关于中证A500，你可能有这些疑惑|标普500_新浪财经

（来源：兴业证券订阅号）

作为新一代核心宽基，中证A500指数最近几乎是被“街谈巷议”。

一方面这个指数的各种特征被越辩越明，但另一方面，由于具备一些“新东西”，投资者们对中证A500指数可能有一些疑惑，这些疑惑可能会给认识指数、布局指数带来一些困扰，那今天，我们就好好聊聊这只指数，做一次“疑惑大起底”。

疑惑一：“中国的标普500？”

可能有不少投资者都看到过这个表述。

由于较为新颖的引入了行业均衡编制方法，不少人将中证A500与同样考虑行业均衡的标普500进行对标。为了厘清概念，我们不妨先来看看两者的编制方法。

我们可以看到，在行业均衡这一点上，两个指数的处理方式确实有一定类似之处，中证A500优先选择各个三级行业的龙头，并最后在一级行业的分布上与中证全指尽可能保持一致，较好地贯彻了“行业均衡”的思路；标普500在编制时，同样将每个GICS行业在标普500指数中的权重，与其在标普全市场指数中的权重进行比较。

（GICS：标普道琼斯指数与 MSCI 联合制定的行业分析框架，涵盖 11 个板块、25 个行业组、74 个行业和 163 个子行业

中证A500指数编制方法

数据来源：中证指数有限公司，中证 A500 指数编制方案，2024年8月。

标普500指数编制方法

数据来源：中证指数有限公司，中证 A500 指数编制方案，2024年8月。

但在此之外，两个指数也确有一些不同之处，比如说，我们可以发现中证A500指数的编制方法更加清晰透明，在筛选时也明确注明了“ESG负面剔除”的标准，对单只股票和前五大市值股票的权重也做了限制，而标普500则主要由指数委员会根据资格标准自行决定，并未提及ESG是选样标准之一，也没有明确的单只股票权重上限规定。

总体来说，标普500以历史表现证明了它是美股的优秀表征。而考虑A股指数发展史，从全指到规模指数再到考虑行业均衡，中证A500作为最新一代核心宽基，也确实具备股票覆盖度广，行业、市值风格均衡，同时兼顾了各行业龙头等种种优秀特征。

疑惑二：“行业均衡没有什么本质优势”

很明显，中证A500指数在行业均衡这一方面有比较突出的特征。由于创新的编制方法，中证A500指数最新样本覆盖全部35个中证二级行业，90余个中证三级行业。

中证A500指数在中证三级行业覆盖度高

数据来源：中证指数公司，国信证券经济研究所，数据截至2024/8/30。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。

相较沪深300，中证A500指数在金融、食品饮料等传统行业的权重更低，医药生物、电力设备、传媒电子、国防军工等板块权重相对更高，也就是“新质生产力含量”更高。

中证A500行业比例、相对沪深300超配行业比例

文字数据来源：中证A500指数特征分析，中证公司；图片数据来源：Wind，申万行业分类，截至2024/9/30，按自由流通市值计算。

不少投资者可能对行业均衡没有太大的概念。实际上，行业均衡的一个重要优势，就在于它不会漏掉“潜力新星”。

在沪深300等传统规模指数中，所有股票一视同仁都得“比个头”，而以市值来决定入场券，可能就会让不少规模没那么大，但仍有成长空间的公司错失进入指数的机会。比如说，某公司在发展的前中期，可能只有300亿市值，并不足以入选沪深300指数样本，而待其业务飞速发展，市值成长至满足纳入指数的条件后，由于此时市值通常已经比较大（如2000亿左右），成长性也相应降低，对该指数的投资者而言，则已经错失了这一成长过程的投资机会。

但在A500指数编制过程中，由于考虑了行业均衡，明确提出优先选取三级行业自由流通市值最大的公司，这些公司只要在对应的细分行业里够分量，那它就会被装进A500，也不必过于担心某一天行业轮动又挤掉它的位置，对A500基金的投资者来说，也就能通过指数投资的方式来获得这一部分的成长。

也许出于这一原因，历史数据显示，自基日以来，中证A500指数上涨368.49%，超越同期沪深300指数、中证800指数。

主流宽基指数市场走势

数据来源：Wind，2004/12/31至2024/9/30。历史数据不代表未来。

疑惑三：“这只指数这么强，获取β是不是就够了？”

当然，还有一些投资者可能会觉得，如果指数这么强，是不是获取指数本身的β收益就够了？实际上，指数增强也是投资指数的很好方式。

我们知道，指数型产品拥有持仓股票公开透明、投资风格稳定、费率更低等优势。而“增强”的意义在于不完全复制指数，而是力求在有效跟踪指数基础上，通过增强方式跑赢指数。

从历史数据看，对于目前数量较多的跟踪沪深300、中证500的指数增强型基金，测算平均收益率，可以看到指数增强型基金的业绩表现均值优于跟踪指数。指数增强型基金能够融合指数化投资和主动管理的优势，或许是投资指数的更优姿势。

数据来源:银河证券，截至2024/9/30，指数增强基金选取分类为1.5.1股票基金-增强指数股票型基金-增强规模指数股票型基金(A类)、被动型指数基金选取分类为1.6.1股票基金-股票ETF基金-规模指数股票ETF基金;近1年、3年、5年基金收益率测算范围分别为成立满1年、3年、5年的基金。历史数据不代表未来，本基金尚未成立，相关指数的历史业绩不代表收益承诺和保证。

总结而言，也许不必纠结中证A500是不是中国的“标普500”，毕竟，从全指到规模指数再到最新的第三代核心宽基，行业均衡等编制思路是实打实的创新和进步，而得益于此，中证A500也确实能够在覆盖核心资产的基础上，兼顾新兴产业和潜力龙头。因此也可以看到，投资者们对中证A500的投资热情相当高涨，大家不妨根据自身情况，在了解清楚的前提下理性布局。

风险提示：中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本基金是股票型基金，其预期风险与收益高于债券型基金、货币市场基金、混合型基金。基金管理人对其评级为R3。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。具体详见中证指数有限公司《中证A500指数编制方案》。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。