（来源：上海证券研究）
◼ 市场回顾
本周上证指数报收3272.01点，周涨跌幅为-0.84%；深证成指报收10455.5点，周涨跌幅为-1.55%；创业板指报收2123.74点，周涨跌幅为-5.14%；沪深300指数报收3890.02点，周涨跌幅为-1.68%。中证人工智能指数报收1172.53点，周涨跌幅-4.11%，板块与大盘走势一致。
◼ 科技行业观点
光模块：我国光模块企业面向数据中心高速产品布局，迎来强劲增长期。2024Q3中际旭创、华工科技、光迅科技、新易盛等光模块供应商企业均实现营收和归母净利润的同比、环比增长，其中新易盛营收、归母净利润同比增速最高，达207.12%、453.07%。公司方面，1）中际旭创目前正在预研3.2T光模块，可选的技术路线包括硅光方案和传统的EML方案，硅光方案在BOM结构上比传统方案节省了激光器数量和一些无源器件，具有较为明显的物料成本优势，公司计划进一步加大800G、1.6T等产品上硅光模块的市场导入和提升出货比例；2）光迅科技800G光模块已批量出货，产能处于爬坡阶段，1.6T光模块已具备小批量交付能力，正在推进送样和客户验证进度；3）华工科技已在多家头部客户进行不同的400G、800G及1.6T产品的测试。800GLPO产品已获得明确需求，目前在测试阶段，1.6T产品正加快送样测试，5nm技术已完全准备好，3nm技术正在研发中，整体进度处于行业第一梯队。我们认为作为一类用于通信场景的产品，光模块的传输速率是区别产品代际的重要指标，400G及以上的光模块主要服务于当前正在建设的AI数据中心，其出货量与交付量的增长带动光模块企业营收增长。
PCB：截至10月31日，国内38家PCB上市企业2024年前三季度总营收1512.74亿元，总净利润为110.29亿元，第三季度总营收564.61亿元，总净利润为42.59亿元，其中营收前五分别为东山精密、鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、沪电股份，营收分别为264.66、234.87、130.49、90.78、90.11亿元，占38家总营收比例超50%。我们认为手机、笔记本等终端产品出货量加大，汽车电子业务订单增加，AI技术创新驱动竞争力提升，为PCB行业带来新增长活力。
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风险提示
下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。
报告名称：
《周观点：光模块厂商Q3业绩增长强劲，AI驱动PCB创新发展》
分析师:王红兵
SAC编号：S0870523060002
研报发布日期：2024年11月7日
发布机构：上海证券有限责任公司
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