投资要点
1、公司是国内色浆领域龙头企业拥有产能规模优势
2、实控人全额参与定增光刻胶颜料分散液将步入量产阶段
3、公司布局新能源赛道发展光伏及储能业务
公司概况
世名科技(300522)专注于纳米着色材料、功能纳米材料、特种添加剂及电子化学品等产品的研发、生产及销售，产品可广泛应用于涂料、纺织、喷墨、光伏与电子通信等领域，是国内领先的色彩及功能纳米材料服务商。
世名科技的光刻胶纳米颜料分散液（光刻胶色浆）用于液晶显示器的彩色滤光片中是实现彩色显示的核心材料，彩色滤光片约占面板成本的14%至16%，也是影响光刻胶亮度、对比度和色彩表现性等指标的关键原材料。
数据来源：港澳资讯点金手行业分析
光刻胶供需紧张国产化及产业链配套需求迫切
光刻胶是光刻工艺核心材料，2024年国内市场有望复苏。全球光刻胶市场空间在百亿美元级别，从光刻胶的下游行业市场分布情况看，半导体、PCB和显示是主要应用领域。在半导体行业中，目前光刻胶约占晶圆材料制造成本的13%。按照配套使用的光刻机类型，半导体光刻胶可划分为g/I线胶、KrF胶、ArF胶、ArFi胶和EUV胶，全球市场占比分别约为16%、34%、10%、38%和2%。根据TrendBank，2023年国内半导体光刻胶市场受集成电路行业景气度下行影响，市场规模约34亿元，同比下滑13.98%。展望2024年，在人工智能技术带动及周期复苏趋势下，半导体光刻胶市场有望恢复至38亿元，同比增长14.01%。受益于5G通讯网络、人工智能、汽车电子、超大规模数据中心等应用端需求的增长，预计半导体相关产业链在未来几年继续维持高景气度。半导体产业发展一直是我国的“卡脖子”问题之一，近年来美国也一直通过各种手段从半导体材料、设备、工艺等多个方向对我国半导体产业发展进行限制。因此，我国半导体国产化的必要性、重要性、紧迫性进一步凸显。半导体成熟制程对光刻胶的需求大幅增加，但是光刻胶的供给却没有同样提升。当前，全球光刻胶市场由日本大厂主导，信越化学包办了超过两成的全球市场份额。近年我国虽然在显示光刻胶方面有所突破，但显示光刻胶中的彩色胶基本被日、韩企业所垄断（占比逾75%）。我国彩胶的国产化率仅为15%，国产化及产业链配套的需求较为迫切。尚存在较大的国产化市场空间。
公司基本面优势
公司是国内色浆领域龙头企业拥有产能规模优势
世名科技作为国内色浆领域规模最大的企业之一，在环保水性色浆和功能性纳米材料领域拥有产能规模优势，产品集中在中高端、环保型水性色浆市场，并具有出色的国产替代能力，但在高端电子化学品市场，目前，世名科技仍处于蓄力待发阶段。目前公司布局的电子碳氢树脂、SMA 树脂主要应用场景为 PCB 基础原料，CCL 高频高速覆铜板领域；布局的电子级 UV 单体、光敏树脂均作为 PCB产业的上游，主要应用场景为PCB 干膜光刻胶。其中电子级碳氢树脂主要应用于 5G 高速覆铜板产品 M6~M8 系列。
实控人全额参与定增光刻胶颜料分散液将步入量产阶段
世名科技的光刻胶纳米颜料分散液（光刻胶色浆）用于液晶显示器的彩色滤光片中是实现彩色显示的核心材料，彩色滤光片约占面板成本的14%至16%，也是影响光刻胶亮度、对比度和色彩表现性等指标的关键原材料。公司拟向控股股东江苏锋晖发行股票募集资金总额不超过3.1亿元（含本数），扣除发行费用后拟用于年产5000吨LCD显示光刻胶专用纳米颜料分散液项目、补充流动资金及偿还银行贷款。2023年，公司已完成部分光刻胶色浆样品多批次送样验证并取得下游核心客户的验证报告。验证报告显示，世名科技CF红纳米分散液、CF绿纳米分散液样品的色度值、粒径及稳定性等各项关键指标已达标，符合TFT-LCD彩色滤光片用光刻胶的应用要求。高性能LCD显示用彩色光刻胶颜料分散液是建立国产化光刻胶产业链的重要一环，该产品研发成功不仅可以完善TFT-LCD液晶显示产业链，打破垄断，还可以降低TFT-LCD的制造成本，进一步提升我国面板产业的全球竞争力。世名科技本次募集资金投资项目之一“年产5000吨LCD显示光刻胶专用纳米颜料分散液项目”，是对国家电子产品产业链自主可控战略需求的积极响应。该项目结合了世名科技在颜料超细化分散、纳米级颜料色浆制备、超细化加工等关键技术领域的长期技术积累。能够打破垄断，还可以降低TFT-LCD的制造成本，提升公司盈利能力、巩固公司在核心业务领域的竞争优势，进而提高公司的核心竞争力。
公司布局新能源赛道发展光伏及储能业务
依托分散技术，公司投资建设了一条年产 30MWh 锌镍电池示范生产线项目合，主要应用于对安全性要求高、工作温区宽的场景。公司与华晟新能源达成战略合作，未来共同发展光伏及储能业务。
技术面上：近日量能异常放大，有强势上升突破可能
公司股价前期炒作后下跌回调，又经过长期横盘整理，调整较为充分，今年年初跟随大盘下跌回探低点6.65元后V型反转，缩量回调后，再次放量走强，据港澳资讯点金手中的一箭三雕指标显示，在下跌回调过程中，都显示主力吸筹动作，主力资金逢低大幅吸筹，特别是近期回调低位时。目前股价在60日均线形成中长线支撑，突破前期高点，虽然整体还处于箱体中，但是近日量能异常放大，有强势上升突破可能，短期10日均线起到有效支撑，短期有望保持上涨惯性。
数据来源：港澳资讯点金手主力控盘情况
主力控盘方面，据港澳资讯统计，截止2024-06-30数据，合计11家机构持仓，持仓量合计1.28亿股，占流通盘合计53.77%。其中3家其他，持仓量6601.83万股，占流通盘27.08%，8家个人，持仓量6222.83万股，占流通盘26.69%。主力流通盘占比非常大。机构持仓情况来看，据已公布的2024年二季度机构持股数据，目前公布机构35家，累计已公布持股6658.94万股，累计持仓比例27.3%，基金机构持股57.11万股，基金持仓比例0.23%。筹码集中度来看，股东户数从2024年年中的1.21万户，连续减少到2024年8月20日的1.18万户，股东户数这一时期不断减少，筹码趋向集中。
数据来源：港澳资讯点金手机构对公司盈利预测
截至2024-10-21，半年以内共有1家机构对世名科技的2024年度业绩作出预测；预测2024年每股收益0.18元，较去年同比增长200.00%，预测2024年净利润5828.00万元，较去年同比增长223.60%。
天风证券投资建议：公司公告向实控人定增拟募集资金不超过3.1亿元，主要用于“年产5000吨LCD显示光刻胶专用纳米颜料分散液项目”，同时公司公告未来三年（2025年-2027年）股东回报规划。公司24-25 年有望进入产能落地业绩贡献年，在部分产品上国产替代有所突破。我们预计公司24-26年归母净利分别为1.9、3.5、4.9 亿元，维持“买入”评级。
一般性声明：1、以上标的选择来自于港澳资讯股海拾珠股票池。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。2、以上观点来自港澳资讯投资顾问林弟，执业证书编号A0620616040002，其所述观点发布日期2024年10月22日，以上内容仅供参考，不作为买卖依据，股市有风险，投资需谨慎。3、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，港澳资讯不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。4、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的股票没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据，港澳资讯不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
（转自：海南港澳资讯产业股份有限公司）
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