【中原晨会1112】市场分析、基础化工行业深度分析、机械专题研究_新浪财经

（来源：中原证券研究所）

注：音频如有歧义以正式研究报告为准。

本期重点研报目录

【中原策略】市场分析：成长行业领涨 A股小幅上行

【中原化工】基础化工行业深度分析：油价下行叠加需求不足，三季度行业景气低位运行

【中原机械】中信重工(601608)三季报点评：三季报扣非净利润稳健增长，矿山机械海外订货创新高

主要内容

【中原策略】

市场分析：成长行业领涨 A股小幅上行

周一A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3416点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中汽车、半导体、文化传媒以及互联网服务等行业表现较好；航空机场、银行、食品饮料以及煤炭等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.63倍、38.64倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额25471亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。从上周高频数据看，物流、出口、服务贸易领域均保持增长，10月房地产销量相比9月份呈现出止跌企稳的拐点迹象，预计后续房地产价格方面将逐步回升。市场对政策面已经形成较强预期，目前指数进入强势横盘阶段，板块轮动将更加明显。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、半导体、通信设备以及互联网服务等行业的投资机会。

风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。

摘要选自中原证券研究所研究报告：《市场分析：成长行业领涨 A股小幅上行》

发布日期：2024年11月11日

【中原化工】

基础化工行业深度分析：油价下行叠加需求不足，三季度行业景气低位运行

2024前三季度基础化工行业的收入、利润均呈下滑态势，与中报业绩相比，各项指标均有所下滑，行业景气仍在底部运行。2024第三季度，受原油价格下行以及下游需求疲软等因素影响，基础化工行业的收入、利润同环比均出现回落，行业景气进一步下行。2024前三季度，基础化工多数子行业收入利润呈增长态势，三季度，各子行业收入、利润同环比均多数下滑。

2024前三季度，基础化工毛利率、净利率分别为17.92%和6.06%。受行业景气下行影响，盈利能力小幅下行。子行业盈利能力出现较大分化。

2024前三季度，河南省基础化工上市公司实现营收576.94亿元，同比下滑1.64%，实现净利润40.07亿元，同比下滑10.00%，毛利率19.03%，净利率6.95%，整体优于行业水平。

维持行业“同步大市”的投资评级。建议关注三条主线。

随着地产扶持政策的逐步发力，房地产市场有望回暖，从而带动钛白粉、聚氨酯、纯碱等地产链条相关品种需求。

预计未来国际油价下行空间有限，部分替代路线如煤化工、轻烃化工等，有望凭借成本优势，实现较好的盈利水平。

我国磷矿石供应保持紧张态势。下游需求层面则稳中有升。未来磷矿价格有望保持上升态势，推动磷化工行业景气度提升。

风险提示：需求不及预期、行业产能大幅扩张、能源价格大幅上涨。

摘要选自中原证券研究所研究报告：《基础化工行业深度分析：油价下行叠加需求不足，三季度行业景气低位运行》

发布日期：2024年11月11日

【中原机械】

中信重工(601608)三季报点评：三季报扣非净利润稳健增长，矿山机械海外订货创新高

中信重工10月29日晚间披露2024年三季度报告。2024年1-9月中信重工实现营业收入58.77亿元，同比下滑15.87%；归母净利润2.84亿元，同比增长6.72%；扣非归母净利润2.28亿元，同比增长35.32%。

2024年前三季度营业收入同比下滑15.87%，主要原因是公司新能源板块营业收入下滑明显，同时其他板块营业收入增速放缓。公司扣非归母净利润增长35.32%，主要原因是有三点：产品实现市场突破，公司综合毛利率进一步提高；海外市场生效订货总量和占比均创历史新高；连续化精益管理，设计、采购、动能、财务费用等全要素降本。

积极拓展海外市场，进军矿山机械全球龙头企业

加大布局磨机衬板业务，拓展产业链上下游，开拓后市场服务业务

盈利预测与估值

鉴于公司经营情况，我们下调公司2024年-2026年归母净利润预测分别为4.36亿、5.57亿、6.61亿，对应的PE分别为49.51X、38.75X、32.62X。继续维持公司 “增持”评级。

风险提示：1：宏观经济景气度不及预期；2：采矿业固定资产投资增速不及预期；3：行业需求不及预期，出口需求不及预期；4：原材料价格大幅上涨。

摘要选自中原证券研究所研究报告：《中信重工(601608)三季报点评：三季报扣非净利润稳健增长，矿山机械海外订货创新高》

发布日期：2024年11月11日