【东北固收刘哲铭】固收专题：10万亿化债落地，价格修复仍然偏弱，价格修复仍然偏弱_新浪财经

（来源：东北证券研究所）

【东北固收高频经济景气指数：环比回升】

本周“东北固收高频经济景气指数”录得61.25，环比有所回升。本周股价上涨、有色金属等大宗商品价格整体走高，带动股债汇商大类资产隐含的经济增长预期回升，此外交通物流和汽车消费亦表现不错，均对高频经济景气指数形成一定支撑。不过金九银十已过，地产成交季节性回落，建材需求下行，对经济景气度形成一定拖累。

【本周重要政策：10万亿化债落地，货币调控继续加力】

核心关注：1）十四届全国人大常委会第十二次会议在京闭幕。2）李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》。3）央行发布2024Q3货币政策执行报告，强调密切关注海外主要央行货币政策变化，研究适当收窄利率走廊的宽度。4）各地进一步跟进地产优化政策。

【月频经济数据变化：出口超预期回升，价格修复仍然偏弱】

本周披露通胀、进出口数据：1）通胀数据：10月CPI同比0.3%，非食品项CPI同比下行，PPI同比增速回落至-2.9%，生活资料价格为主要拖累。2）进出口数据：10月出口金额当月同比12.7%，但进口金额同比增速转负至-2.3%。低基数、短期扰动消退叠加关税落地前“抢出口”行为对出口端形成明显支撑，但进口仍然偏弱，或表明内需仍待政策提振。

【高频经济指标跟踪：原油价格反弹遇阻，运价指数继续回升】

1）多空交织下，原油价格反弹遇阻，黄金继续走弱调整。周初，OPEC+产油国延长自愿减产协议叠加飓风拉斐尔扰动原油供给，提振油价上涨。随着特朗普在选举日扩大优势，美元指数大幅走高，引发原油市场大规模抛售。不过在美联储宣布降息25bp后，油价转为小幅回升。此外，本周黄金价格受美元强势和全球风险偏好上升影响，下跌趋势有所延续。

2）SCFI、CCFI指数继续回升，关注航运价格上涨的持续性如何。本周SCFI、CCFI指数环比分别上行1.22%、1.51%。针对欧洲线的减班措施实施后，远东至欧洲线运价表现相对强劲。此外，10月底胡塞武装袭击了3艘违反其航行禁令的过往船只，地缘紧张局势再度升级，对应的上周（本周更新滞后）波红航线运价指数环比大幅增长13.8%。

3）金九银十已过，房地产成交季节性下行，关注后续专项债收储等政策落地对楼市的支撑效果。本周30成商品房销售面积转为下行，各能级城市成交面积均有回落，但仍高于去年同期水平。二手房交易亦量价齐跌，或表明房地产销售逐步进入淡季。

风险提示：货币政策和财政政策超预期。

（原证券研究报告发布于2024-11-10；刘哲铭证书编号S0550524040002）