7-11暂停股票交易，正式打响收购战|日本_新浪财经

21世纪经济报道记者唐唯珂实习生黄源轩广州报道

11月13日，据央视财经报道，东京证券交易所暂停了7-11便利店运营商——柒和伊控股公司的股票交易，原因是需要核实该公司相关的收购报道。柒和伊控股公司正在考虑通过管理层收购（MBO）的方式，来抵御此前一家加拿大公司提出的收购方案。此次MBO的收购金额很可能超过6万亿日元（约合人民币2793亿元），或将创下历史新高。

7-11成长史：美国基因，日本发展

作为便利店龙头品牌的日本7-11有着辉煌的历史。7-11起源于美国南方公司。在看到便利店的巨大商机后，日本伊藤洋华堂公司希望将便利店模式引入日本。1973年，日本伊藤洋华堂公司与美国南方公司签订了特许加盟协议，次年5月15日，日本第一家7-11便利店在东京丰都县开业。

值得一提的是，7-11是日本第一家推出全国特许经营体系的便利连锁店，同样是在20世纪70年代，罗森和全家便利紧随其后。双方的合作持续十余年之后，美国南方公司多元化扩张失败，最终因破产而失去控制权。1991年，伊藤洋华堂出资4.3亿美元，取得美国南方公司过半股权，至此该美国公司成为了日本企业。彼时，伊藤洋华堂已经在日本开出了4000家7-11便利店，身家也早已超过该合作伙伴。1999年，美国南方公司改名为7-Eleven INC.，主要负责全球各地品牌授权业务。2000年7月7日，美国7-Eleven从纳斯达克交易市场晋升到纽交所。

2005年9月1日，伊藤洋华堂成立新控股公司「7&I控股」，统一管理伊藤洋华堂、7-Eleven INC.及日本7-Eleven，并于2005年11月9日斥资10亿美元正式完成对7-Eleven INC.全部股份的收购，彻底将这家美国公司完全子公司化，同时也正式自证券市场下市。

1992年，7-11便利店首次进入中国市场，由香港怡和集团旗下的牛奶国际有限公司获得美国南方公司的授权，在深圳开设了全国首家门店。3年后，7-11开始在广州开设门店，进一步扩大了在中国的业务。此后，7-11便一路北上，店铺从长三角开到京津冀，再到川渝、关中、华中等全国多地。

不同于在日本的扩张模式，在中国市场上，7-11采取的策略是特许加盟模式，也就是和本地市场上有优势的龙头零售品牌合作，这些龙头企业拥有丰富的零售经验和优秀的经营资源。如北京、天津地区的7-11归属柒一拾壹（北京）有限公司，华南地区归属于广东赛壹便利店有限公司，华东地区归属于统一集团，河南的7-Eleven则归属于三全食品。最后再由这些合作品牌开展加盟。

实体便利店岔路口

实体便利店有过辉煌期。Today和猩便利作为当年便利店行业的两大明星项目，吸引了包括元璟资本、华兴资本和蚂蚁集团等众多投资方的关注。电商巨头如京东、阿里巴巴和苏宁也不甘落后，纷纷推出自己的便利店计划。京东在2017年4月宣布了未来五年内开设超过100万家京东便利店的宏伟计划，阿里巴巴则通过零售通平台推出天猫小店，高调进入便利店市场。此时的便利店是资本市场的宠儿。

但是好景不长，便利店行业的热潮并未持续太久。随着资本和产业的涌入，市场上迅速出现了各种品牌和定位的便利店，市场逐渐地饱和。各地的便利商店数量激增，导致了竞争的加剧。削弱了商品的单价和利润。电商的兴起也给实体便利店带来沉重的打击。电商的兴起改变了消费者的消费习惯，线上购物成为越来越多消费者的选择，社区团购等新兴业态的出现分散了便利店的客流。为了适应数字化零售的趋势，便利店需要投入大量资金进行技术升级和数字化转型，这对传统便利店企业来说是一个巨大的挑战。

现如今，面临全新的环境，便利店企业的转型和升级也是必需的课题。数字化技术的整合成为便利店转型的关键，通过移动支付、大数据分析和人工智能等技术提升顾客体验和运营效率。同时，便利店可以通过与社区团购平台合作，增加客流量并拓展业务范围，实现线上线下的融合，提供线上订购、线下取货或送货服务。个性化服务也是便利店转型的一个重要方向，通过收集顾客数据，为顾客提供定制化的产品和服务。

后疫情时代供应链、购物习惯的变化都可能加速了便利店零售行业的升级与重组，一些便利店连锁因疫情面临财务压力，成为潜在的收购目标。在低利率环境下，资本寻求投资于具有稳定现金流的实体零售业务，便利店成为吸引投资的对象；技术和创新是便利店行业的关键，收购可以快速获得新技术和创新能力。多元化战略也可能是一些企业通过收购便利店来拓展业务范围的原因。

收购战正式打响

据分析，此次柒和伊控股公司暂停股市交易，意在通过摘牌退市，对抗加拿大便利店巨头的收购提议。一家销售额超过10万亿日元（约合人民币4655亿元）的企业若实现MBO，可谓十分罕见。迄今为止，日本国内企业MBO的最高金额纪录由日本大正制药控股保持，约为7100亿日元。

为了筹措收购资金，除了柒和伊控股公司创始人伊藤家族的出资外，也在考虑从大型银行贷款。此外，伊藤忠商事也可能参与出资。此举也暗示着收购战正在悄然打响。

今年8月，据媒体报道，日本711便利商超的母公司Seven & i Holdings（柒和伊控股公司）宣布，已接到加拿大同行业竞争者Alimentation Couche-Tard的初步收购提议。Seven & i表示，将由一个独立委员会对此项提议进行审查，而公司董事会目前尚未就是否接受该提议作出决定，且未披露具体的报价信息。

尽管收购结果尚不明朗，但若Seven & i接受收购，这笔交易可能成为日本历史上最大的海外收购案例。

而在近期，711母公司Seven & i Holdings也收到了伊藤家族的收购要约，这是继加拿大财团后，日本财团加入对公司的争夺战。据报道，Seven & i Holdings Co.考虑进行管理层收购以实现私有化，资金来自多家银行、伊藤忠商事和创始人伊藤家族，交易估值可能达到9万亿日元（580亿美元），这个价格相比9月加拿大财团7.2万亿日元（470亿美元）的收购价大幅提升。伊藤忠商事是日本最大的贸易公司之一，它经营着全家便利店，这是7-Eleven 便利店的竞争对手；任何交易都可能寻求在两家便利店连锁店之间实现协同效应。

在今年9月份，Seven&i拒绝了Couche-Tard的收购要约，称收购提议不符合股东的最佳利益，而且很可能在美国面临重大的反垄断挑战。在10月举行的“投资者日”活动中，公司高管曾向分析师和投资者简要介绍了剥离表现不佳的业务并向海外扩张的计划，以赢得批评者的支持并保持独立性。目前Seven & i是否接受收购的要约，接受谁的要约仍存不确定性。但可以确定的是，传统便利店的变革实在必行。