10月社融信贷数据点评|社融_新浪财经

2024年11月11日，央行公布了2024年10月的社融与信贷数据，10月社融增量1.40万亿元，人民币贷款增加约5000亿元，信贷投放依然疲软。

一、10月社融增长情况

2024年10月份社会融资规模增量为1.40万亿元，比去年同期少0.44万亿元。对10月社融增量进行细分，对实体经济发放的人民币贷款增加约3000亿元（与下文中的贷款口径不同），政府债券净融资增加1.05万亿元，企业债券净融资增加约1000亿元，未贴现的银行承兑汇票减少1398亿元。

可以看到，社融增量主要来自于政府债券发行和贷款，政府债券发行的贡献显著高于贷款；与去年同期相比，政府债券净融资和贷款均弱于去年。

二、10月贷款增长情况

2024年10月份人民币贷款增加约5000亿元，去年同期是7394亿元。人民币贷款分为境内贷款和境外贷款，境内贷款又分为住户贷款和企（事）业单位贷款和非银行业金融机构贷款三项。下面我们来看境内贷款三项贷款中的主要分项数据：

（1）住户贷款增加1600亿元，其中，短期贷款增加490亿元，中长期贷款增加1100亿元；

（2）企（事）业单位贷款增加1300亿元，其中，短期贷款减少1900亿元，中长期贷款增加1700亿元，票据融资增加1694亿元；

（3）非银贷款增加1100亿元。

2024年1-10月新增贷款分项数据如下：

从数据上来看，10月作为季度第一个月，人民币贷款增量处于年内低位，与4月和7月相似。结构上，住户贷款虽然增长较低，但好于4月和7月，可能与10月房地产销售同比转正有关；企业贷款依旧疲软，票据融资增量不再高增。

当然我们也知道，信贷投放存在较强的季节性，我们再来看历年10月份的新增贷款分项数据：

可以看到，2024年10月新增贷款数据在2019-2024年间最低，较前几年明显回落。从历年10月新增贷款分项来看，2020年以后，受房地产低迷影响，住户中长期贷款增量不断下滑，2024年10月可能受房地产销售改善影响小幅上升；2022年后，企业短期和中长期贷款增量不断下降，票据融资增量在过去五年处于中等位置。

三、票据利率与信贷数据

票据利率作为衡量信贷投放情况最灵敏的指标，从票据利率走势可以大致判断当月信贷投放情况。10月首个工作日，6个月期限国股银票转贴现利率便低开于0.90%附近，随后逐步上行至1.0%附近震荡，月末大幅跳水至0.65%附近。票据与国债和存单利差显著扩大，月末票据利率比国债利率低78BP。