一、公司简介
公司成立于2003年，是一家专注于智能照明控制技术研发与产品创新的国家高新技术企业，主营业务为智能电源及LED控制器的研发、生产与销售。公司坚持以科技创新为核心，在智能照明领域不断推陈出新，自主发明了LED 智能控制新技术，并拥有完整的AI+IoT+Cloud+Actuator核心竞争力。
公司目前已形成“智能家居”、“智能电源”和“LED控制系统”全品类照明智控产品，并构建了品牌自有物联网云平台。为众多智慧家庭，智慧办公，智慧酒店提供产品，已打造有数万个中大型照明工程，持续为全球客商提供一站式智能照明控制解决方案。完善了蓝牙5.0SIGMesh无线与有线智能照明驱动器的搭配使用，打通有线和无线方案，覆盖商业、家居全场景。
公司子品牌产品
资料来源：公司官网2023 年，公司实现营收 1.75 亿元，同比增长 1.49%，在全球范围内各国对智能照明的积极推广和政策支持下，智能照明市场逐渐扩大，近三年公司销售收入均保持增长态势，归母净利润 3467.67 万元，主要原因为本年度研发、销售费用同比增长，当年销售产品结构及内外销占比变化导致毛利率下降等原因所致。
公司营收、归母净利润情况及yoy（亿元，%）
资料来源：ifind二、行业情况
2.1智能控制器
智能控制器是电子产品、设备、装置及系统中的控制单元，一般以微控制器（MCU）芯片或数字信号处理器（DSP）芯片作为核心部件，通过内置相应的计算机软件程序以实现特定的感知、计算和控制功能，在终端产品中扮演“神经中枢”及“大脑”的角色。
智能控制器是生活电器、汽车等整机产品在原有功能应用基础上进行扩展的高附加值产品，处于整个产业链的中游。上游行业主要为芯片、PCB等原材料和电子元器件生产行业，其技术水平、产品质量和市场化程度对本行业发展有一定影响。从下游来看，智能控制器主要应用于智能家居、家用电器、汽车电子、电动工具等领域，下游行业的发展状况直接影响到智能控制器行业的市场前景。
智能控制器处于整个产业链中游
资料来源：华经产业研究院全球智能控制器行业近年来一直保持着良好的高增长态势。2020年虽然受全球新冠疫情的影响，下游行业的增长放缓，但由于智能控制装置的下游渗透比例不断上升，全球智能控制器的市场规模仍然保持较高的增长幅度。2019年全球智能控制器市场规模为15,462亿美元，2015-2019年全球智能控制器行业的年复合增长率为5.9%，预计2024年将达到两万亿美元。
2024 年全球智能控制器市场规模预测
数据来源：Frost&Sullivan国内智能控制器制造企业发展迅速，逐步具备了专业的研发团队、先进的技术平台、完善的实验检测手段以及成熟产品制造工艺，同时在经营管理、业务运作方面也逐步向行业内大型跨国公司跟进，市场综合竞争力不断增强。依托国内综合电子供应链优势以及本土智能控制器产品竞争力的不断提升，我国逐步发展成全球智能控制器产品主要制造基地。总体来看，我国智能控制器行业的发展由下游市场的智能化需求驱动，智能家居、家用电器、汽车电子、电动工具等下游产业的智能化、自动程度提升，促进并拓宽了智能控制器产品的应用场景。2019年我国智能控制器行业市场规模为21,548亿元，预计2024 年将达到38,000亿元。
2024年我国智能控制器市场规模将达到38,061亿元
资料来源：Frost&Sullivan“十三五”期间，我国经济转型升级步伐加快，以物联网、人工智能、云计算、5G为代表的新技术、新产品、新业态、新模式持续涌现，战略新兴产业与传统行业的结合诞生了海量的应用需求，而新兴产业应用在硬件层面的落地需要智能控制器的支撑。随着下游产业逐步进入智能化时代，终端产品不断更新换代，未来将更加智能化、集成化和人性化，为智能控制器行业发展创造了良好的机遇。
2.2智能照明
智能照明是指利用计算机、无线通讯数据传输、扩频电力载波通讯技术、计算机智能化信息处理及节能型电器控制等技术组成的分布式无线遥测、遥控、遥讯控制系统来实现对照明设备的智能化控制。智能照明系统具有灯光亮度的强弱调节、灯光软启动、定时控制、场景设置等功能，并达到安全、节能、舒适、高效的特点。
中国照明行业积极应对国内外各种风险挑战，加速调整产业结构，积极与人工智能、物联网等行业开展合作，逐步从单纯的照明产品制造行业转变为跨界融合的综合行业，行业整体向细分领域、产品智能化、产品高附加值等方向发展。未来，智能照明行业的市场规模也将随着智能家居、商业照明、城市照明、工业照明等应用领域技术的不断创新发展进一步扩大。
十四五规划布局期间，照明行业提出了发展“以人为本的照明”的健康照明理念，进一步满足人民群众对健康照明环境的需求，同时也为智能照明行业创造了新的发展领域。
智能照明示意图
资料来源：华经产业研究院智能照明主要应用于智能家居领域。智能家居通过互联网技术实现设备之间的联动和远程控制，从而实现智能化、便捷化的家居生活。随着5G、人工智能以及物联网的快速发展与应用，智能家居从单品智能朝着智能互联、全屋智能阶段进化。
智能家居行业产业链一览
资料来源：前瞻产业研究院2021 年我国智能家居市场规模为 201.1 亿美元，同比增长 34.3%，2017-2021 年年均复合增长率为 49.7%。预计到 2026 年，我国智能家居市场规模将达 426.1 亿美元。其中控制和连接、舒适和照明类产品呈现逐年递增趋势，2021 年分别增长至 28.1 亿美元、10.6 亿美元，预计到 2026 年将分别增长至58.2 亿美元、23.1 亿美元。
我国智能家居市场规模预计
资料来源：Statista近年来国内智能家居市场高速增长，产业发展空间较大。2021 年照明及控制器产业在智能家居市场占比达 19.2%。智能家居的快速发展极大地推动了智能照明行业以及智能照明控制行业的发展，同时，智能照明行业的发展丰富了智能家居场景，进一步推动智能家居的蓬勃发展。
三、公司竞争优势
面向中高端照明场景持续推陈出新，自主开发了“智能电源”和“LED控制器”两大主要产品线，为客户提供种类齐全、适配性高、品质稳定的全系列产品，以满足市场各种需求。同时，已开发出智能家居产品，相关产品已实现与国内外主流智能家居云平台相对接，可为客户提供全宅智能化解决方案。
公司已开发出智能家居产品，
可为客户提供全宅智能化解决方案
资料来源：公司公众号产能利用率基本处于饱和状态，产销率良好。公司产能利用率在96%左右，基本处于饱和状态。随着新冠疫情对经济环境的影响减弱，包括智能照明控制行业在内的智能照明产业市场需求正逐步释放。雷特科技业务涉及欧洲、北美、东南亚等海内外国家和地区，销量稳定且市场成熟。
公司产能利用率较高
资料来源：公司公告锁定中高端场景，已为华为全国多家旗舰店打造照明方案。公司依据不同终端应用场景对于产品的灯光控制、光线色调、光线饱和度、灯具亮度及照明系统配置等要求，对公司主要产品对应的终端应用场景进行划分。从终端应用具体场景的角度来看，包括博物馆、星级酒店、品牌展厅、综艺剧场及智能家居全屋控制等在内的室内场景。为实现各场景的差异化、精细化的照明控制需求，行业企业需要深耕行业并精准理解用户需求，需要以足够的研发积累和技术储备作支撑，方可提供体系化系统化智能照明控制方案。由此，包括博物馆、星级酒店、品牌展厅、综艺剧场及智能家居全屋控制等在内的室内场景可视为智能照明控制终端应用中高端场景。
智能电源、LED控制器扩产。公司采用先进的生产工艺，进行LED控制器和智能电源产品的扩产，购买先进的机器设备，提升自动化生产效率和产品质量。项目完全达产后，将新增智能电源350万台/年、LED控制器50万台/年，分别约为现有产能的2倍和1.5倍；新增平均每年正常营业收入29,950.00万元。公司募投项目LED控制器和智能电源扩产建设项目（一期）已建成并于2024年1月份正式投产，产能达到公司预期。
公司产能扩充情况
资料来源：公司招股书（转自：渤海证券财富管理）
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