本。（2）“秒哒”具备无代码编程、多智能体协作和多工具调用三大特性，是一个不需要写代码就能够实现需求的工具，极大提升了生产效率。（3）此外，百度现场展示了4种不同类型的智能体，包括公司类智能体，角色类智能体，工具类智能体和行业类智能体。（4）文心大模型方面，目前已拥有中国最大的大模型产业落地规模，百度智能云千帆大模型平台上已经累计帮助用户精调了3.3万个大模型，开发出了77万个企业级应用。现场还发布了大模型的100大产业应用，涵盖众多行业。（5）AI赋能终端方面，小度AI眼镜作为全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜，得益于年初基于百度文心大模型全面重构的DuerOS AI原生操作系统，让AI全方位融入用户生活日常。总体而言，AI作为全新工业革命的核心驱动力，不是短期内对社会生产力的变革，是对整个社会的长期彻底的重构，目前来看企业的先发投入仍具备必要性，建议关注AI相关产业链。 

“双十一”期间中国智能手机销量同比反弹26%，但ASP有所下滑。根据TechInsights，2024年中国“双十一”期间（10月14日-11月11日），智能手机销量达950万台，同比反弹26%，主要得益于销售周期的延长，各平台均提前开始预售，但销售额增长落后于销量，但保持在两位数区间，反映出受市场两极化趋势影响，平均售价 ASP 同比有所下降。分品牌来看，苹果在高端市场（6000 元人民币以上）仍占据主导地位；小米在入门级至中端市场的增长推动下，与苹果的差距不断缩小；按销量计，vivo 超越荣耀，位居第三；按销售额计，华为保持第三名，拥有中国品牌厂商中最高的 ASP，前两名分别为苹果、小米。从销售渠道看，京东在智能手机销量和销售额上仍是最大的平台，其次是天猫（含淘宝）和拼多多。我们认为，受换机周期延长等因素影响，当前消费电子景气度仍存在一定压力，本月底华为或将发布Mate系列新品发布会，新品发布叠加年底大促或将继续带动整体弱复苏的节奏，建议关注消费电子相关产业链。

电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下降3.29%，申万电子指数下降4.15%，行业整体跑输沪深300指数0.86个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第20位，PE(TTM)54.48倍。截止11月15日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-4.34%)、电子元器件(-4.17%)、光学光电子(-5.54%)、消费电子(-2.01%)、电子化学品(-5.26%)、其他电子(-5.23%)。

投资建议：行业需求缓慢复苏，国内技术不断进步，长期看电子科技行业的成长机遇依然较大。建议关注：（1）AIOT板块，关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。

风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）研发进展不及预期风险。

// 正文 //

▌1.行业新闻

1）百度世界2024发布文心iRAG、无代码工具“秒哒”等

百度世界2024现场，李彦宏发布多项与“超级有用”相关的技术、工具和应用方向，包括两大赋能应用的AI技术：检索增强的文生图技术（iRAG）和无代码工具“秒哒”，以及两大AI应用方向：智能体和产业应用，李彦宏现场展示了四大类智能体、文心智能体平台TOP100智能体和TOP100产业应用。据百度世界2024公布，截至11月初，百度文心大模型的日均调用量已超15亿，相较一年前首次披露的5000万次，增长约30倍。李彦宏表示“增速超出预期”，证明AI是真需求，代表过去两年中国大模型应用的爆发。（信息来源：同花顺财经）

2）商务部：美方持续加严对华半导体打压遏制 严重损害各方利益

本周商务部例行新闻发布会上，针对美国商务部致函台积电，对运往中国的某些用于人工智能加速器和图形处理单元的7纳米或更先进设计的复杂芯片实施出口限制的情况，商务部新闻发言人何咏前表示，中方注意到了有关情况。一段时间以来，美方不断滥用出口管制措施、实施长臂管辖，持续加严对华半导体打压遏制，割裂全球半导体市场，这是对国际经贸规则的严重破坏、对自由贸易的粗暴干涉，是典型的非市场做法。半导体是全球产业分工合作的典型代表领域，美方做法将严重损害各方利益，阻碍全球科技交流和经贸合作。（信息来源：同花顺财经）

3）联想单季营收178.5亿美元，全球各区域市场表现强势

11月15日，联想集团发布了2024年第二财季(截至2024年9月30日)的财务业绩，营收达178.5亿美元，超过分析师163.3亿美元的预估；净利润3.585亿美元，同样超过3.433亿美元的预估。第二财季，联想在中国市场实现了30%的收入增长，这一成果主要得益于高端产品需求的带动，以及公司在AI PC和游戏PC领域的创新布局。数据显示，联想AI PC的出货量已占其笔记本电脑总出货量的14%，成为中国市场上AI PC的绝对核心供应商。（信息来源：同花顺财经）

4）京东集团：第三季度净营收2,603.9亿元，电子产品及家电品类同比增长2.7%

11月14日，京东集团发布了2024年三季度业绩，财报显示，第三季度公司实现营收2603.89亿元，同比增长5.1%;实现归属公司股东净利润117.31亿元，同比增长47.82%。其中，电子产品及家用电器商品收入1225.6亿元，同比增长2.7%。（信息来源：同花顺财经）

5）黄仁勋宣布与软银联手推进日本AI基础设施建设

11月13日，英伟达CEO黄仁勋在英伟达日本峰会上宣布，公司将与软银合作在日本建设AI基础设施，包括日本最大的AI工厂。软银原董事长兼总裁孙正义表示，软银正在日本数据中心建设方面投入重金，旨在按下日本技术发展的“重启键”。黄仁勋指出，软银将使用英伟达Blackwell平台构建日本最强大的人工智能超级计算机，并计划将英伟达Grace Blackwell平台用于其下一台超级计算机。（信息来源：同花顺财经）

6）日本政府宣布巨额投资计划

当地时间11月11日晚，日本新任首相石破茂宣布了一项雄心勃勃的投资计划。石破茂提出，日本政府将在2030财年前提供至少10万亿日元(约合人民币4700亿元)的资金支持，推动半导体和人工智能产业的发展。该计划旨在通过补贴、政府附属机构的投资，以及对私营部门金融集团的贷款债务担保等形式提供资金，以期在未来10年内吸引超过50万亿日元的公共和私人投资，产生约160万亿日元的经济影响。（信息来源：同花顺财经）

7）ASML维持2030年增长预估

全球领先的半导体设备制造商阿斯麦（ASML）周四表示，预计未来五年销售额将增长8%-14%，人工智能将继续推动半导体需求的繁荣。该公司预计，2030年的销售额将在440亿-460亿欧元之间，毛利率约为56%-60%，维持之前的乐观预测。（信息来源：同花顺财经）

8）SK hynix率先推出HBM3e 16hi产品，推升位元容量上限

SK hynix近日在SK AI Summit 2024活动透露其正在开发HBM3e 16hi产品，每颗HBM芯片容量为48GB，预计在2025年上半年送样。根据TrendForce集邦咨询最新研究，这款新产品的潜在应用包括CSP（云端服务业者）自行研发的ASIC和general purpose GPU（通用型GPU），有望在HBM4世代量产前，提早于HBM3e世代推升位元容量上限。（信息来源：同花顺财经）

9）TechInsights：“双十一”期间中国智能手机销量同比反弹26% 达到950万台

据TechInsights，在2024年中国最大的网购节“双十一”期间，智能手机销量同比反弹26%，达到950万台，这主要得益于销售周期的延长。销额增长落后于销量，但保持在两位数区间，受市场两极化趋势影响，平均售价(ASP)同比有所下降。就厂商表现而言，苹果(AAPL.US)在高端市场(6000元人民币以上，即828美元以上)仍占据主导地位。小米(01810)在入门级至中端市场的增长推动下，与苹果的差距不断缩小。按销量计，vivo超越荣耀，位居第三。按销售额计，华为保持第三位，拥有中国厂商中最高的ASP。（信息来源：同花顺财经）

10）Omdia：预计今年柔性AMOLED面板出货量达6.31亿片

Omdia最新报告显示，今年柔性AMOLED面板的出货量预计将达到6.31亿片，比上年增长24%。（信息来源：同花顺财经）

▌2.上市公告重要公告

▌3.行情回顾

本周沪深300指数下降3.29%，申万电子指数下降4.15%，行业整体跑输沪深300指数0.86个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第20位，PE(TTM)54.48倍。

截止11月15日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-4.34%)、电子元器件(-4.17%)、光学光电子(-5.54%)、消费电子(-2.01%)、电子化学品(-5.26%)、其他电子(-5.23%)。海外方面，台湾电子指数下降4.62%，费城半导体指数下降8.64%。

本周半导体细分板块涨跌幅分别为：品牌消费电子（-0.71%）、消费电子零部件及组装（-2.19%）、半导体设备（-5.20%）、面板（-5.46%）、被动元件（-3.75%）、LED（-5.06%）、数字芯片设计（-4.15%）、模拟芯片设计（-7.11%）、印制电路板（-4.35%）、电子化学品Ⅲ（-5.26%）、光学元件（-6.24%）、半导体材料（-0.64%）、其他电子Ⅲ（-5.23%）、集成电路封测（-2.63%）、分立器件（-5.56%）。

我们选取了较有代表性的部分美股科技股，并将相关信息更新如下。本周日月光投控、思佳讯等均发布了第三季度财报。本周跌幅较窄的为苹果（-0.86%）、阿斯麦（-1.62%）和微软（-1.78%）等。

▌4.行业数据追踪

（1）存储芯片价格自2023年下半年以来小幅度反弹，但近期略有承压。

（2）TV面板价格小幅回升，IT面板价格逐渐企稳。

▌5.风险提示

（1）下游终端需求复苏不及预期风险：下游需求复苏程度不及预期可能导致相关企业库存积压或相关工程建设进度放缓，并可能再度影响产业链内部分企业的稼动率；

（2）地缘政治风险：国际贸易摩擦和相关进出口管制进一步升级，可能导致相关设 备、原材料紧缺，或造成供应链风险；

（3）研发进展不及预期风险：相关产品研发进展或技术迭代不及预期，可能导致国产替代进程减缓，或造成部分企业市场竞争力下滑。

// 报告信息 //

证券研究报告：《百度AI布局持续深化，“双十一”中国智能手机销量同比反弹26%——电子行业周报2024/11/11-2024/11/17》

对外发布时间：2024年11月18日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

2.行业指数评级：

3.公司股票评级：

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

四、资质声明：

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。

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