（来源：西部证券研究发展中心）
特别声明
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· 2024年前三季度，计算机行业营收保持增长，利润端同比大幅下滑。
我们选取申万计算机指数（剔除营收和利润体量较大的海康威视、大华股份；同花顺；所有的北交所上市公司；ST股票），共322家公司。整体法下，2024年前三季度，计算机行业总营收7560.77亿元，同比+6.91%；归母净利润62.72亿元，同比-47.93%；扣非后归母净利润-2.25亿元，同比-108.13%。
Q3单季度来看，计算机行业营收保持增长趋势，但利润持续下滑。2024年Q3单季度，计算机行业营收为2733.96亿元，同比+5.46%；归母净利润为41.28亿元，同比+7.54%；扣非后归母净利润为19.76亿元，同比-21.52%。
· 前三季度计算机行业盈利能力承压，但同时研发费用及销售费用也有所下滑。
2024前三季度，计算机行业整体毛利率为23.02%（同比-2.05pct），盈利能力有所承压。期间费用率方面，销售费用同比-2.30%，研发费用同比-1.75%，管理费用微增+1.31%，降本增效成果较为显著。除了毛利额大幅减少，其它六项损益也对计算机行业的净利润也产生较大影响。2024前三季度，计算机行业公允价值变动净收益同比-78%，其他收益同比-14%，资产减值损失同比扩大43%。
Q3单季度，计算机行业毛利率下滑较多。2024Q3，计算机行业毛利率为22.08%，同比-2.31pct。费用方面，研发费用同比-3.61%，销售费用同比-2.90%，管理费用同比+1.17%。
· 2024年前三季度，大市值公司营收、扣非后归母净利润增速较快；中、小市值公司营收同比都小幅减少，中市值公司利润端大幅降低，小市值公司亏损持续扩大。
整体法下，2024年前三季度，大市值公司的营收增速达到15.72%，扣非后归母净利润同比+26%至45亿元；中市值公司营收同比-3.23%，扣非后归母净利润同比-70.04%；小市值公司营收基本持平，利润端继续承压，扣非后归母净利润为-55.74亿元，亏损同比扩大53.19%。
· 2024年前三季度，AI算力高景气持续，工业软件板块营收净利也实现双增长。
我们选取各个子领域的典型公司作为代表，采用整体法进行计算。2024年前三季度，营收方面，AI算力和智能驾驶板块增速较为领先，AI算力板块营收同比+ 23.5%，智能驾驶板块营收同比+18.3%；利润方面，AI算力和工业软件板块实现了扣非后归母净利润的正增长，分别同比+29.5%和+8.1%。
宏观经济增长不及预期、国际环境变化、政策落地不及预期、AI技术突破不及预期、AI商业化不及预期。
2024年前三季度，计算机行业营收保持增长，利润端同比大幅下滑。我们选取申万计算机指数（剔除营收和利润体量较大的海康威视、大华股份；同花顺；所有的北交所上市公司；ST股票），共322家公司。整体法下，2024年前三季度，计算机行业总营收7560.77亿元，同比+6.91%；归母净利润62.72亿元，同比-47.93%；扣非后归母净利润-2.25亿元，同比-108.13%。
Q3单季度来看，计算机行业营收保持增长趋势，但利润持续下滑。2024年Q3单季度，计算机行业营收为2733.96亿元，同比+5.46%；归母净利润为41.28亿元，同比+7.54%；扣非后归母净利润为19.76亿元，同比-21.52%。
前三季度计算机行业盈利能力承压，同时研发费用及销售费用也有所下滑。2024前三季度，计算机行业整体毛利率为23.02%（同比-2.05pct），盈利能力有所承压。期间费用率方面，销售费用同比-2.30%，研发费用同比-1.75%，管理费用微增+1.31%，降本增效成果较为显著。
除了毛利额大幅减少，其它六项损益也对计算机行业的净利润也产生较大影响。2024前三季度，计算机行业公允价值变动净收益同比-78%，其他收益同比-14%，资产减值损失同比扩大43%。
Q3单季度，计算机行业毛利率下滑较多。2024Q3，计算机行业毛利率为22.08%，同比-2.31pct。费用方面，研发费用同比-3.61%，销售费用同比-2.90%，管理费用同比+1.17%。
应收账款持续增长，仍处于较高水平。2024年前三季度，计算机行业应收账款为3177.04亿元，同比+7.59%；应收账款占营收的比例为42.03%（同比+0.26pct），仍处于较高位置。2024年前三季度，计算机行业经营活动产生的现金流量净额为-443.10亿元，同比基本持平。
我们以200亿和100亿为分界线将计算机公司分为大、中、小市值公司。依旧采用整体法来看不同市值大小的公司业绩表现，截止2024年10月31日：
· 200亿市值以上的为大市值公司，计算机行业大市值公司共40家；
· 100-200亿市值的为中等市值公司，计算机行业中等市值公司共52家；
· 100亿市值以下的为小市值公司，计算机行业小市值公司共230家。
2024年前三季度，大市值公司营收、扣非后归母净利润增速较快；中、小市值公司营收同比都小幅减少，中市值公司利润端大幅降低，小市值公司亏损持续扩大。整体法下，2024年前三季度，大市值公司的营收增速达到15.72%，扣非后归母净利润同比+26%至45亿元；中市值公司营收同比-3.23%，扣非后归母净利润同比-70.04%；小市值公司营收基本持平，利润端继续承压，扣非后归母净利润为-55.74亿元，亏损同比扩大53.19%。
2024前三季度，AI算力高景气持续，工业软件板块营收净利也实现双增长。我们选取各个子领域的典型公司作为代表，采用整体法进行计算：营收方面，AI算力和智能驾驶板块增速较为领先，AI算力板块营收同比+ 23.5%，智能驾驶板块营收同比+18.3%；利润方面，AI算力和工业软件板块实现了扣非后归母净利润的正增长，分别同比+29.5%和+8.1%。
西部证券—投资评级说明
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研究报告来源
证券研究报告：《计算机行业周观点第28期 -- 计算机行业2024年三季报总结》
对外发布时间：2024年11月10日
对外发布机构：西部证券研究发展中心
参与人员信息：
分析师：郑宏达
执业编号：S0800524020001
邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn
联系人：卢可欣
邮箱：lukexin@research.xbmail.com.cn
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